题目
[不定项选择题]甲投资组合由证券X和证券Y各占50%组成。下列说法中,正确的有(  )。
  • A.甲的β系数=X的β系数×50%+Y的β系数×50%
  • B.甲的期望报酬率=X的期望报酬率×50%+Y的期望报酬率×50%
  • C.甲期望报酬率的标准差=X期望报酬率的标准差×50%+Y期望报酬率的标准差×50%
  • D.甲期望报酬率的变异系数=X期望报酬率的变异系数×50%+Y期望报酬率的变异系数×50%
答案解析
答案: A,B
答案解析:投资组合的β系数等于被组合各证券β系数值的加权平均数,因此选项A正确;投资组合理论认为,若干种证券组成的投资组合,其收益是这些证券收益的加权平均数,但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险,投资组合能降低风险,选项B正确,选项C错误。变异系数=标准差÷期望报酬率,选项D错误。
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本题来源:2019年注册会计师《财务成本管理》真题
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拓展练习
第1题
[单选题]

下列关于平行结转分步法的说法中,正确的是(  )。


  • A.平行结转分步法在产品是尚未最终完成的产品
  • B.平行结转分步法适用于经常对外销售半成品的企业
  • C.平行结转分步法有利于考察在产品存货资金占用情况
  • D.平行结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理
答案解析
答案: A
答案解析:平行结转分步法的某步骤在产品是指该步骤已完工但尚未最终完成的产品,选项A正确。选项B、C、D均属于逐步结转分步法的特点。
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第2题
[单选题]

甲商场进行分期付款销售活动,某款手机可在半年内分6期付款,每期期初付款600元。假设年利率12%。该手机价款如果购买时一次性付清,下列各项金额中最接近的是(  )元。

  • A.2912
  • B.3437
  • C.3477
  • D.3512
答案解析
答案: D
答案解析:月利率=12%/12=1%,手机总价款P=A×[(P/A,i,n-1)+1]=600×[(P/A,1%,5)+1]=600×(4.8534+1)=3512(元)。
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第3题
[不定项选择题]甲公司拟在华东地区建立一家专卖店,经营期限6年,资本成本8%,假设该投资的初始现金流量发生在期初,营业现金流量均发生在投产后各年末,该投资现值指数小于1。下列关于该投资的说法中,正确的有(  )。
  • A.净现值小于0
  • B.内含报酬率小于8%
  • C.折现回收期小于6年
  • D.会计报酬率小于8%
答案解析
答案: A,B
答案解析:该项目现值指数小于1,说明项目的净现值小于0,项目不可行,因此内含报酬率小于资本成本8%,折现回收期大于于经营期限6年。根据题目,无法判断会计报酬率和资本成本的关系。
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第4题
[不定项选择题]优先股股东比普通股股东的优先权体现在(  )。
  • A.优先获得股息
  • B.优先取得剩余财产
  • C.优先出席股东大会
  • D.公司重大决策的优先表决权
答案解析
答案: A,B
答案解析:相对普通股而言,优先股有如下特殊性:(1)优先分配利润;(2)优先分配剩余财产;(3)表决权限制。除特定情形外,优先股股东不出席股东大会会议,所持股份没有表决权。
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第5题
[组合题]

甲公司是一家投资公司,拟于2020年初以18000万元收购乙公司全部股权。为分析收购方案可行性,收集资料如下:

1)乙公司是一家传统汽车零部件制造企业,收购前处于稳定增长状态,增长率7.5%。2019年净利润750万元,当年取得的利润在当年分配,股利支付率80%。2019年(当年利润分配后)净经营资产4300万元,净负债2150万元。

2)收购后,甲公司将通过拓宽销售渠道、提高管理水平、降低成本费用等多种方式,提高乙公司的销售增长率和营业净利率。预计乙公司2020年营业收入6000万元,2021年营业收入比2020年增长10%,2022年进入稳定增长状态,增长率8%。

3)收购后,预计乙公司相关财务比率保持稳定,具体如下:

4)乙公司股票等风险投资必要报酬率收购前11.5%,收购后11%。

5)假设各年现金流量均发生在年末。

要求:



答案解析
[要求1]
答案解析:

2020年初股权价值=750×(1+7.5%)×80%÷(11.5%-7.5%)=16125(万元)

[要求2]
答案解析:


计算说明(以2020年为例):

税前经营利润=6000×(1-65%-15%)=1200(万元)

税后经营净利润=1200×(1-25%)=900(万元)

净经营资产=6000×70%=4200(万元)

净经营资产增加=4200-4300=-100(万元)

实体现金流量=900--100=1000(万元)

税后利息费用=6000×30%×8%×(1-25%)=108(万元)

净负债增加=6000×30%-2150=-350(万元)

债务现金流量=350+108=458(万元)

股权现金流量=1000-458=542(万元)

2022年初乙公司股权价值=729.7/(11%-8%)=24323.33(万元)

2020年初乙公司股权价值=542/(1+11%)+(631.2+24323.33)/(1+11%)^2=20741.95(万元)

【提示】股权现金流量也可以通过“股权现金流量=净利润-股东权益增加”求得,股东权益的增加=净经营资产增加-净负债增加=-100-(-350)=250(万元),净利润=900-108=792(万元),股权现金流量=792-250=542(万元)

[要求3]
答案解析:

收购产生的控股权溢价=20741.95-16125=4616.95(万元)

收购为乙公司原股东带来净现值=18000-16125=1875(万元)

收购为甲公司带来净现值=20741.95-18000=2741.95(万元)

[要求4]
答案解析:

收购可行,因为收购给甲公司和乙公司原股东都带来了正的净现值。

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