题目
[组合题]甲公司打算投资乙公司的股票,已知乙公司预计未来不增发新股、不回购股票,且保持经营效率和财务政策不变,假设乙公司不断增长的产品能为市场所接受,不变的营业净利率可以涵盖不断增加的利息。乙公司最近一期支付的每股股利为3元,本年利润留存为8万元,年末股东权益为108万元。要求:
[要求1]

计算乙公司的资本利得收益率。

[要求2]

如果股票的价格为40元,计算乙公司的股东期望报酬率。

[要求3]

假设投资的必要报酬率为10%,计算乙公司的股票价值。

答案解析
[要求1]
答案解析:

由题目条件可知,乙公司处于可持续增长状态,资本利得收益率=可持续增长率=股东权益增长率=8/(108-8)=8%

[要求2]
答案解析:

股东期望报酬率=3×(1+8%)/40+8%=16.1%

[要求3]
答案解析:

股票价值=3×(1+8%)/(10%-8%)=162(元)

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本题来源:第六章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[不定项选择题]

下列关于债券的说法中,正确的有(  )。

  • A.

    有效年折现率等于票面利率时,到期时间的缩短对债券价值没有影响

  • B.

    有效年折现率小于债券票面利率时,在到期前债券价值高于面值

  • C.

    如果债券印制或公告后市场利率发生了变动,需要改变票面利率

  • D.

    为了便于不同债券的比较,在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

如果债券印制或公告后市场利率发生了变动,可以通过溢价或折价调节发行价,而不应修改票面利率,选项C不正确。

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第2题
[单选题]

假设其他条件不变,下列事项中,会导致折价发行的平息债券价值上升的有(  )。

  • A.

    提高付息频率

  • B.

    延长到期时间

  • C.

    降低票面利率

  • D.

    等风险债券的市场利率上升

答案解析
答案: A
答案解析:

在年有效折现率不变的情况下,不论是折价、平价或是溢价发行的债券,缩短计息期增加付息频率,均会使得债券价值上升,选项A正确;对于折价发行的债券,到期时间越长,表明未来获得的低于市场利率的利息越多,则债券价值越低,选项B错误;降低票面利率会使债券价值降低,选项C错误;等风险债券的市场利率上升,债券价值下降,选项D错误。

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第3题
[单选题]

甲公司以951元的价格购入面值为1000元、票面利率为10%、每半年支付一次利息、5年后到期的债券。甲公司持有该债券的年有效的到期收益率为(  )。(P/A,6%,10)=7.3601,(P/A,5%,10)=7.7217,(P/F,6%,10)=0.5584,(P/F,5%,10)=0.6139。

  • A.

    13.33%

  • B.

    11.48%

  • C.

    11.66%

  • D.

    11.34%

答案解析
答案: C
答案解析:

假设半年到期收益率为rd

则有951=1000×10%/2×(P/A,rd,10)+1000×(P/F,rd,10)

当rd=5%时,50×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)=1000

当rd=6%时,50×(P/A,6%,10)+1000×(P/F,6%,10)=926.41

(rd-5%)/(6%-5%)=(951-1000)/(926.41-1000)

解得:rd=5.67%

年有效的到期收益率=(1+5.67%)2-1=11.66%。

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第4题
[单选题]

甲公司拟发行一批优先股,按季度永久支付优先股股利,每季度支付的每股优先股股利为2元,优先股投资的必要报酬率为10%,则每股优先股的价值为(  )元。

  • A.

    20

  • B.

    62.99

  • C.

    80

  • D.

    82.99

答案解析
答案: D
答案解析:

假设季度优先股折现率为r,则(1+r)4-1=10%,r=2.41%,每股优先股价值=2/2.41%=82.99(元)。

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第5题
[单选题]

相对于优先股股东而言,下列各项中,不属于普通股股东所享有的一项权利的是(  )。

  • A.

    优先股利分配权

  • B.

    股份转让权

  • C.

    优先认股权

  • D.

    剩余财产要求权

答案解析
答案: A
答案解析:

优先股利分配权是优先股股东相对于普通股股东拥有的优先权,选项A不属于普通股股东的权利。

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