题目
[组合题]甲公司拟购买由A、B、C三种股票构成的投资组合，资金权重分别为20%、30%、50%，A、B、C三种股票β系数为0.8、2和1.5，无风险收益率为4%，市场平均收益率为10%，购买日C股票价格为11元/股，当年已发放股利（D0）为每股0.9元，预期股利按3%的固定比率逐年增长，投资者要求达到的收益率为13%。[要求1]计算该组合β系数。
[要求2]使用资本资产定价模型，计算该组合必要收益率。
[要求3]使用股票估价模型计算C股票价值，并根据此判断C股票是否值得单独购买。
答案解析
[要求1]
答案解析：该组合β系数＝20%×0.8＋30%×2＋50%×1.5＝1.51
[要求2]
答案解析：该组合必要收益率＝4%＋1.51×（10%－4%）＝13.06%
[要求3]
答案解析：
C股票价值＝0.9×（1＋3%）/（13%－3%）＝9.27（元）
因为C股票价值低于股票价格，所以C股票不值得单独购买。
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本题来源：2020年中级《财务管理》真题一
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拓展练习
第1题
[单选题]参与优先股中的“参与”，指优先股股东按确定股息率获得股息后，还能与普通股东一起参加（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：根据优先股股东按照确定的股息率分配股息后，是否有权同普通股股东一起参加剩余税后利润分配，可分为参与优先股和非参与优先股。持有人除可按规定的股息率优先获得股息外，还可与普通股股东分享公司的剩余收益的优先股，称为参与优先股，故选项A正确。
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第2题
[单选题]某公司股票的必要收益率为R，β系数为1.5，市场收益率为10%，假设无风险收益率和β系数不变，如果市场收益率上升到15%，则该股票的必要收益率为（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：
根据资本资产定价模型：必要收益率＝Rf＋β×（Rm－Rf）。改变假设前，必要收益率R= Rf＋1.5×（10%－Rf）；改变假设后，必要收益率R’= Rf＋1.5×（15%－Rf）=Rf＋1.5×（10%－Rf）+7.5%=R+7.5%。选项A当选。
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第3题
[判断题]无风险收益率是由纯利率和通货膨胀补偿率组成。（ ）答案解析
答案：
A
答案解析：无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（货币时间价值）和通货膨胀补偿率两部分组成。
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第4题
[判断题]以历史期实际经济活动及其预算为基础，结合预算期经济活动及相关影响因素变动情况编制预算的方法是零基预算法。（ ）答案解析
答案：
B
答案解析：零基预算是指企业不以历史期经济活动及其预算为基础，以零为起点，从实际需要出发分析预算期经济活动的合理性，经综合平衡，形成预算的预算编制方法；题目中描述的是增量预算的概念。
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第5题
[组合题]甲公司生产销售某产品，现将该产品的人工成本分解为产品产量、单位产品消耗人工工时和小时工资率三个影响因素，采用因素分析法对其人工成本变动进行分析，基期、报告期人工成本信息如下：
项目 | 基期 | 报告期 |
产品产量（件） | 200 | 220 |
单位产品消耗人工工时（小时） | 20 | 18 |
小时工资率（元/小时） | 25 | 30 |
要求：
答案解析
[要求1]
答案解析：
基期的人工成本＝200×20×25＝100000（元）
报告期的人工成本＝220×18×30＝118800（元）
报告期与基期人工成本间的差额＝118800－100000＝18800（元）
[要求2]
答案解析：
产品产量的影响＝（220－200）×20×25＝10000（元）
单位产品耗用人工工时的影响＝220×（18－20）×25＝－11000（元）
小时工资率的影响＝220×18×（30－25）＝19800（元）
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