甲公司采用配股方式进行融资，每10股配2股，配股前股价为6.2元，配股价为5元，如果除权日股价为5.85元，所有股东都参加了配股，除权日股价下跌（ ）。
配股除权参考价=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）=（6.2+5×0.2）/（1+0.2）=6（元），除权日股价下跌（6－5.85）/6×100%=2.50%。选项B当选。
甲公司发行的可转换债券，面值1000元，期限为20年，转换可以在发行后至到期前的任何时候进行，每张债券可转换为25股普通股股票，则可转换债券的转换价格为（ ）元。
转换比率=债券面值/转换价格，所以转换价格=债券面值/转换比率=1000/25=40（元）。选项D当选。
甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5%，每年付息一次；同时附送20张认股权证，认股权证在债券发行3年后到期，到期时每张认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股票。
甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，每份市价1020元（刚刚支付过最近一期利息）。
公司目前处于生产经营的稳定增长期，可持续增长率5%。普通股每股市价10元。公司的企业所得税税率25%。
要求：
假设公司普通债券的税前资本成本为i，则：1000×6%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）=1020
当i=5%时，1000×6%×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=1043.27（元）
当i=6%时，1000×6%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1000（元）
（i-5%）/（6%-5%）=（1020-1043.27）/（1000-1043.27）
解得：i=5.54%
三年后公司普通股每股市价=10×（1+5%）3=11.58（元）
假设该分离型附认股权证债券的税前资本成本为I，则：1000=1000×5%×（P/A，I，5）+（11.58-11）×20×（P/F，I，3）+1000×（P/F，I，5）
当I=5%时，1000×5%×（P/A，5%，5）+（11.58-11）×20×（P/F，5%，3）+1000×（P/F，5%，5）=1010（元）
当I=6%时，1000×5%×（P/A，6%，5）+（11.58-11）×20×（P/F，6%，3）+1000×（P/F，6%，5）=967.66（元）
（i-5%）/（6%-5%）=（1000-1010）/（967.66-1010）
解得：I=5.24%
因为该分离型附认股权证债券的税前资本成本小于公司普通债券的税前资本成本，无法被债权人接受，所以该筹资方案不合理。调整建议：可以提高票面利率、降低发行价格、降低转换价格或者提高转换比例。
甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：
（1）可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。
（2）可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时，甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。
（3）甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0.715元/股，股利年增长率预计为8%。
（4）当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。
（5）甲公司适用的企业所得税税率为25%。
（6）为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。
要求：
发行日每份纯债券的价值=1000×5%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=50×3.7908+1000×0.6209=810.44（元）
第4年年末纯债券价值=（1000×5%+1000）×（P/F，10%，1）
=（1000×5%+1000）×0.9091=954.56（元）
第4年年末股票价格=22×（1+8%）4=29.93（元）
转换比率=1000/25=40
第4年年末转换价值=股价×转换比率=29.93×40=1197.20（元）
可转换债券的底线价值是纯债券价值和转换价值两者之中较高者，即1197.20元。
甲公司第4年年末股票价格是29.93（元），第5年年末的股票价格是29.93×1.08=32.32元，赎回上限股价为25×1.2=30元，因此如果在第4年年末不转换，则在第5年年末就要按1050元被赎回，该赎回价小于第4年年末的转换价值为1197.20元，投资人应当选择在第4年年末转股。
设可转换债券的税前资本成本为K，
则有：1000=1000×5%×（P/A，K，4）+1197.20×（P/F，K，4）
当K=10%时，未来流入现值=50×3.1699+1197.20×0.6830=976.18（元）
当K=9%时，未来流入现值=50×3.2397+1197.20×0.7084=1010.08（元）
（K－9%）/（10%－9%）=（1000－1010.08）/（976.18－1010.08）
解得：K=9.30%
由于可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率，对投资人没有吸引力，筹资方案不可行。
股票的资本成本=0.715/22+8%=11.25%
股票的税前资本成本=11.25%/（1－25%）=15%
可转换债券的税前资本成本应处于10%~15%之间
设票面利率为R，
当税前资本成本为10%时：
1000=1000×R×（P/A，10%，4）+1197.20×（P/F，10%，4）
1000=1000×R×3.1699+1197.20×0.6830
R=5.75%
筹资方案可行的最低票面利率为6%。
当税前资本成本为15%时：
1000=1000×R×（P/A，15%，4）+1197.20×（P/F，15%，4）
1000=1000×R×2.855+1197.20×0.5718
R=11.05%
筹资方案可行的最高票面利率为11%。
所以，使筹资方案可行的票面利率区间为6%至11%。
