分别用市盈率模型、市净率模型和市销率模型对星星公司进行估价(计算结果保留两位小数)。

市盈率模型:
可比公司本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成长-增长率)
=[40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=8.64
星星公司的股权价值=可比公司本期市盈率×目标企业本年净利润
=8.64×1000=8640(万元)
市净率模型:
可比公司本期市净率=[权益净利率×股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成本-增长率)
=[45%×40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=3.89
星星公司的股权价值=可比公司本期市净率×目标企业本年净资产
=3.89×2160=8402.4(万元)
市销率模型:
可比公司本期市销率=[营业净利率×股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成本-增长率)
=[20%×40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=1.73
星星公司的股权价值=可比公司本期市销率×目标企业本年销售收入
=1.73×4800=8304(万元)
市盈率模型最适合连续盈利的企业。星星公司最近三年连续盈利,故该模型适用于星星公司的估价。
市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、且净资产为正值的企业。星星公司是运营模式简单的互联网企业,属于轻资产企业,净资产与企业价值的关系不大,故该模型不适用于星星公司的估价。
市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。可比公司的销售成本率为70%,说明星星公司的销售成本率较高,且星星公司并非传统行业,故该模型不适用于对星星公司的估价。

绩效棱柱模型的五个构面包括企业战略构面、业务流程构面、组织能力构面、利益相关者满意构面和利益相关者贡献构面。

实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加(净经营资产净投资),选项C不当选。

股利支付率=1-40%=60%,权益净利率=10%×2=20%,内在市净率=60%×20%÷(10%-5%)=2.4,选项C当选。


设每月还款额为A,则:
A×(P/A,6%÷12,240)=1000000
解得:A=1000000÷139.5808=7164.31(元)
购房的相关现金流量净现值=-7164.31×(P/A,0.25%,240)+1000000-2000000+2000000×(P/F,0.25%,240)=-1193403.18(元)
租房相关现金流量净现值=-6000×(P/A,0.25%,240)=-6000×180.3109=-1081865.40(元)
由于租房相关现金流量净现值低于购房相关现金流量净现值,所以租房更划算。
未还款额在第60期的现值=7164.31×(P/A,0.5%,180)=7164.31×118.5035=848995.81(元)
利息下降后每月还款金额=848995.81÷(P/A,4.2%÷12,180)=848995.81÷133.3777=6365.35(元)
每月可减少的还贷金额=7164.31-6365.35=798.96(元)

