甲公司的信用级别为 AA 级，采用风险调整法估计其税前债务成本，现收集了目前上市交易的 AA 级公司债 4 种，有关信息如下表所示。如果甲公司债券到期日为2029年11月25日，那么甲公司债券的税前资本成本为（ ）。
发行公司 | 上市债券到期日 | 上市债券到期收益率 | 政府债券到期日 | 政府债券到期收益率 |
乙 | 2026.1.28 | 4.65% | 2026.1.4 | 3.65% |
丙 | 2026.9.26 | 4.86% | 2026.7.4 | 3.95% |
丁 | 2027.11.15 | 5.52% | 2028.1.15 | 4.57% |
戊 | 2029.10.25 | 5.64% | 2030.1.5 | 4.63% |
甲公司税前债务资本成本＝无风险收益率＋企业信用风险补偿率＝ 4.63%＋[（4.65%－3.65%）+（4.86%－3.95%）+（5.52%－4.57%）+（5.64%－4.63%）]/4＝5.6%。
现金返回线
，它与下限L有关，而下限L的确定与企业每日的最低现金需要量有关，选项A不当选；i表示的是有价证券的日利息率，它的增加会导致现金返回线下降，选项B不当选；b表示的是有价证券的每次固定转换成本，它的上升会导致现金返回线上升，选项C当选；如果现金的持有量高于或低于现金返回线，但是仍然在现金控制的上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，选项D不当选。
A产品单位约束资源边际贡献＝（100－70）÷5＝6（元/小时），B产品单位约束资源边际贡献＝（80－65）÷3＝5（元/小时），因此应优先生产A产品，A产品的生产数量为1000件，B产品的生产数量＝（8000－1000×5）÷3＝1000（件）。
小刘打算在C市定居，为解决住房问题正在考虑贷款买房或者租房。如果贷款买房，小刘计划首付100万元，另商贷100万元，贷款期限20年，商业贷款年利率6%，采用按月等额本息的方式还款。如果租赁同等品质的住房，每月需支付租金6000元。小刘按月计算的资金机会成本为0.25%。（P/A，0.5%，240）＝139.5808，（P/A，0.5%，180）＝118.5035，（P/A，0.25%，240）＝180.3109，（P/A，0.35%，180）＝133.3777，（P/F，0.25%，240）＝0.5492。（小数四舍五入精确到分）
设每月还款额为A，则：
A×（P/A，6%÷12，240）＝1000000
解得：A＝1000000÷139.5808＝7164.31（元）
购房的相关现金流量净现值＝－7164.31×（P/A，0.25%，240）+1000000-2000000+2000000×（P/F，0.25%，240）=－1193403.18（元）
租房相关现金流量净现值=－6000×（P/A，0.25%，240）=－6000×180.3109=－1081865.40（元）
由于租房相关现金流量净现值低于购房相关现金流量净现值，所以租房更划算。
未还款额在第60期的现值＝7164.31×（P/A，0.5%，180）＝7164.31×118.5035＝848995.81（元）
利息下降后每月还款金额＝848995.81÷（P/A，4.2%÷12，180）＝848995.81÷133.3777＝6365.35（元）
每月可减少的还贷金额＝7164.31－6365.35＝798.96（元）
星星公司是一家互联网公司，专注于网上短视频开发，最近三年连续盈利，甲公司拟投资星星公司，经过调查，星星公司2023年的财务数据为：营业收入4800万元、净利润1000万元、资产总额3800万元、净资产2160万元、增长率为6%。与星星公司风险、收入、成本等各方面类似的可比公司2023年相关数据如下：
市盈率模型：
可比公司本期市盈率＝[股利支付率×（1＋增长率）]÷（股权资本成长－增长率）
＝[40%×（1＋8%）]÷（13%－8%）＝8.64
星星公司的股权价值＝可比公司本期市盈率×目标企业本年净利润
＝8.64×1000＝8640（万元）
市净率模型：
可比公司本期市净率＝[权益净利率×股利支付率×（1＋增长率）]÷（股权资本成本－增长率）
＝[45%×40%×（1＋8%）]÷（13%－8%）＝3.89
星星公司的股权价值＝可比公司本期市净率×目标企业本年净资产
＝3.89×2160＝8402.4（万元）
市销率模型：
可比公司本期市销率＝[营业净利率×股利支付率×（1＋增长率）]÷（股权资本成本－增长率）
＝[20%×40%×（1＋8%）]÷（13%－8%）＝1.73
星星公司的股权价值＝可比公司本期市销率×目标企业本年销售收入
＝1.73×4800＝8304（万元）
市盈率模型最适合连续盈利的企业。星星公司最近三年连续盈利，故该模型适用于星星公司的估价。
市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、且净资产为正值的企业。星星公司是运营模式简单的互联网企业，属于轻资产企业，净资产与企业价值的关系不大，故该模型不适用于星星公司的估价。
市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。可比公司的销售成本率为70%，说明星星公司的销售成本率较高，且星星公司并非传统行业，故该模型不适用于对星星公司的估价。
