与普通股相比,可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性,有利于稳定公司股票价格,选项A当选。尽管可转换债券的票面利率比普通债券低,但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高,选项B错误。在股价上涨时,公司只能以较低的固定转换价格换出股票,会降低公司的股权筹资额,选项C当选。发行可转换债券后,如果股价没有达到转股所需要的水平,可转债持有者没有如期转换普通股,则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下,公司短期内集中偿还债务的压力会更明显,选项D当选。


甲公司拟采用配股的方式进行融资。2021年4月1日为配股除权登记日,以公司2020年12月31日总股本100万股为基数,拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票平均收盘价10元/股的85%,则配股权的价值为( )。
配股除权参考价=(10+0.2×10×85%)/(1+0.2)=9.75(元),
配股权价值=(9.75-10×85%)/(10/2)=0.25(元)。选项D当选。

下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中,正确的是( )。
看涨期权执行时,其股票来自二级市场,而当认股权证执行时,股票是新发股票,选项A错误。认股权证的执行会引起股份数的增加,从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题,选项D错误。看涨期权期限短,可以假设没有股利支付,因此可以适用布莱克—斯科尔斯模型。认股权证期限长,不能假设有效期内不分红,因此不能使用布莱克—斯科尔斯模型。选项B错误,选项C当选。

下列有关委托销售方式的说法中,正确的是( )。
包销的方式可及时筹足资本,免于承担发行风险,但股票以较低的价格出售给承销商损失部分溢价。代销是证券经营机构为发行公司代售股票,并由此获取一定的佣金,但不承担股款未募足的风险。选项D当选。

甲上市公司(承租方)和乙公司签订了一份租赁协议。租赁资产的购置成本为1400万元,税法折旧年限为10年,会计折旧年限为14年;税法和会计上均采用直线折旧,残值率均为0。该项租赁条件是:租期7年,每年租金250万元(现值是1400万元),于年末支付。租赁期内不得退租,租赁期满时设备所有权不转让。此外,甲公司还支付了相关的手续费50万元,甲公司适用的所得税税率为25%。关于该租赁,下列说法正确的有( )。
计税基础=250×7+50=1800(万元),每年折旧=1800/10=180(万元),折旧抵税的现金流量=180×25%=45(万元)。选项AD当选。

甲公司是一家制造业企业,产品市场需求处于上升阶段,为增加产能,公司拟于2018年初添置一台设备。有两种方案可供选择:
方案一:自行购置。预计设备购置成本1600万元,按税法规定,该设备按直线法计提折旧,折旧年限5年,净残值率5%,预计该设备使用4年,每年年末支付维护费用16万元,4年后变现价值400万元。
方案二:租赁。甲公司租用设备进行生产,租赁期4年,设备的维护费用由提供租赁服务的公司承担,租賃期内不得撤租,租赁期满时设备所有权不转让,租赁费总计1480万元,分4年偿付,每年年初支付370万元。
甲公司的企业所得税税率为25%,税前有担保的借款利率为8%。
要求:
①初始投资额=1600(万元)
②每年折旧=(1600-1600×5%)/5=304(万元)
每年折旧抵税额=304×25%=76(万元)
③每年维护费用税后净额=16×(1-25%)=12(万元)
④4年后账面价值=1600-304×4=384(万元)
4年后设备变现税后净额=400-(400-384)×25%=396(万元)
⑤税后有担保的借款利率=8%×(1-25%)=6%
现金流出总现值=1600+(-76+12)×(PIA,6%,4)-396×(P/F,6%,4)=1064.56(万元)
平均年成本=1064.56/(P/A,6%,4)=307.22(万元)
该租赁不符合短期租货和低值资产租赁,符合融资租赁的认定标准,租赁费用不得直接税前扣除,应对租入资产采取折旧处理。
每年折旧=(1480-1480×5%)/5=281.2(万元)
每年折旧抵税额=281.2×25%=70.3(万元)
4年后账面价值=1480-281.2×4=355.2(万元)
4年后设备变现抵税=355.2×25%=88.8(万元)
现金流出总现值=370×(P/A,6%,4)×(1+6%)-70.3×(P/A,6%,4)-88.8×(P/F,6%,4)=1045.08(万元)
注:因为租金在年初支付,所以租金折现应为“370×(P/A,6%,4)×(1+6%)”而不是“370×(P/A,6%,4)”。
平均年成本=1045.08/(P/A,6%,4)=301.60(万元)
方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本,所以甲公司应选择方案二。

