
资本成本率=年资金用资费用/[筹资总额×(1-筹资费用率)]=8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%。

资金预算是以经营预算和专门决策预算为依据编制的,专门决策预算反映预算期内预计现金收入与现金支出,以及为满足理想现金余额而进行筹资或归还借款等的预算。选项A、B、C属于经营预算且都涉及现金收支。因此四个选项都是资金预算的编制依据。

如果βA=2βB,则A证券的必要收益率=Rf+βA×(Rm-Rf)=Rf+2βB×(Rm-Rf),因为B证券的必要报酬率=Rf+βB×(Rm-Rf),所以A证券的必要收益率不是B证券的2倍。

营业毛利率= (8000-6400) /8000=20%
应收账款周转率=8000/[ (600+1400) /2]=8 (次)
存货周转率=6400/[ (800+2400) /2]=4 (次)
存货周转天数=360/4=90 (天)
营运资金的增加额= (4000-1600) - (1600-1000) =1800 (万元)
现金比率= (150+50) /1600=0. 13

①年折旧额=30000000/3=10000000 (元)
第1年的营业现金净流量=税后营业利润+年折旧额
=10000000+ 10000000=20000000 (元)
②第2年的营业现金净流量=10000000× (1+20%)+10000000=22000000 (元)
第3年的营业现金净流量=10000000× (1+20%)× (1+20%)+ 10000000=24400000 (元)
净现值=20000000× (P/F, 8%,1) +22000000× (P/F, 8%,2) +24400000× (P/F, 8%,3)-30000000
=20000000×0.9259+22000000×0.8573+24400000×0.7938-30000000=26747320 (元)
③现值指数=(26747320+30000000)÷30000000=1.89
①投资时点的现金净流量= -(50000000+5000000)= -55000000 (元)
②年折旧额=50000000/5=10000000(元)
第1-4年的营业现金净流量=35000000× (1-25%)-8000000× (1-25%)+10000000×25%=22750000(元)
③第5年的现金净流量=35000000× (1-25%)-8000000× (1-25%)+10000000×25%+5000000=27750000(元)
④净现值=-55000000+22750000×(P/A, 8%,4) +27750000×(P/F, 8%,5)
=-55000000+22750000×3.3121+27750000×0.6806=39236925(元)
A方案的年金净流量=26747320/(P/A,8%,3) =26747320/2.5771=10378844.44(元)
B方案的年金净流量=39236925/(P/A, 8%,5) =39236925/3.9927=9827165.83(元)
应该选择A方案,因为A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量。
①可转换债券在发行当年比一般债券节约的利息支出=30000000×(5%-1%)=1200000(元)
②可转换债券的转换比率=100/20=5

发行公司债券的筹资特点有:(1)一次筹资数额大;(2)筹资使用限制少;(3)资本成本负担高;(4)提高公司社会声誉。相对于银行借款筹资,由于筹资数额较大,资本成本较高,所以与银行借款相比,会提高公司的财务杠杆。选项B、C不当选。










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