两种证券收益率的相关系数,理论上介于区间[-1,1]内,因此绝对值不会大于1,选项B不当选。当相关系数等于1时,两种证券的收益率完全正相关,这样的组合不能降低任何风险。在取值范围内,只要相关系数不为1,就可以在一定程度上分散风险。选项D不当选。


某公司取得5年期长期借款200万元,年利率8%,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为0.5%,企业所得税税率为25%。不考虑货币时间价值,该借款的资本成本率为( )。
资本成本率=年资金用资费用/[筹资总额×(1-筹资费用率)]=8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%。

公司采用股票期权激励高管,如果行权期内的行权价格高于股价,则激励对象可以通过行权获得收益。( )
公司采用股票期权激励高管,在行权期内,如果股价高于行权价格,激励对象可以通过行权获得市场价与行权价格差带来的收益。

公司债券发行中约定有提前赎回条款的,下列表述恰当的是( )。
提前赎回是指在债券尚未到期之前就予以偿还。当企业存在以下情况时, 可提前偿还:当公司资金有结余时,可提前赎回债券;当预测利率下降时,也可提前赎回债券,而后以较低的利率来发行新债券。选项A当选,选项C不当选。提前赎回是公司在适当条件下主动采取的行为,不会增加公司还款的压力,选项B不当选。具有提前赎回条款的债券可使公司筹资有较大的弹性,选项D不当选。

资本成本一般包括筹资费用和用资费用,下列属于用资费用的有()。
用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价,如向银行等债权人支付的利息,向股东支付的股利等。选项B、C属于筹资费用。

甲公司计划在2021年初构建一条新生产线,现有A、B两个互斥投资方案,有关资料如下:
资料一: A方案需要一次性投资30000000元,建设期为0,该生产线可用3年,按直线法计提折旧,净残值为0,第1年可取得税后营业利润10000000元,以后每年递增20%。
资料二: B方案需要一次性投资50000000元,建设期为0,该生产线可用5年,按直线法计提折旧,净残值为0,投产后每年可获得营业收入35000000元,每年付现成本为8000000元。在投产期初需垫支营运资金5000000元,并于营业期满时一次性收回。
资料三:甲公司适用的企业所得税税率为25%,项目折现率为8%。有关货币时间价值系数如下: (P/A,8%,3) =2.5771, (P/A, 8%,4) =3.3121,(P/A, 8%,5) =3.9927; (P/F, 8%,1)=0.9259,(P/F, 8%,2) =0.8573,(P/F, 8%,3) =0.7938,(P/F, 8%,5) =0.6806。
资料四:为筹集投资所需资金,甲公司在2021年1月1日按面值发行可转换债券,每张面值100元,票面利率为1%,按年计息,每年年末支付一次利息,一年后可以转换为公司股票,转换价格为每股20元。 如果按面值发行相同期限、相同付息方式的普通债券,票面利率需要设定为5%。
①年折旧额=30000000/3=10000000 (元)
第1年的营业现金净流量=税后营业利润+年折旧额
=10000000+ 10000000=20000000 (元)
②第2年的营业现金净流量=10000000× (1+20%)+10000000=22000000 (元)
第3年的营业现金净流量=10000000× (1+20%)× (1+20%)+ 10000000=24400000 (元)
净现值=20000000× (P/F, 8%,1) +22000000× (P/F, 8%,2) +24400000× (P/F, 8%,3)-30000000
=20000000×0.9259+22000000×0.8573+24400000×0.7938-30000000=26747320 (元)
③现值指数=(26747320+30000000)÷30000000=1.89
①投资时点的现金净流量= -(50000000+5000000)= -55000000 (元)
②年折旧额=50000000/5=10000000(元)
第1-4年的营业现金净流量=35000000× (1-25%)-8000000× (1-25%)+10000000×25%=22750000(元)
③第5年的现金净流量=35000000× (1-25%)-8000000× (1-25%)+10000000×25%+5000000=27750000(元)
④净现值=-55000000+22750000×(P/A, 8%,4) +27750000×(P/F, 8%,5)
=-55000000+22750000×3.3121+27750000×0.6806=39236925(元)
A方案的年金净流量=26747320/(P/A,8%,3) =26747320/2.5771=10378844.44(元)
B方案的年金净流量=39236925/(P/A, 8%,5) =39236925/3.9927=9827165.83(元)
应该选择A方案,因为A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量。
①可转换债券在发行当年比一般债券节约的利息支出=30000000×(5%-1%)=1200000(元)
②可转换债券的转换比率=100/20=5

