甲公司股票每股10元，以配股价格每股8元向全体股东每10股配售10股。拥有甲公司80%股权的投资者行使了配股权，乙持有甲公司1000股，未行使配股权，配股除权使乙的财富（ ）。
甲公司是一家投资公司，拟于2020年初以18000万元收购乙公司全部股权。为分析收购方案可行性，收集资料如下：
（1）乙公司是一家传统汽车零部件制造企业，收购前处于稳定增长状态，增长率7.5%。2019年净利润750万元，当年取得的利润在当年分配，股利支付率80%。2019年末(当年利润分配后)净经营资产4300万元，净负债2150万元。
（2）收购后，甲公司将通过拓宽销售渠道、提高管理水平、降低成本费用等多种方式，提高乙公司的销售增长率和营业净利率。预计乙公司2020年营业收入6000万元，2021年营业收入比2020年增长10%，2022年进入稳定增长状态，增长率8%。
（3）收购后，预计乙公司相关财务比率保持稳定，具体如下：
（4）乙公司股票等风险投资必要报酬率收购前11.5%，收购后11%。
（5）假设各年现金流量均发生在年末。
要求：
2020年初股权价值=750×(1+7.5%)×80%÷(11.5%-7.5%)=16125(万元)
计算说明(以2020年为例)：
税前经营利润=6000×(1-65%-15%)=1200(万元)
税后经营净利润=1200×（1-25%）=900(万元)
净经营资产=6000×70%=4200(万元)
净经营资产增加=4200-4300=-100(万元)
实体现金流量=900-（-100）=1000(万元)
税后利息费用=6000×30%×8%×(1-25%)=108(万元)
净负债增加=6000×30%-2150=-350(万元)
债务现金流量=350+108=458（万元）
股权现金流量=1000-458=542(万元)
2022年初乙公司股权价值=729.7/(11%-8%)=24323.33(万元)
2020年初乙公司股权价值=542/(1+11%)+(631.2+24323.33)/(1+11%)^2=20741.95(万元)
【提示】股权现金流量也可以通过“股权现金流量=净利润-股东权益增加”求得，股东权益的增加=净经营资产增加-净负债增加=-100-（-350）=250（万元），净利润=900-108=792（万元），股权现金流量=792-250=542（万元）
收购产生的控股权溢价=20741.95-16125=4616.95(万元)
收购为乙公司原股东带来净现值=18000-16125=1875(万元)
收购为甲公司带来净现值=20741.95-18000=2741.95(万元)
收购可行，因为收购给甲公司和乙公司原股东都带来了正的净现值。
