拓展练习
第1题
[单选题]甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论,管理层应当选择的融资顺序是(    )。
  • A.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股
  • B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券
  • C.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券
  • D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股
答案解析
答案: A
答案解析:在优序融资理论下,企业首先选择内源融资(留存收益),其次会选择债务融资(借款优先于债券),最后选择股权融资,选项A 当选。
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第2题
[单选题]

某企业2020~2024年产销量和资金变化情况如下表:

采用高低点法确定的单位变动资金是( )元。

  • A.0.8
  • B.0.9
  • C.1
  • D.2
答案解析
答案: A
答案解析:单位变动资金=(108 - 100)÷(30 - 20)= 0.8(元),选项A 当选。(注意:采用高低点法是选择产销量(或销售收入)最高、最低的两点资料进行计算,即2020年和2023 年的数据)
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第3题
[判断题]按照资金同产销量之间的依存关系,可以把资金区分为不变资金和变动资金。(    )
  • A.
  • B.
答案解析
答案: B
答案解析:按照资金同产销量之间的依存关系,可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。
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第4题
[组合题]

A 公司 2024 年年末资本结构为:债务资金 800 万元,年利息率 10%;流通在外普通股 1 200 万股,面值为 1 元;公司总资本为 2 000 万元。2024 年公司总体呈向上的发展趋势, 为了公司的长远发展,经股东大会讨论研究,决定 2025 年新建一条生产线,该生产线需投 资 1 600 万元,公司适用的所得税税率为 25%,假设不考虑筹资费用因素,现有如下三种 筹资方案。 

方案一:新发行普通股 400 万股,每股发行价为 4 元; 

方案二:平价发行面值为 1 600 万元的债券,票面年利率为 15%; 

方案三:平价发行 1 000 万元的债券,票面年利率为 15%,同时向银行借款 600 万元,年利率为 8%。 

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

①设方案一和方案二的每股收益无差别点息税前利润为EBIT1,则: 

(EBIT1-800×10%)×(1-25%)÷(1200+400)=(EBIT1-800×10%-1600×15%)×(1-25%)÷1200

解得:EBIT1=1040(万元)

②设方案一和方案三的每股收益无差别点息税前利润为EBIT2,则:

(EBIT2-800×10%)×(1-25%)÷(1200+400) =(EBIT2-800×10%-1000×15%-600×8%)×(1-25%)÷1200

解得:EBIT2=872(万元)

③设息税前利润为EBIT,则: 

方案二每股收益=(EBIT-800×10%-1600×15%)×(1-25%)÷1200=(EBIT-320)×(1-25%)÷1200

方案三每股收益=(EBIT-800×10%-1000×15%-600×8%)×(1-25%)÷1200 =(EBIT-278)×(1-25%)÷1200

息税前利润相同时,(EBIT-320)恒小于(EBIT-278),所以(EBIT-320)×(1-25%)÷1200恒小于(EBIT-278)×(1-25%)÷1200,即方案二每股收益小于方案三的每股收益。

[要求2]
答案解析:

由于息税前利润相同时,方案三的每股收益总是大于方案二,因此只需要比较方案三与方案一。

当息税前利润小于872 万元时应当选择方案一;当息税前利润大于872 万元时,应当选择方案三。

预计2025 年息税前利润为500 万元,因此A 公司应当选择方案一进行筹资。

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第5题
[单选题]甲公司敏感性资产和敏感性负债占销售额的比重分别为 60% 和 20%,并且保持稳定不变, 甲公司 2023 年的销售额为 1 000 万元,未分配利润为 10 万元,预计 2024 年销售额增长 10%,销售净利率为 20%,利润留存率为 10%,不考虑其他因素,根据销售百分比法, 2024 年的外部融资需求为(  )万元。
  • A.0
  • B.18
  • C.10
  • D.8
答案解析
答案: B
答案解析:外部融资需求量=增加的敏感性资产-增加的敏感性负债-留存收益的增加= 1 000×10%×(60% - 20%)- 1 000×(1 +10%)×20%×10% = 18(万元),选项B 当选。(注意:外部融资需求量计算公式中“留存收益的增加”是“未来增量的留存收益”,与以前年度无关)
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