分别用市盈率模型、市净率模型和市销率模型对星星公司进行估价(计算结果保留两位小数)。
市盈率模型:
可比公司本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成长-增长率)
=[40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=8.64
星星公司的股权价值=可比公司本期市盈率×目标企业本年净利润
=8.64×1000=8640(万元)
市净率模型:
可比公司本期市净率=[权益净利率×股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成本-增长率)
=[45%×40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=3.89
星星公司的股权价值=可比公司本期市净率×目标企业本年净资产
=3.89×2160=8402.4(万元)
市销率模型:
可比公司本期市销率=[营业净利率×股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成本-增长率)
=[20%×40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=1.73
星星公司的股权价值=可比公司本期市销率×目标企业本年销售收入
=1.73×4800=8304(万元)
市盈率模型最适合连续盈利的企业。星星公司最近三年连续盈利,故该模型适用于星星公司的估价。
市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、且净资产为正值的企业。星星公司是运营模式简单的互联网企业,属于轻资产企业,净资产与企业价值的关系不大,故该模型不适用于星星公司的估价。
市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。可比公司的销售成本率为70%,说明星星公司的销售成本率较高,且星星公司并非传统行业,故该模型不适用于对星星公司的估价。


A公司只生产甲产品,已知该产品的单价为180元,单位变动成本为120元,销售收入为9000万元,固定成本总额为2400万元,则A公司盈亏临界点作业率为( )。


提高现金股利支付率,减少了可以用来归还债权人借款和利息的现金流,选项A当选;加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率,增加了企业的财务风险,可能损害债权人的利益,选项B当选;进行股票分割不影响资产负债率,发行新股可以降低资产负债率,选项C、D不当选。

如果投资基金经理根据公开信息选择股票,投资基金的平均业绩超出了市场整体收益,说明该资本市场可能是( )。
对于无效市场,利用历史信息、公开信息和内部信息都能获得超额收益;对于弱式有效市场,利用公开信息和内部信息可以获得超额收益;对于半强式市场,利用内部信息可以获得超额收益;对于强式有效市场,不能获得超额收益。投资基金利用公开信息获得了超额收益,选项A、B当选。

甲投资人同时买入一只股票的1份看涨期权和1份看跌期权,执行价格均为50元,到期日相同,看涨期权的价格为5元,看跌期权的价格为4元。如果不考虑期权费的时间价值,下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有( )。

