题目
[单选题]某投资项目的原始投资额总现值为1500万元,净现值为480万元,则该项目的现值指数为(  )。
  • A.

    1.32

  • B.

    0.68

  • C.

    0.32

  • D.

    1

答案解析
答案: A
答案解析:

现值指数=项目未来现金净流量总现值/原始投资额总现值=(原始投资额总现值+净现值)/原始投资额总现值=(1500+480)/1500=1.32。

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本题来源:第五章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[单选题]

某公司拟投资一条生产线,该项目投资期限为5年,资本成本为15%,净现值为400万元,下列说中,不正确的是(  )。

  • A.

    项目现值指数大于1

  • B.

    项目会计报酬率可能大于15%

  • C.

    项目折现回收期大于5年

  • D.

    项目内含报酬率大于15%

答案解析
答案: C
答案解析:

项目的净现值大于0,则未来现金净流量总现值抵偿原始投资额总现值后还有剩余,所以折现回收期小于项目投资期5年,选项C错误。

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第2题
[单选题]

某公司拟按12%的资本成本进行一项固定资产投资决策,该项目的净现值为150万元,假设无风险报酬率为5%,则下列说法中,正确的是(  )。

  • A.

    该公司不应进行此项投资

  • B.

    该项目内含报酬率小于5%

  • C.

    该项目现值指数小于1

  • D.

    该项目要求的风险报酬率为7%

答案解析
答案: D
答案解析:

风险报酬率=必要报酬率-无风险报酬率=12%-5%=7%,选项D正确;该项目净现值大于零,公司应当投资,选项A错误;该项目的净现值大于零,那么其内含报酬率大于资本成本12%,现值指数大于1,选项B、C错误。

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第3题
[不定项选择题]

下列关于评价独立项目的基本指标的说法中,正确的有(  )。

  • A.

    净现值是绝对数指标,可以衡量投资的效益

  • B.

    现值指数表示1元初始投资取得的现值毛收益,可以衡量投资的效率

  • C.

    计算内含报酬率和现值指数时,需要事先估计资本成本以便将现金流量折为现值

  • D.

    在评价单一项目是否可行时,净现值法、现值指数法、内含报酬率法三者的结论一致

答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

在计算内含报酬率时不必事先估计资本成本,只是最后才需要一个切合实际的资本成本来判断项目是否可行;在计算现值指数时,需要一个合适的资本成本,以便将现金流量折为现值,选项C错误。

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第4题
[不定项选择题]

下列关于互斥项目优选的说法中,正确的有(  )。

  • A.

    对于投资额不同但期限相同的互斥项目,应当使用净现值法进行决策

  • B.

    对于投资额和期限都不相同的互斥项目,可以使用共同年限法或者等额年金法进行决策

  • C.

    资本成本相同时,可以不计算永续净现值,直接根据等额年金的大小判断项目的优劣

  • D.

    等额年金法考虑了通货膨胀导致重置成本上升,而共同年限法未考虑

答案解析
答案: A,B,C
答案解析:

等额年金法和共同年限法都未考虑通货膨胀对重置成本的影响,选项D错误。

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第5题
[组合题]

某大型联合企业A公司,拟开始进入汽车制造业。有关资料如下:

(1)A公司目前的资本结构中债务资本占40%,股东权益资本占60%,进入汽车制造业后仍维持该资本结构。已知目前的税前债务资本成本为7%,无风险利率为6%,市场组合的风险报酬率为8%,企业所得税税率为25%。

(2)汽车制造业的代表企业是B公司,其产权比率为3/2,贝塔系数为1.2,企业所得税税率为30%。

(3)汽车生产线初始投资额为6000万元,该生产线的建设期1年,经营期10年。税法规定按直线法计提折旧,残值率为0,会计的折旧处理与税法保持一致。每年税后经营净利润为800万元,到期时变现价值为0。假设投资在初始建设时一次性投入,营业现金流量均发生在每年期末。

已知:(P/A,9%,10)=6.4177;(P/A,10%,10)=6.1446;(P/F,9%,1)=0.9174;(P/F,10%,1)=0.9091。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

B公司的β资产=1.2/[1+(1-30%)×3/2]=0.5854

A公司的β权益=0.5854×[1+(1-25%)×4/6]=0.8781

股权资本成本=6%+0.8781×8%=13.02%

加权平均资本成本=7%×(1-25%)×40%+13.02%×60%=9.91%

所以必要报酬率为10%。

[要求2]
答案解析:

营业现金流量=税后经营净利润+折旧=800+6000/10=1400(万元)

净现值=-6000+1400×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,1)=1820.48(万元)

净现值大于零,所以项目可行。

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