分别用市盈率模型、市净率模型和市销率模型对星星公司进行估价(计算结果保留两位小数)。
市盈率模型:
可比公司本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成长-增长率)
=[40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=8.64
星星公司的股权价值=可比公司本期市盈率×目标企业本年净利润
=8.64×1000=8640(万元)
市净率模型:
可比公司本期市净率=[权益净利率×股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成本-增长率)
=[45%×40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=3.89
星星公司的股权价值=可比公司本期市净率×目标企业本年净资产
=3.89×2160=8402.4(万元)
市销率模型:
可比公司本期市销率=[营业净利率×股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成本-增长率)
=[20%×40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=1.73
星星公司的股权价值=可比公司本期市销率×目标企业本年销售收入
=1.73×4800=8304(万元)
市盈率模型最适合连续盈利的企业。星星公司最近三年连续盈利,故该模型适用于星星公司的估价。
市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、且净资产为正值的企业。星星公司是运营模式简单的互联网企业,属于轻资产企业,净资产与企业价值的关系不大,故该模型不适用于星星公司的估价。
市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。可比公司的销售成本率为70%,说明星星公司的销售成本率较高,且星星公司并非传统行业,故该模型不适用于对星星公司的估价。


该公司销售人员工资的特征是:在一定业务量(1000件)范围内总额保持稳定,超过特定业务量则开始随业务量成比例增长,符合延期变动成本的定义,因此属于延期变动成本。

A公司只生产甲产品,已知该产品的单价为180元,单位变动成本为120元,销售收入为9000万元,固定成本总额为2400万元,则A公司盈亏临界点作业率为( )。

甲公司的信用级别为 AA 级,采用风险调整法估计其税前债务成本,现收集了目前上市交易的 AA 级公司债 4 种,有关信息如下表所示。如果甲公司债券到期日为2029年11月25日,那么甲公司债券的税前资本成本为( )。
发行公司 | 上市债券到期日 | 上市债券到期收益率 | 政府债券到期日 | 政府债券到期收益率 |
乙 | 2026.1.28 | 4.65% | 2026.1.4 | 3.65% |
丙 | 2026.9.26 | 4.86% | 2026.7.4 | 3.95% |
丁 | 2027.11.15 | 5.52% | 2028.1.15 | 4.57% |
戊 | 2029.10.25 | 5.64% | 2030.1.5 | 4.63% |
甲公司税前债务资本成本=无风险收益率+企业信用风险补偿率= 4.63%+[(4.65%-3.65%)+(4.86%-3.95%)+(5.52%-4.57%)+(5.64%-4.63%)]/4=5.6%。

甲公司2023年经营资产销售百分比70%,经营负债销售百分比15%,营业净利率8%。假设公司2024年保持上述比率保持不变,没有可动用的金融资产,不打算进行股票增发和回购,并采用内含增长方式支持销售增长。为实现10%的销售增长目标,预计2024年股利支付率为( )。


