题目
[单选题]可转换债券设置合理的回售条款的目的是(  )。
  • A.

    保护债券投资人的利益,使其避免遭受过大的投资损失

  • B.

    为了保证可转换债券顺利地转换成股票

  • C.

    促使债券持有人转换股份

  • D.

    可以使发行公司避免市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失

答案解析
答案: A
答案解析:

选项B是强制性转换条款的目的;选项C、D是设置赎回条款的目的。选项A当选。

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本题来源:第十章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[单选题]

与债务筹资相比,普通股筹资的特点是(  )。

  • A.

    资本成本低

  • B.

    限制条款较多

  • C.

    筹资风险较低

  • D.

    不分散控制权

答案解析
答案: C
答案解析:

与债务筹资相比,普通股筹资没有按时付息的压力,因此筹资风险较低,选项C当选。选项ABD均是债务筹资的特点。

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第2题
[单选题]

短期租赁存在的主要原因在于(  )。

  • A.

    能够使租赁双方达到节税的作用

  • B.

    能够降低承租方的交易成本

  • C.

    能够减少租赁的手续费

  • D.

    能够增加租赁资产的价值

答案解析
答案: B
答案解析:

节税是长期租赁存在的重要原因,交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因。选项B当选。

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第3题
[单选题]

甲公司拟发行可转换债券,已知当前等风险普通债券的市场利率为8%,目前无风险利率为3%,甲公司股票的β系数为1.5,市场风险溢价为4%,甲公司适用的企业所得税税率为25%,要使发行方案可行,可转换债券的税前资本成本的区间为(  )。

  • A.

    6%~12%

  • B.

    大于12%

  • C.

    8%~12%

  • D.

    小于9%

答案解析
答案: C
答案解析:

甲公司普通股资本成本=3%+1.5×4%=9%,税前股权资本成本=9%/(1-25%)=12%,可转换债券的税前资本成本应当介于等风险普通债券的市场利率8%与税前股权资本成本之间,选项C当选。

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第4题
[不定项选择题]

下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有(  )。

  • A.

    可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

  • B.

    可转换债券的票面利率比纯债券低,因此其资本成本低

  • C.

    股价上涨时,会降低公司的股权筹资额

  • D.

    在股价低迷时,会有财务风险

答案解析
答案: A,C,D
答案解析:

与普通股相比,可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性,有利于稳定公司股票价格,选项A当选。尽管可转换债券的票面利率比普通债券低,但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高,选项B错误。在股价上涨时,公司只能以较低的固定转换价格换出股票,会降低公司的股权筹资额,选项C当选。发行可转换债券后,如果股价没有达到转股所需要的水平,可转债持有者没有如期转换普通股,则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下,公司短期内集中偿还债务的压力会更明显,选项D当选。

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第5题
[组合题]

甲公司采用配股的方式进行融资。2021年4月1日为配股除权登记日,以公司2020年12月31日总股数1000000股为基数,拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票平均收盘价15元/股的80%。假定在分析中不考虑新募集资金投资产生净现值引起的企业价值变化,配售前的股票市值以配股说明书公布前20个交易日公司股票平均收盘价计算。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

配股价格=15×0.8=12(元/股)

配股除权参考价=(15+2/10×12)/(1+0.2)=14.5(元/股)

[要求2]
答案解析:

每股股票配股权的价值=(14.5-12)/5=0.5(元)

[要求3]
答案解析:

配股前该股东拥有股票总价值=15×10000=150000(元)

行使了配股权参与配股,该股东配股后拥有股票总价值=14.5×12000=174000(元)

也就是说,该股东花费12×2000=24000(元)参与配股,持有的股票价值增加了174000-150000=24000(元),股东财富没有变化。

如果该股东没有参与配股,配股除权参考价为(15×1000000+198000×12)/(1000000+198000)=14.5042(元/股)。该股东配股后仍持有10000股甲公司股票,则股票价值为14.5042×10000=145042(元),股东财富损失了150000-145042=4958(元)。

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