题目
[不定项选择题]下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有(  )。
  • A.

    可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

  • B.

    可转换债券的票面利率比纯债券低,因此其资本成本低

  • C.

    股价上涨时,会降低公司的股权筹资额

  • D.

    在股价低迷时,会有财务风险

答案解析
答案: A,C,D
答案解析:

与普通股相比,可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性,有利于稳定公司股票价格,选项A当选。尽管可转换债券的票面利率比普通债券低,但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高,选项B错误。在股价上涨时,公司只能以较低的固定转换价格换出股票,会降低公司的股权筹资额,选项C当选。发行可转换债券后,如果股价没有达到转股所需要的水平,可转债持有者没有如期转换普通股,则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下,公司短期内集中偿还债务的压力会更明显,选项D当选。

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本题来源:第十章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[单选题]

与债券相比,下列属于优先股的优点的是(  )。

  • A.

    优先股股东要求的必要报酬率比债权人低

  • B.

    优先股股利可以税前扣除,有节税作用

  • C.

    一般不会稀释股东权益

  • D.

    没有到期期限,不需要偿还本金

答案解析
答案: D
答案解析:

优先股投资的风险比债券大,因此优先股股东要求的必要报酬率比债权人高,选项A错误;优先股股利不可税前扣除,选项B错误;选项C是优先股与普通股相比的优点。选项D当选。

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第2题
[单选题]

甲公司拟采用配股的方式进行融资。2021年4月1日为配股除权登记日,以公司2020年12月31日总股本100万股为基数,拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票平均收盘价10元/股的85%,则配股权的价值为(  )。

  • A.

    8.75

  • B.

    9.75

  • C.

    0.5

  • D.

    0.25

答案解析
答案: D
答案解析:

配股除权参考价=(10+0.2×10×85%)/(1+0.2)=9.75(元),

配股权价值=(9.75-10×85%)/(10/2)=0.25(元)。选项D当选。

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第3题
[单选题]

甲公司拟发行可转换债券,已知当前等风险普通债券的市场利率为8%,目前无风险利率为3%,甲公司股票的β系数为1.5,市场风险溢价为4%,甲公司适用的企业所得税税率为25%,要使发行方案可行,可转换债券的税前资本成本的区间为(  )。

  • A.

    6%~12%

  • B.

    大于12%

  • C.

    8%~12%

  • D.

    小于9%

答案解析
答案: C
答案解析:

甲公司普通股资本成本=3%+1.5×4%=9%,税前股权资本成本=9%/(1-25%)=12%,可转换债券的税前资本成本应当介于等风险普通债券的市场利率8%与税前股权资本成本之间,选项C当选。

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第4题
[单选题]

下列有关委托销售方式的说法中,正确的是(  )。

  • A.

    代销会损失部分溢价,发行成本高

  • B.

    包销可获得部分溢价收入

  • C.

    包销可以降低发行费用

  • D.

    包销可以免于承担发行风险

答案解析
答案: D
答案解析:

包销的方式可及时筹足资本,免于承担发行风险,但股票以较低的价格出售给承销商损失部分溢价。代销是证券经营机构为发行公司代售股票,并由此获取一定的佣金,但不承担股款未募足的风险。选项D当选。

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第5题
[不定项选择题]

下列关于可转换债券和认股权证区别的说法中,正确的有(  )。

  • A.

    认股权证在认购股份时不会给公司带来新的权益资本,可转换债券在转换时会增加新的资本

  • B.

    可转换债券的灵活性较好

  • C.

    可转换债券的发行者主要目的是发行股票而不是债券

  • D.

    可转换债券的承销费用小于附认股权证债券

答案解析
答案: B,C,D
答案解析:

可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化,没有增加新的资本,认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本,选项A错误;可转换债券允许发行者规定可赎回条款、强制性转换条款,种类较多,灵活性比认股权证好,选项B当选;可转换债券的发行者主要目的是发行股票而不是债券,只是因为当前股价偏低,希望通过将来转股以实现较高的股票发行价,选项C当选;可转换债券的承销费用小于附认股权证债券,因为附认股权证债券的承销费用介于债务融资和普通股融资之间,而可转换债券的承销费用与普通债券类似,选项D当选。

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