题目
[组合题]乙公司是一家服装企业,只生产销售某种品牌的西服。2024 年度固定成本总额为 20 000 万 元。单位变动成本为 0.4 万元,单位售价为 0.8 万元,销售量为 100 000 套,乙公司 2024 年度发生的利息费用为 4 000 万元。 要求:
[要求1]计算2024年度的息税前利润。
[要求2]

以2024年为基数,计算下列指标:①经营杠杆系数;②财务杠杆系数;③总杠杆系数。

答案解析
[要求1]
答案解析:2024 年度的息税前利润=(单价-单位变动成本)× 销售量-固定成本总额=(0.8-0.4)×100 000 - 20 000 = 20 000(万元)
[要求2]
答案解析:

①经营杠杆系数=基期边际贡献÷ 基期息税前利润=(基期息税前利润+固定成本)÷ 基期息税前利润=(20 000 + 20 000)÷20 000 = 2

②财务杠杆系数=基期息税前利润÷ 基期利润总额=基期息税前利润÷(基期息税前利润-利息费用)= 20 000÷(20 000 -4000)= 1.25

③总杠杆系数=经营杠杆系数× 财务杠杆系数= 2×1.25 = 2.5

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本题来源:第五章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[单选题]维持上年的销售净利率和股利支付率不变的情况下,甲企业上一年的销售收入为1800万元,经营性资产和经营性负债占销售收入的比率分别是30%和20%,销售净利率为10%,发放股利60万元,企业本年销售收入将达到3000万元,如果满足销售百分比法的假设条件,则企业在本年需要新增的筹资总额是(    )万元。
  • A.-60
  • B.120
  • C.0
  • D.800
答案解析
答案: B
答案解析:新增的筹资总额=预计销售增加额×(经营性资产销售百分比-经营性负债销售百分比)=(3 000 - 1 800)×(30% - 20%)= 120(万元),选项B 当选。(注意:本题求解的是新增的筹资总额,而不是外部融资额)
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第2题
[单选题]甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论,管理层应当选择的融资顺序是(    )。
  • A.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股
  • B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券
  • C.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券
  • D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股
答案解析
答案: A
答案解析:在优序融资理论下,企业首先选择内源融资(留存收益),其次会选择债务融资(借款优先于债券),最后选择股权融资,选项A 当选。
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第3题
[单选题]预计某公司 2024 年的财务杠杆系数为 1.45,2023 年息税前利润为 120 万元,则 2023 年该 公司的利息费用是(  )万元。
  • A.82.76
  • B.37
  • C.54
  • D.37.24
答案解析
答案: D
答案解析:财务杠杆系数=基期息税前利润÷ 基期利润总额= 120÷(120 -利息费用)=1.45,所以利息费用= 37.24(万元),选项D 当选。
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第4题
[不定项选择题]下列关于资本成本的表述中,正确的有(    )。
  • A.筹资费用是一次性费用,可视为筹资数额的一项扣除
  • B.对出资方而言,资本成本是让渡资本使用权所带来的投资报酬
  • C.衡量资本结构是否合理的依据是股权资本成本
  • D.加权平均资本成本是评价投资项目可行性的主要标准
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:衡量资本结构是否合理的依据是加权平均资本成本,选项C 不当选。
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第5题
[组合题]

某企业计划筹集一批资金, 所得税税率为25%。有关资料如下:

(1) 向银行借款2000万元, 借款年利率7%,手续费率2%。

(2)按溢价发行债券,债券面值2800万元,发行价格为3000万元,票面年利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费用率为发行价格的3%。

(3) 发行普通股13000万元,每股发行价格10元,筹资费用率为发行价格的6%。预计下一年的股利为每股1.2元,以后每年按8%递增。

(4)其余所需资金通过发行优先股取得,每股面值100元,平价发行,年固定股息率12%,筹资费用率为5%。要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

银行借款资本成本率=[年利率×(1 -所得税税率)]÷(1 -手续费率)= 7%×(1 - 25%)÷(1 - 2%)= 5.36%

债券资本成本率=[年利息×(1 -所得税税率)]÷[筹资总额×(1 -手续费率)]=2 800×9%×(1 - 25%)÷[3 000×(1 - 3%)]= 6.49%

普通股资本成本率= D1÷[P0×(1 - f)] + g = 1.2÷[10×(1 - 6%)] + 8% =20.77%(注意:题目告诉的是下一年的股利,已知D1)

优先股资本成本率=年固定股息率÷(1 -筹资费用率)= 12%÷(1 - 5%)= 12.63%

[要求2]
答案解析:企业平均资本成本率=银行借款资本成本率× 银行借款所占比例+债券资本成本率× 债券所占比例+普通股资本成本率× 普通股所占比例+优先股资本成本率× 优先股所占比例= 5.36%×10% + 6.49%×15% + 20.77%×65% + 12.63%×10% = 16.27%
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