题目
[单选题]下列关于期权价值的说法中,不正确的是(  )。
  • A.

    看涨期权的价值上限是股价

  • B.

    股价波动率的增加会引起看涨期权价格的增加

  • C.

    股价波动率的增加会引起看跌期权价格的增加

  • D.

    看跌期权价值与预期红利大小呈反向变动

答案解析
答案: D
答案解析:

看跌期权价值与预期红利大小呈同向变动;看涨期权的价值与预期红利呈反向变动。

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本题来源:第七章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[单选题]

某股票期权到期时间6个月,股票连续复利收益率标准差0.5,且保持不变,则采用两期二叉树模型计算的股价上升百分比是(  )。

  • A.

    13.31%

  • B.

    22.12%

  • C.

    28.40%

  • D.

    42.41%

答案解析
答案: C
答案解析:

,股价上升百分比=1.2840-1=28.40%。

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第2题
[单选题]

下列关于期权投资策略的表述中,不正确的是(  )。

  • A.

    只要股价偏离执行价格,多头对敲就能给投资者带来净收益

  • B.

    预计市场价格将发生剧烈变动,适合采用多头对敲策略

  • C.

    股价小于执行价格时,保护性看跌期权锁定的最低净收入就是执行价格

  • D.

    如果股价大于执行价格,抛补性看涨期权可以锁定最高的净收入就是执行价格

答案解析
答案: A
答案解析:

预计股价将发生剧烈变动,且股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,多头对敲策略才能给投资者带来净收益,选项A的说法不正确。

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第3题
[不定项选择题]

下列关于期权特征的说法中,正确的有(  )。

  • A.

    欧式看涨期权的空头拥有在到期日以固定价格购买标的资产的权利

  • B.

    美式看涨期权的空头可以在到期日或到期日之前的任何时间执行以固定价格出售标的资产的权利

  • C.

    欧式看跌期权的多头拥有在到期日以固定价格出售标的资产的权利

  • D.

    美式看跌期权的多头拥有在到期日或到期日之前的任何时间执行以固定价格出售标的资产的权利

答案解析
答案: C,D
答案解析:

期权的特权是针对多头而言的,多头只有权利没有义务,空头只有义务没有权利。欧式看涨期权的多头拥有在到期日以固定价格购买标的资产的权利,选项A错误;空头的一方没有选择执行时间的权利,选项B错误。

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第4题
[不定项选择题]

假设其他因素不变,下列各项中会引起欧式看跌期权价值增加的有(  )。

  • A.

    到期期限延长

  • B.

    执行价格提高

  • C.

    无风险利率增加

  • D.

    股价波动率加大

答案解析
答案: B,D
答案解析:

欧式期权只能在到期日行权,在较长的到期期限内可能会发放股利,导致股票价格降低,有可能超过时间价值的差额,所以对于欧式期权来说,较长的时间不一定能增加期权价值,选项A不正确;对于看跌期权来说,到期日标的资产市场价格越低或者执行价格越高,越有利。因此执行价格提高会导致看跌期权价值增加,选项B正确;无风险利率越高,执行价格的现值PV (X)越低,因此看涨期权的价值越高,看跌期权的价值越低,选项C不正确;股价的波动率高,容易捕获到股价的高点或者低点行权的机会大,期权价值高。股价平稳,波动率低,捕获到行权的机会少,期权价值低,因此股价波动率增加对于期权来说都是会增加价值的,选项D正确。

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第5题
[组合题]

甲公司是一家上市公司,最近刚发放上年现金股利每股2.9元,预计未来股利增长率4%,等风险投资的必要报酬率9%,假设标的股票的到期日市价与其一年后的内在价值一致。已知以甲公司股票为标的资产的看涨期权价格4.2元,看跌期权价格5.68元,执行价格均为56元,到期时间均为1年。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

一年后的股票价值=[2.9×(1+4%)/(9%-4%)]×(1+4%)=62.73(元)

[要求2]
答案解析:

A投资人多头看涨期权到期日价值=62.73-56=6.73(元)

A投资人投资净损益=6.73-4.2=2.53(元)

[要求3]
答案解析:

B投资人空头看涨期权到期日价值=-6.73(元)

B投资人投资净损益=-6.73+4.2=-2.53(元)

[要求4]
答案解析:

C投资人多头看跌期权到期日价值=0

C投资人投资净损益=0-5.68=-5.68(元)

[要求5]
答案解析:

D投资人空头看跌期权到期日价值=0

D投资人投资净损益=0+5.68=5.68(元)

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