题目
[组合题]假设ABC公司在2019年、2020年和2021年的3月6日发放了股利,每股分别派发现金股利0.3元、0.5元和0.6元。无风险报酬率为4%,该股票的贝塔值为1.2,股票市场的平均报酬率为9%。(保留三位小数)已知:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513(P/F,9%,1)=0.9174,(P/F,9%,2)=0.8417,(P/F,9%,3)=0.7722要求:
[要求1]

假设某投资者计划在2018年3月7日购入该股票进行投资,并于2021年3月7日以每股4.39元的价格将股票全部出售,计算当股票价格低于多少时投资者可以购买。

[要求2]

假设某投资者计划在2018年3月7日投资450万元购入该股票100万股,并于2021年3月6日以每股4.39元的价格将股票全部出售,计算该项投资的到期收益率。

答案解析
[要求1]
答案解析:

股票的必要报酬率=4%+1.2×(9%-4%)=10%

股票的价值=0.3×(P/F,10%,1)+0.5×(P/F,10%,2)+(0.6+4.39)×(P/F,10%,3)

=0.3×0.9091+0.5×0.8264+4.99×0.7513=4.435(元)

所以,当股票价格低于4.435元时投资者可以购买。

[要求2]
答案解析:

股票价格=450/100=4.5(元/股)

NPV=0.3×(P/F,rs,1)+0.5×(P/F,rs,2)+(0.6+4.39)×(P/F,rs,3)-4.5=0

当rs=10%,NPV=0.3×(P/F,10%,1)+0.5×(P/F,10%,2)+(0.6+4.39)×(P/F,10%,3)-4.5=-0.065(元)

当rs=9%,NPV=0.3×(P/F,9%,1)+0.5×(P/F,9%,2)+(0.6+4.39)×(P/F,9%,3)-4.5=0.049(元)

根据内插法:rs=(0-0.049)/(-0.065-0.049)×(10%-9%)+9%=9.43%

所以,该项投资的到期收益率为9.43%。

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本题来源:第六章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[不定项选择题]

按照发行人的不同,债券可以分为以下类别(  )。

  • A.

    上市债券

  • B.

    政府债券

  • C.

    公司债券

  • D.

    国际债券

答案解析
答案: B,C,D
答案解析:

按照发行人不同,债券可以分为:(1)政府债券;(2)地方政府债券;(3)公司债券;(4)国际债券。

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第2题
[不定项选择题]

甲公司拟平价发行五年期公司债券,面值1000元,每半年付息一次,票面利率8%。以下关于该债券的说法中,正确的有(  )。

  • A.

    该债券的计息期利率为4%

  • B.

    该债券的有效年利率是8.16%

  • C.

    该债券的报价利率是8%

  • D.

    该债券的报价利率与报价必要报酬率相等

答案解析
答案: A,B,C,D
答案解析:

由于半年付息一次,报价利率=票面利率=8%,计息期利率=8%/2=4%,选项A、C正确;有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%,选项B正确;对于平价发行债券,其报价利率与报价必要报酬率相等。

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第3题
[单选题]

甲公司拟发行面值为1000元的10年期债券,债券票面利率为12%,半年付息一次,发行后在二级市场上流通,假设年有效利率为10.25%并保持不变,以下说法正确的是(  )。

  • A.

    债券溢价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而直线下降,至到期日债券价值等于债券面值

  • B.

    债券溢价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而波动下降,至到期前始终高于债券面值

  • C.

    债券折价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升,至到期日债券价值等于债券面值

  • D.

    债券按面值发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升,至到期前始终低于债券面值

答案解析
答案: B
答案解析:

由于市场利率低于票面利率,该债券溢价发行,选项C、D错误;溢价发行的债券其价值随时间变动而波动下降,即先上升,割息后下降,但到期前始终高于面值,选项B正确,A错误。

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第4题
[单选题]

甲公司拟于2023年1月1日发行面值为1000元,期限为5年的债券,票面利率为10%,每半年付息一次。年有效利率为12.36%,则债券的价值为(  )元。(P/A,6%,10)=7.3601,(P/A,5%,10)=7.7217,(P/F,6%,10)=0.5584,(P/F,5%,10)=0.6139。

  • A.

    1077.20

  • B.

    944.49

  • C.

    926.41

  • D.

    1000.01

答案解析
答案: C
答案解析:

债券的价值=1000×5%×(P/A,6%,10)+1000×(P/F,6%,10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)。

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第5题
[单选题]

甲公司拟发行一批优先股,按季度永久支付优先股股利,每季度支付的每股优先股股利为2元,优先股投资的必要报酬率为10%,则每股优先股的价值为(  )元。

  • A.

    20

  • B.

    62.99

  • C.

    80

  • D.

    82.99

答案解析
答案: D
答案解析:

假设季度优先股折现率为r,则(1+r)4-1=10%,r=2.41%,每股优先股价值=2/2.41%=82.99(元)。

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