题目
[不定项选择题]根据有关要求,企业存在稀释性潜在普通股的,应当计算稀释每股收益,下列属于潜在普通股的有(    )。
  • A.可转换公司债券
  • B.股份期权
  • C.认股权证
  • D.不可转换优先股
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:稀释性潜在普通股指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。潜在普通股主要包括:可转换公司债券、认股权证和股份期权等。
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本题来源:2019年中级《财务管理》真题一
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拓展练习
第1题
[单选题]关于获取现金能力的有关财务指标,下列表述中正确的是(    )。
  • A.全部资产现金回收率指标不能反映公司获取现金的能力
  • B.用长期借款方式购买固定资产会影响营业现金比率
  • C.公司将销售政策由赊销调整为现销方式后,不会对营业现金比率产生影响
  • D.每股营业现金净流量是经营活动现金流量净额与普通股股数之比
答案解析
答案: D
答案解析:每股营业现金净流量=企业经营活动现金流量净额÷普通股股数。
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第2题
[单选题]公司采用协商价格作为内部转移价格时,协商价格的下限一般为(    )。
  • A.完全成本加成
  • B.市场价格
  • C.单位完全成本
  • D.单位变动成本
答案解析
答案: D
答案解析:协商价格的上限是市场价格,下限则是单位变动成本。
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第3题
[判断题]不考虑其他因素的影响,如果债券的票面利率大于市场利率,则该债券的期限越长,其价值就越低。(    )
  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: B
答案解析:如果债券的票面利率大于市场利率,则是溢价发行的债券,该债券的期限越长,其价值就越高。
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第4题
[组合题]

甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股,其全部债务为6000万元(年利息率为6%)。公司因业务需要追加筹资2400万元,有两种方案选择:
A方案:增发普通股600万股,每股发行价4元。
B方案:按面值发行债券2400万元,票面利率为8%
公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择。假设发行股票和发行债券的筹资费忽略不计,经测算,追加筹资后公司销售额可以达到
3600万元,变动成本率为50%,固定成本总额为600万元,公司适用的企业所得税税率为25%
要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

EBIT-6000×6%)×(1-25%/3000+600=EBIT-6000×6%-2400×8%)×(1-25%/3000
解得:EBIT=1512(万元)

[要求2]
答案解析:追加筹资后的预计息税前利润=3600×(1-50%)-600=1200(万元)
[要求3]
答案解析:应当选择A方案增发普通股筹资。因为追加筹资后的预计息税前利润1200万元小于每股收益无差别点息税前利润1512万元,所以应当选择股权筹资,即选择A方案。
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第5题
[组合题]

甲公司是一家国内中小板上市的制造企业,基于公司持续发展需要,公司决定优化资本结构并据以调整相关股利分配政策。有关资料如下:资料一:公司已有的资本结构如下:债务资金账面价值为600万元,全部为银行借款本金,年利率为8%,假设不存在手续费等其他筹资费用;权益资金账面价值为2400万元,权益资本成本率采用资本资产定价模型计算。已知无风险收益率为6%,市场组合收益率为10%。公司股票的贝塔系数为2。公司适用的企业所得税税率为25%
资料二:公司当前销售收入为
12000万元,变动成本率为60%,固定成本总额800万元。上述变动成本和固定成本均不包含利息费用。随着公司所处资本市场环境变化以及持续稳定发展的需要,公司认为已有的资本结构不够合理,决定采用公允价值分析法进行资本结构优化分析。经研究,公司拿出两种资本结构调整方案,两种方案下的债务资金和权益资本的相关情况如下表所示。

假定公司债务市场价值等于其账面价值,且税前债务利息率等于税前债务资本成本率,同时假定公司息税前利润保持不变,权益资本市场价值按净利润除以权益资本成本率这种简化方式进行测算。
资料三:公司实现净利润
2800万元。为了确保最优资本结构,公司拟采用剩余股利政策。假定投资计划需要资金2500万元,其中权益资金占比应达到60%。公司发行在外的普通股数量为2000万股。
资料四:公司自上市以来一直采用基本稳定的固定股利政策,每年发放的现金股利均在每股
0.9元左右。不考虑其他因素影响。
要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

债务资本成本率=8%×(1-25%=6%
权益资本成本率=6%+2×(10%-6%=14%
平均资本成本率=6%×600/(600+2400)+14%×2400/(600+2400)=12.4%


[要求2]
答案解析:

边际贡献总额=12000×(1-60%=4800(万元)
息税前利润
=4800-800=4000(万元)

[要求3]
答案解析:

方案1公司权益市场价值=4000-2000×8%)×(1-25%/10%=28800(万元)
公司市场价值
=28800+2000=30800(万元)
方案
2公司权益市场价值=4000-3000×8.4%)×(1-25%/12%=23425(万元)
公司市场价值
=23425+3000=26425(万元)
方案1的公司市场价值30800万元高于方案2的公司市场价值26425万元,故公司应当选择方案1

[要求4]
答案解析:

投资计划所需要的权益资本数额=2500×60%=1500(万元)
预计可发放的现金股利
=2800-1500=1300(万元)
每股股利=1300/2000=0.65(元/股)

[要求5]
答案解析:信号传递理论认为,在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息,从而会影响公司的股价。公司的股利支付水平由较为稳定的0.9元/股降低至0.65元/股,投资者将会把这种现象看作公司管理当局将改变公司未来收益率的信号,股票市价将有可能会因股利的下降而下降。
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