题目
[组合题]甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%，相关资料如下：资料一：公司为扩大生产经营准备购置一条新生产线，计划于2020年年初一次性投入资金6000万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为0，使用年限为6年，新生产线每年增加营业收入3000万元，增加付现成本1000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金700万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为1200万元。公司所要求的最低投资收益率为8%，相关资金时间价值系数为：（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，6）＝0.6302。资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款6000万元，期限为6年，年利率为6%，每年年末付息一次，到期还本。方案二为发行普通股1000万股，每股发行价6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为3%。预计公司2020年每股股利（D1）为0.48元。资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为3000万股，年利息费用为500万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到2200万元。要求：
[要求1]根据资料一，计算新生产线项目的下列指标：①第0年的现金净流量；②第1－5年每年的现金净流量；③第6年的现金净流量；④现值指数。
[要求2]根据现值指数指标，判断公司是否应该进行新生产线投资，并说明理由。
[要求3]根据资料二，计算：①银行借款的资本成本率；②发行股票的资本成本率。
[要求4]根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点，判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由。
本题来源：2020年中级《财务管理》真题一
点击去做题
答案解析
[要求1]
答案解析：
①第0年的现金净流量＝－（6000＋700）＝－6700（万元）
②年折旧额＝（6000－1200）/6＝800（万元）
第1－5年每年的现金净流量＝3000×（1－25%）－1000×（1－25%）＋800×25%＝1700（万元）
③第6年的现金净流量＝1700＋700＋1200＝3600（万元）
④现值指数＝[1700×（P/A，8%，5）＋3600×（P/F，8%，6）]/6700＝（1700×3.9927＋3600×0.6302）/6700＝1.35
[要求2]
答案解析：由于现值指数大于1，所以应该进行新生产线投资。
[要求3]
答案解析：
①银行借款的资本成本率＝6%×（1－25%）＝4.5%
②发行股票的资本成本率＝0.48/6＋3%＝11%
[要求4]
答案解析：
根据（EBIT－500－6000×6%）×（1－25%）/3000＝（EBIT－500）×（1－25%）/（3000＋1000）
解得：EBIT＝1940（万元）
由于筹资后预计年息税前利润可达到2200万元，所以应该选择财务杠杆大的方案，即方案1。
立即查看答案
拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：（F/A，9%，5）＝（F/A，9%，4）×（1＋9%）＋1＝4.5731×1.09＋1＝5.9847；或者（F/A，9%，5）＝（F/P，9%，4）+（F/A，9%，4）=1.4116+4.5731=5.9847，故选项B正确。
点此查看答案
第2题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制，故选项B当选。高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时也增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两者成本之和最小，故选项C当选。选项A是信号传递理论的观点，而选项D则是“手中鸟”理论的观点。
点此查看答案
第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：零基预算是指企业不以历史期经济活动及其预算为基础，以零为起点，从实际需要出发分析预算期经济活动的合理性，经综合平衡，形成预算的预算编制方法；题目中描述的是增量预算的概念。
点此查看答案
第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。
点此查看答案
第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
单位边际贡献＝60－24＝36（元/件）
边际贡献率＝36/60×100%＝60%
[要求2]
答案解析：
计划期单价＝60×（1－10%）＝54（元/件）
计划期的单位边际贡献＝54－24＝30（元/件）
计划期的总销量＝10000×（1＋20%）＝12000（件）
盈亏平衡点的业务量＝72000/30＝2400（件）
盈亏平衡作业率＝2400/12000×100%＝20%
点此查看答案
全真模考・提前熟悉考试套路
正在参与
前往参与
分章练习・考点逐个突破
正在参与
前往练习
或Ctrl+D收藏本页