题目
[组合题]甲公司是一家制造业企业,目前正在对2021年的现金管理和应收账款管理进行规划,有关资料如下:资料一:甲公司2020年末的资产负债表如下(为简化计算,假设资产负债表各项目的期末余额可代表其全年平均余额):资料二:2020年的信用政策是40天内全额付款,赊销额平均占销售额的75%,其余部分为立即付现购买,根据赊销额计算的应收账款周转期为45天(假设一年为360天,下同)。2020年的购货成本平均占销售额的60%。资料三:甲公司拟将2021年的信用政策改为50天内全额付款。改变信用政策后,预期年销售额可增加20%,赊销比例提高到90%,其余部分为立即付现购买。根据赊销额计算的应收账款周转期预计将延长到60天。资料四:甲公司的销货成本全部为变动成本,变动成本率为70%,除销货成本以外的其他成本费用均为固定成本。预计改变信用政策不会影响存货周转率、变动成本率以及应付账款周转期,固定成本由目前的每年200万元增加到380万元。资料五:甲公司对应收账款及存货投资要求的必要报酬率为10%。要求:
[要求1]

根据资料一,计算甲公司2020年末的营运资金。

[要求2]

根据资料一、资料二和资料三,计算当前及改变信用政策后的销售收入与赊销收入。

[要求3]

根据资料一和资料二,计算当前的应付账款周转期。

[要求4]

根据资料三和资料四,计算改变信用政策后的存货周转期、经营周期与现金周转期。

[要求5]

根据前述计算结果以及资料三和资料四,计算改变信用政策前、后的边际贡献。

[要求6]

根据前述计算结果以及资料一、资料二、资料三和资料五,计算改变信用政策后应收账款与存货占用资金的应计利息增加额。

[要求7]

根据前述计算结果,计算改变信用政策后的税前损益增加额,并为甲公司做出是否改变信用政策的决策。

答案解析
[要求1]
答案解析:

2020年末的营运资金=流动资产-流动负债=(200+450+560)-(300+400)=510(万元)。

[要求2]
答案解析:

当前应收账款周转率=当前赊销收入÷应收账款平均余额;

当前应收账款周转期=450÷(当前赊销收入÷360)=45(天);

解得:当前赊销收入=3600(万元);

则当前销售收入=3600÷75%=4800(万元);

改变信用政策后的销售收入=当前销售收入×(1+年销售额增长率)=4800×(1+20%)=5760(万元);

改变信用政策后的赊销收入=改变信用政策后的销售收入×赊销比例=5760×90%=5184(万元)。

[要求3]
答案解析:

当前全年购货成本=当前销售收入×购货成本平均占销售额的百分比=4800×60%=2880(万元);

应付账款周转次数=年购货成本/应付账款平均余额=2880/400=7.2(次)

应付账款周转期=360/账款周转次数=360/7.2=50(天)。

[要求4]
答案解析:

改变信用政策后销货成本=改变信用政策后的销售收入×销货成本率=5760×70%=4032(万元);

由于改变信用政策预计不会影响存货周转率和变动成本率,即存货平均余额将与销售收入同比增长:改变信用政策后存货平均余额=基期存货平均余额×(1+销售增长率)=560×(1+20%)=672(万元);

改变信用政策后的存货周转次数=年销货成本/存货平均余额=4032÷672=6(次)

改变信用政策后的存货周转期360/存货周转次数=360÷6=60(天);

改变信用政策后的经营周期=存货周转期+应收账款周转期=60+60=120(天);

由于改变信用政策预计不会影响应付账款周转期,则:改变信用政策后的现金周转期=改变信用政策后的经营周期-应付账款周转期=120-50=70(天)。

[要求5]
答案解析:

改变信用政策后的边际贡献=改变信用政策后的销售收入×边际贡献率=5760×(1-70%)=1728(万元);

改变信用政策前的边际贡献=改变信用政策前的销售收入×边际贡献率=4800×(1-70%)=1440(万元)。

[要求6]
答案解析:

改变信用政策后的应收账款的机会成本=改变信用政策后的赊销收入/360×平均收现期×变动成本率×资本成本

=5184÷360×60×70%×10%=60.48(万元);

改变信用政策前的应收账款的机会成本=应收账款平均余额×变动成本率×资本成本=450×70%×10%=31.5(万元);

改变信用政策后的应收账款的机会成本增加额=60.48-31.5=28.98(万元);

