分别用市盈率模型、市净率模型和市销率模型对星星公司进行估价（计算结果保留两位小数）。
市盈率模型：
可比公司本期市盈率＝[股利支付率×（1＋增长率）]÷（股权资本成长－增长率）
＝[40%×（1＋8%）]÷（13%－8%）＝8.64
星星公司的股权价值＝可比公司本期市盈率×目标企业本年净利润
＝8.64×1000＝8640（万元）
市净率模型：
可比公司本期市净率＝[权益净利率×股利支付率×（1＋增长率）]÷（股权资本成本－增长率）
＝[45%×40%×（1＋8%）]÷（13%－8%）＝3.89
星星公司的股权价值＝可比公司本期市净率×目标企业本年净资产
＝3.89×2160＝8402.4（万元）
市销率模型：
可比公司本期市销率＝[营业净利率×股利支付率×（1＋增长率）]÷（股权资本成本－增长率）
＝[20%×40%×（1＋8%）]÷（13%－8%）＝1.73
星星公司的股权价值＝可比公司本期市销率×目标企业本年销售收入
＝1.73×4800＝8304（万元）
市盈率模型最适合连续盈利的企业。星星公司最近三年连续盈利，故该模型适用于星星公司的估价。
市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、且净资产为正值的企业。星星公司是运营模式简单的互联网企业，属于轻资产企业，净资产与企业价值的关系不大，故该模型不适用于星星公司的估价。
市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。可比公司的销售成本率为70%，说明星星公司的销售成本率较高，且星星公司并非传统行业，故该模型不适用于对星星公司的估价。
第3年年末债券价值＝1000×10%×(P/A，12%，17)＋1000×(P/F，12%，17)＝857.56（元）
转换价值＝25×（1＋5%）3×25＝723.5（元）
第3年年末该债券的底线价值为857.56（元）
第8年年末债券价值＝1000×10%×(P/A，12%，12)＋1000×(P/F，12%，12)＝876.14（元）
转换价值＝25×（1＋5%）8×25＝923.41（元）
第8年年末该债券的底线价值为923.41（元）
第10年年末转换价值＝25×（1＋5%）10×25＝1018.06（元）
由于转换价值1018.06元小于赎回价格1120元，因此甲公司应选择被赎回。
设可转换债券的税前筹资成本为i，则有：
1000＝1000×10%×(P/A，i，10)＋1120×(P/F，i，10)
当i＝10%时：100×6.1446＋1120×0.3855＝1046.22
当i＝12%时：100×5.6502＋1120×0.3220＝925.66
则：(i－10%)÷(12%－10%)＝(1000－1046.22)÷(925.66－1046.22)
解得：i＝10.77%
税前普通股资本成本＝11.3%÷（1－25%）＝15.07%
可转换债券的税前筹资成本应该介于普通债券利率12%与普通股税前资本成本15.07%之间。此方案可转换债券税前筹资成本10.77%小于市场上等风险普通债券的市场利率12%，对投资者没有吸引力，所以该发行方案不可行。
当税前筹资成本为12%时：
1000＝100×(P/A，12%，10)＋赎回价格×(P/F，12%，10)
赎回价格＝(1000－100×5.6502)÷0.3220＝1350.87(元)
因此，赎回价格至少应该调整为1351元。
股利支付率=1-40%=60%，权益净利率=10%×2=20%，内在市净率＝60%×20%÷（10%－5%）＝2.4，选项C当选。
提高现金股利支付率，减少了可以用来归还债权人借款和利息的现金流，选项A当选;加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率，增加了企业的财务风险，可能损害债权人的利益，选项B当选;进行股票分割不影响资产负债率，发行新股可以降低资产负债率，选项C、D不当选。
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