题目
[组合题]乙公司是一家机械制造企业，适用的所得税税率为25%。公司现有一套设备（以下简称旧设备）已经使用6年，为降低成本，公司管理层拟将该设备提前报废，另行购置一套新设备。新设备的投资于更新起点一次性投入，并能立即投入运营。设备更新后不改变原有的生产能力，但营运成本有所降低。会计上对于新旧设备折旧年限、折扣方法以及净残值等的处理与税法保持一致，假定折现率为12%，要求考虑所得税费用的影响。相关资料如下表所示。相关货币时间价值系数如下表所示。经测算，旧设备在其现有可使用年限内形成的净现金流出量现值为5787.80万元，年金成本（即年金净流出量）为1407.74万元。要求：[要求1]计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值（不考虑设备运营所带来的营运收入，也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项）。
[要求2]计算新设备的年金成本。
[要求3]指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适于评价该设备更新方案的财务可行性，并说明理由。
[要求4]判断乙公司是否应该进行设备更新，并说明理由。
答案解析
[要求1]
答案解析：新设备的现金净流出量现值＝新设备购买支出现值＋新设备税后营运成本现值－新设备终结期处置产生的现金流入现值＝ 6 000 ＋ 800×（1 － 25%）×（P/A，12%，10）－560×25%×（P/A，12%，10） － 400×（P/F，12%，10） ＝ 6 000 ＋ 600×5.650 2 －140×5.650 2 － 400×0.322 0 ＝ 8 470.29（万元）
[要求2]
答案解析：新设备的年金成本＝新设备现金净流出量现值÷ 年金现值系数＝ 8 470.29÷（P/A，12%，10）＝ 8 470.29÷5.650 2 ＝ 1 499.11（万元）
[要求3]
答案解析：应该使用年金净流量法。由于净现值法不能评价寿命期不同的互斥项目，而年金净流量法克服了这一缺点。
[要求4]
答案解析：新设备的年金成本高于旧设备，不应该更新。
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本题来源：第六章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[单选题]丁企业目前的流动资产为100万元，流动负债为30万元，预计进行一项长期资产投资，投资后丁企业的流动资产保持在200万元，流动负债保持在70万元，则丁企业的该项投资所需新增垫支营运资金是（ ）万元。答案解析
答案：
A
答案解析：营运资金＝流动资产－流动负债，未投资前丁企业的营运资金＝ 100 － 30 ＝ 70（万元），投资后丁企业所需的营运资金＝ 200 － 70 ＝ 130（万元），因此该项长期资产投资需要新增垫支的营运资金为130 － 70 ＝ 60（万元），选项A 当选。
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第2题
[单选题]利用逐步测试法计算投资项目的内含收益率（IRR）时，若设定折现率为 i 时，NPV ＞ 0， 则（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：内含收益率是指能够使未来现金流入量现值等于现金流出量现值的折现率，且其他条件相同的情况下，折现率越高净现值越低。若设定折现率为i 时，NPV ＞ 0，则说明i ＜IRR，若要使得NPV 趋近于零，即NPV 变小，就需要提高折现率i，选项B 当选。
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第3题
[单选题]某方案开始时一次性投入15万元，净现值为25万元，该项目的现值指数为（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：现值指数＝未来现金净流量现值÷ 原始投资额现值，未来现金净流量现值＝净现值＋原始投资额现值，因此，现值指数＝（15 ＋25）÷15 ＝ 2.67，选项C 当选。
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第4题
[单选题]某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，必要收益率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的寿命期为10年，净现值为1000万元，（P/A，12%，10）＝5.6502；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的寿命期为11年，其年金净流量为150万元；丁方案的内含收益率为10%。最优的投资方案是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：乙方案现值指数＜1，丁方案内含收益率小于必要收益率，均为不可行方案；甲、丙方案为可行方案，其寿命期不同，采用年金净流量法进行决策。甲方案年金净流量＝ 1 000÷5.650 2 ＝ 177（万元）＞丙方案年金净流量150（万元），因此甲方案为最优方案，选项A 当选。
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第5题
[不定项选择题]固定资产更新决策是项目投资决策的重要组成部分，下列可以作为固定资产更新决策所采用的决策方法有（ ）。答案解析
答案：
B,C
答案解析：从性质上看，固定资产更新决策属于互斥投资方案，即是两个方案的决策，一般采用净现值法和年金净流量法，内含收益率法和回收期法不适用，选项B、C 当选。
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