题目
[组合题](一)甲公司2019年年初资本总额为1500万元,资本结构如下表:资本来源筹资金额股本50万股(面值1元、发行价格16元)资本公积750万元长期借款500万元(5年期、年利率8%,分期付息一次还本)应付债券200万元(按面值发行、3年期、年利率5%,分期付息一次还本)(1)甲公司因需要筹集资金500万元,现有两个方案可供选择,并按每股收益无差别点分析法确定最优筹资方案。方案一:采用发行股票方式筹集资金。发行普通股20万股,股票的面值为1元,发行价格25元。方案二:采用发行债券方式筹集资金。期限3年,债券票面年利率为6%,按面值发行,每年年末付息,到期还本。(2)预计2019年度息税前利润为200万元。(3)甲公司筹资后,发行的普通股每股市价为28元,预计2020年每股现金股利为2元,预计股利每年增长3%。(4)甲公司适用的企业所得税税率为25%。不考虑筹资费用和其他因素影响。根据上述资料,回答以下问题:
[要求1]

针对以上两个筹资方案,每股收益无差别点的息税前利润是(  )万元。

  • A、150
  • B、163
  • C、160
  • D、155
[要求2]

甲公司选定最优方案并筹资后,其普通股的资本成本是(  )。

  • A、8.14%
  • B、7.14%
  • C、10.14%
  • D、11.14%
[要求3]

甲公司选定最优方案并筹资后,其加权资本成本是(  )。

  • A、7.06%
  • B、8.07%
  • C、7.47%
  • D、8.47%
[要求4]

甲公司选定最优方案并筹资后,假设甲公司2019年实现息税前利润与预期的一致,其他条件不变,则甲公司2020年的财务杠杆系数是(  )。

  • A、1.50
  • B、1.80
  • C、1.67
  • D、1.33
答案解析
[要求1]
答案: D
答案解析:

(EBIT-500×8%-200×5%)×(1-25%)/(50+20)=(EBIT-500×8%-200×5%-500×6%)×(1-25%)/50
解得:EBIT=155(万元)。

[要求2]
答案: C
答案解析:普通股的资本成本=2/28+3%=10.14%。
[要求3]
答案: A
答案解析:因为预计2019年度息税前利润200万元大于每股收益无差别点的息税前利润155万元,所以采用方案二进行筹资。加权平均资本成本=8%×(1-25%)×500/(1500+500)+5%×(1-25%)×200/(1500+500)+6%×(1-25%)×500/(1500+500)+10.14%×(50+750)/(1500+500)=7.06%。
[要求4]
答案: C
答案解析:甲公司2020年的财务杠杆系数=200/(200-500×8%-200×5%-500×6%)=1.67。
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本题来源:2020年税务师《财务与会计》真题
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拓展练习
第1题
[单选题]采用销售百分比法预测资金需要量时,下列资产负债表项目会影响外部融资需求量金额的是(  )。
  • A.实收资本
  • B.短期借款
  • C.固定资产
  • D.应付票据
答案解析
答案: D
答案解析:销售百分比法下,经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目;经营性负债项目包括应付票据、应付账款等项目,不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
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第2题
[单选题]某证券资产组合由甲、乙、丙三只股票构成,β系数分别为0.6、1.0和1.5,每股市价分别为8元、4元和20元,股票数量分别为400股、200股和200股。假设当前短期国债收益率为3%,股票价值指数平均收益率为10%,则该证券资产组合的风险收益率是(  )。
  • A.8.63%
  • B.11.63%
  • C.7.63%
  • D.10.63%
答案解析
答案: C
答案解析:组合的β系数=0.6×(8×400)/(8×400+4×200+20×200)+1×(4×200)/(8×400+4×200+20×200)+1.5×(20×200)/(8×400+4×200+20×200)=1.09,组合的风险收益率=1.09×(10%-3%)=7.63%。
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第4题
[单选题]企业按成本与可变现净值孰低法对期末存货计价时,下列表述中错误的是(  )。
  • A.存货跌价准备通常应当按单个存货项目计提,不得采用分类比较法计提
  • B.总额比较法确定的期末存货成本最高
  • C.单项比较法确定的期末存货成本最低
  • D.分类比较法确定的期末存货成本介于单项比较法和总额比较法之间
答案解析
答案: A
答案解析:对于数量繁多、单价较低的存货,可以按存货类别计提存货跌价准备,选项A当选。成本与可变现净值孰低法有三种计算方法,其中,单项比较法确定的期末存货成本最低,分类比较法次之,总额比较法最高,选项B、C和D不当选。
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第5题
[不定项选择题]下列各项中,属于控制基本要素的有(  )。
  • A.有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额
  • B.投资方将被投资方纳入合并报表
  • C.投资方拥有被投资方50%以上的股权
  • D.因参与被投资方的相关活动而享有可变回报
  • E.投资方拥有对被投资方的权力
答案解析
答案: A,D,E
答案解析:在判断投资方是否能够控制被投资方时,应具备以下三要素,才能表明投资方能够控制被投资方:(1)投资方拥有对被投资方的权力(选项E正确);(2)因参与被投资方的相关活动而享有可变回报(选项D正确);(3)有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额(选项A正确)。
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