题目
答案解析
①第0年的现金净流量＝－（6000＋700）＝－6700（万元）
②年折旧额＝（6000－1200）/6＝800（万元）
第1－5年每年的现金净流量＝3000×（1－25%）－1000×（1－25%）＋800×25%＝1700（万元）
③第6年的现金净流量＝1700＋700＋1200＝3600（万元）
④现值指数＝[1700×（P/A，8%，5）＋3600×（P/F，8%，6）]/6700＝（1700×3.9927＋3600×0.6302）/6700＝1.35
①银行借款的资本成本率＝6%×（1－25%）＝4.5%
②发行股票的资本成本率＝0.48/6＋3%＝11%
根据（EBIT－500－6000×6%）×（1－25%）/3000＝（EBIT－500）×（1－25%）/（3000＋1000）
解得：EBIT＝1940（万元）
由于筹资后预计年息税前利润可达到2200万元，所以应该选择财务杠杆大的方案，即方案1。
拓展练习
单位边际贡献＝60－24＝36（元/件）
边际贡献率＝36/60×100%＝60%
计划期单价＝60×（1－10%）＝54（元/件）
计划期的单位边际贡献＝54－24＝30（元/件）
计划期的总销量＝10000×（1＋20%）＝12000（件）
盈亏平衡点的业务量＝72000/30＝2400（件）
盈亏平衡作业率＝2400/12000×100%＝20%
2019年年末营运资金数额＝（1000＋2000＋5000）－（2100＋3100）＝2800（万元）
①营业毛利率＝（30000－18000）/30000×100%＝40%
②总资产周转率＝30000/20000＝1.5（次）
③净资产收益率＝4500/10000×100%＝45%
①存货周转期＝360/（18000/2000）＝40（天）
②应收账款周转期＝360/（30000/5000）＝60（天）
③应付账款周转期＝360/（9450/2100）＝80（天）
④现金周转期＝40＋60－80＝20（天）
公司采用的是保守型融资策略。因为“股东权益＋长期债务＋经营性流动负债＝10000＋4800＋2100＝16900万元”大于“长期资产＋永久性流动资产＝12000＋2500＝14500万元”。
收缩信用政策对税前利润的影响额＝-6000×（1－70%）+500＋200＝－1100（万元）；
税前损益增加额小于0，故不应该收缩信用政策。
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