回售条款是保护债券持有人利益的条款，选项C错误。选项B、C、D当选。
甲公司拟采用配股的方式进行融资。2021年4月1日为配股除权登记日，以公司2020年12月31日总股本100万股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票平均收盘价10元/股的85%，则配股权的价值为（ ）。
配股除权参考价=（10+0.2×10×85%）/（1+0.2）=9.75（元），
配股权价值=（9.75－10×85%）/（10/2）=0.25（元）。选项D当选。
甲公司是一家制造业企业，产品市场需求处于上升阶段，为增加产能，公司拟于2018年初添置一台设备。有两种方案可供选择：
方案一：自行购置。预计设备购置成本1600万元，按税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限5年，净残值率5%，预计该设备使用4年，每年年末支付维护费用16万元，4年后变现价值400万元。
方案二：租赁。甲公司租用设备进行生产，租赁期4年，设备的维护费用由提供租赁服务的公司承担，租賃期内不得撤租，租赁期满时设备所有权不转让，租赁费总计1480万元，分4年偿付，每年年初支付370万元。
甲公司的企业所得税税率为25%，税前有担保的借款利率为8%。
要求：
①初始投资额=1600（万元）
②每年折旧=（1600-1600×5%）/5=304（万元）
每年折旧抵税额=304×25%=76（万元）
③每年维护费用税后净额=16×（1-25%）=12（万元）
④4年后账面价值=1600-304×4=384（万元）
4年后设备变现税后净额=400-（400-384）×25%=396（万元）
⑤税后有担保的借款利率=8%×（1-25%）=6%
现金流出总现值=1600+（-76+12）×（PIA，6%，4）-396×（P/F，6%，4）=1064.56（万元）
平均年成本=1064.56/（P/A，6%，4）=307.22（万元）
该租赁不符合短期租货和低值资产租赁，符合融资租赁的认定标准，租赁费用不得直接税前扣除，应对租入资产采取折旧处理。
每年折旧=（1480-1480×5%）/5=281.2（万元）
每年折旧抵税额=281.2×25%=70.3（万元）
4年后账面价值=1480-281.2×4=355.2（万元）
4年后设备变现抵税=355.2×25%=88.8（万元）
现金流出总现值=370×（P/A，6%，4）×（1+6%）-70.3×（P/A，6%，4）-88.8×（P/F，6%，4）=1045.08（万元）
注：因为租金在年初支付，所以租金折现应为“370×（P/A，6%，4）×（1+6%）”而不是“370×（P/A，6%，4）”。
平均年成本=1045.08/（P/A，6%，4）=301.60（万元）
方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本，所以甲公司应选择方案二。
