题目
[不定项选择题]甲投资组合由证券X和证券Y各占50%组成。下列说法中,正确的有(  )。
  • A.甲的β系数=X的β系数×50%+Y的β系数×50%
  • B.甲的期望报酬率=X的期望报酬率×50%+Y的期望报酬率×50%
  • C.甲期望报酬率的标准差=X期望报酬率的标准差×50%+Y期望报酬率的标准差×50%
  • D.甲期望报酬率的变异系数=X期望报酬率的变异系数×50%+Y期望报酬率的变异系数×50%
答案解析
答案: A,B
答案解析:投资组合的β系数等于被组合各证券β系数值的加权平均数,因此选项A正确;投资组合理论认为,若干种证券组成的投资组合,其收益是这些证券收益的加权平均数,但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险,投资组合能降低风险,选项B正确,选项C错误。变异系数=标准差÷期望报酬率,选项D错误。
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本题来源:2019年注册会计师《财务成本管理》真题
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拓展练习
第1题
[单选题]

下列关于平行结转分步法的说法中,正确的是(  )。


  • A.平行结转分步法在产品是尚未最终完成的产品
  • B.平行结转分步法适用于经常对外销售半成品的企业
  • C.平行结转分步法有利于考察在产品存货资金占用情况
  • D.平行结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理
答案解析
答案: A
答案解析:平行结转分步法的某步骤在产品是指该步骤已完工但尚未最终完成的产品,选项A正确。选项B、C、D均属于逐步结转分步法的特点。
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第2题
[单选题]甲公司处于可持续增长状态,2019年初总资产1000万元,总负债200万元,预计2019年净利润100万元,股利支付率20%。甲公司2019年可持续增长率是(  )。
  • A.2.5%
  • B.8%
  • C.10%
  • D.11.1%
答案解析
答案: C
答案解析:可持续增长率=股东权益增长率=100×(1-20%)/[1000-200]=10%
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第3题
[不定项选择题]下列关于有企业所得税情况下MM理论的说法中,正确的有(  )。
  • A.高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值
  • B.高杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本
  • C.高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本
  • D.高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本
答案解析
答案: A,C
答案解析:在有税MM理论下,有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值,说明随着企业负债比例的提高,企业价值也随之提高,选项A正确;资本结构的MM理论的假设条件之一是借债无风险,即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率,与债务量无关,选项B错误;权益资本成本随着债务筹资比例的增加而增加,加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低,因此选项C正确,选项D错误。
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第4题
[不定项选择题]下列各项关于经济增加值的说法中,正确的有(  )。
  • A.经济增加值便于不同规模公司之间的业绩比较
  • B.经济增加值为正表明经营者为股东创造了价值
  • C.计算经济增加值使用的资本成本应随资本市场变化而调整
  • D.经济增加值是税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益
答案解析
答案: B,C,D
答案解析:经济增加值是绝对数指标,不便于比较不同规模公司的业绩,选项A错误。
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第5题
[组合题]

甲公司是一家高科技上市公司,流通在外普通股加权平均股数2000万股,2018年净利润为5000万元,为回馈投资者,甲公司董事会正在讨论相关分配方案,资料如下:

方案一:每10股发放现金股利6元;

方案二:每10股发放股票股利10股。

预计股权登记日:2019年10月20日;

现金红利到账日:2019年10月21日;

除权(除息)日:2019年10月21日。

新增无限售条件流通股份上市日:2019年10月22日。

假设甲公司股票2019年10月20日收盘价30元。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

每股收益=5000/2000=2.5(元/股)

每股股利=6/10=0.6(元)

回购的股数=2000×0.6/50=24(万股)

股票回购方案:按照回购价格每股50元回购24万股股票。

现金股利与股票回购的异同:

相同点:股东都会得到现金收入1200万元,公司所有者权益都会减少1200万元。

不同点:

①对股东而言,股票回购后股东得到的资本利得需要缴纳资本利得税,发放现金股利后股东则需缴纳股利收益税。

②对公司而言,股票回购有利于增加公司价值:第一,公司进行股票回购的目的之一是向市场传递了股价被低估的信号。第二,当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时,可以用自由现金流进行股票回购,有助于提高每股收益。第三,避免股利波动带来的负面影响。第四,发挥财务杠杆的作用。第五,通过股票回购,可以减少外部流通股的数量,提高股票价格,在一定程度上降低公司被收购的风险。第六,调节所有权结构。

[要求2]
答案解析:

每股收益=5000/(2000+2000×10/10)=1.25(元/股)

每股除权参考价=30/(1+10/10)=15(元/股)

股票分割方案是将1股股票分割成2股股票。

股票股利和股票分割的异同:

相同点:都不会导致公司的资产或负债发生变化,都可以增加普通股股数,在盈利总额和市盈率不变的情况下,都可以降低每股收益和每股市价,但公司价值不变,股东权益总额和每位股东持有股票的市场价值不变。

不同点:股票股利属于股利方式,股票分割不属于股利方式;发放股票股利之后,股东权益内部结构会发生变化,每股股票面值不变;股票分割之后,股东权益内部结构不会发生变化,每股股票面值降低。

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