改变信用政策后的存货占用资金应计利息=改变信用政策后的存货平均余额×资本成本=560×(1+20%)×10%=67.2(万元);

改变信用政策前的存货占用资金应计利息=改变信用政策前的存货平均余额×资本成本=560×10%=56(万元);

改变信用政策后的存货占用资金应计利息增加额=67.2-56=11.2(万元)。

[要求7]
答案解析:

改变信用政策后的税前损益增加额=(1728-380-60.48-67.2)-(1440-200-31.5-56)=67.82(万元)。

由于改变信用政策使税前损益增加,因此甲公司应当改变信用政策。

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本题来源:基础阶段仿真模拟卷—财务管理
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拓展练习
第1题
[不定项选择题]债券A和债券B是两只刚发行的每年付息一次,到期还本的债券,两个债券的面值、票面利率、市场利率均相同,以下说法中,正确的有(    )。
  • A.若市场利率高于票面利率,偿还期限长的债券价值更低
  • B.

    若市场利率低于票面利率,偿还期限长的债券价值

  • C.

    若市场利率高于票面利率,偿还期限短的债券价值

  • D.

    若市场利率低于票面利率,偿还期限短的债券价值

答案解析
答案: A,B
答案解析:在票面利率偏离市场利率的情况下,债券期限越长,债券价值越偏离债券面值。由于市场利率与债券价值反向变动,当市场利率高于票面利率时,债券价值会低于面值,期限越长的债券价值会越低;当市场利率低于票面利率时,债券价值会高于面值,期限越长的债券价值会越高,选项A、B 当选。
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第2题
[组合题]

假设现在为年初,甲公司拟购置一条生产线,有四种付款方案可供选择。

方案一:从现在起,每年年末支付26万元,连续支付8次。

方案二:从现在起,每年年初支付30万元,连续支付8次。

方案三:从第3年开始,每年年末支付32万元,连续支付8次。

方案四:从第3年开始,每年年初支付28万元,连续支付8次。

要求:假设甲公司的资本成本(即最低收益率)为10%,部分货币时间价值系数如下表所示:

答案解析
[要求1]
答案解析:

方案一属于普通年金,其现值为:

P=26×(P/A,10%,8)=26×5.3349=138.71(万元)

[要求2]
答案解析:

方案二属于预付年金,其现值为:

P=30×(P/A,10%,8)×(1+10%)=30×5.3349×1.1=176.05(万元)

或者P=30×[(P/A,10%,7)+1]=30×(4.8684+1)=176.05(万元)

[要求3]
答案解析:

方案三属于递延期m=2的递延年金,其现值为:

P=32×(P/A,10%,8)×(P/F,10%,2)=32×5.3349×0.8264=141.08(万元)

或者P=32×[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,2)]=32×(6.1446-1.7355=141.09(万元)

(因小数点四舍五入,产生0.01的误差,两种算法都不影响得分)

[要求4]
答案解析:

方案四属于递延期m=1的递延年金,其现值为:

P=28×(P/A,10%,8)×(P/F,10%,1)=28×5.3349×0.9091=135.80(万元)

或者P=28×[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,1)]=28×(5.7590-0.9091=135.80(万元)

[要求5]
答案解析:

通过计算,方案四的现值最小,应选择方案四。

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第3题
[单选题]

某项目的期望收益率为16%,风险收益率为10%,标准差为4%,则该项目的标准差率为(  )。

  • A.

    15.38%

  • B.

    40%

  • C.

    25%

  • D.

    66.67%

答案解析
答案: C
答案解析:

标准差率=标准差/期望收益率=4%÷16%=25%,选项C当选。

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第4题
[判断题]

长期借款的例行性保护条款、一般性保护条款、特殊性保护条款可结合使用,有利于全面保护债权人的权益。(   )

  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: A
答案解析:

三种条款结合使用,将有利于全面保护银行等债权人的权益。

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第5题
[单选题]

某企业预计7月、8月材料需用量分别为600吨、700吨,各月月末材料存量为下个月预计需用量的15%,7月预计材料采购量是(    )吨。

  • A.

    600

  • B.

    705

  • C.

    615

  • D.

    500

答案解析
答案: C
答案解析:

7月月初材料存量=600×15%=90(吨),7月月末材料存量=700×15%=105 (吨),7月预计材料采购量=600+105-90=615 (吨)。选项C当选。

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