题目
[单选题]甲公司2023年每股收益1元,经营杠杆系数1.2,财务杠杆系数1.5。假设公司不进行股票回购,如果2024年每股收益想达到1.9元,根据杠杆效应,其营业收入应比2023年增加(    )。
  • A.60%
  • B.75%
  • C.50%
  • D.90%
答案解析
答案: C
答案解析:DTL=(ΔEPS/EPS)/(ΔS/S)=DOL×DFL=1.2×1.5=1.8,ΔEPS/EPS=(1.9-1)/1=90%,ΔS/S=90%/1.8=50%,选项C当选。
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本题来源:注会《财务成本管理》模拟试卷一
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拓展练习
第2题
[单选题]

甲公司2023年经营资产销售百分比70%,经营负债销售百分比15%,营业净利率8%。假设公司2024保持上述比率保持不变,没有可动用的金融资产,不打算进行股票增发和回购,并采用内含增长方式支持销售增长。为实现10%的销售增长目标,预计2024年股利支付率为(    )。

  • A.37.5%
  • B.42.5%
  • C.57.5%
  • D.62.5%
答案解析
答案: A
答案解析:甲公司采用内含增长方式支持销售额增长,则:0=70%-15%-(1+10%)÷10%×8%×(1-股利支付率),解得:股利支付率=37.5%,选项A当选。
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第3题
[单选题]甲公司采用配股方式进行融资,拟每10股配1股,配股前价格为每股9.1元,配股价格为每股8元。假设所有股东均参与配股,则配股除权价格是(    )元。
  • A.8
  • B.8.8
  • C.9
  • D.10.01
答案解析
答案: C
答案解析:配股除权价格=(9.1+8×10%)÷(1+10%)=9(元),选项C当选。
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第4题
[组合题]

星星公司是一家互联网公司,专注于网上短视频开发,最近三年连续盈利,甲公司拟投资星星公司,经过调查,星星公司2023年的财务数据为:营业收入4800万元、净利润1000万元、资产总额3800万元、净资产2160万元、增长率为6%。与星星公司风险、收入、成本等各方面类似的可比公司2023年相关数据如下:

答案解析
[要求1]
答案解析:

市盈率模型:

可比公司本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成长-增长率)

=[40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=8.64

星星公司的股权价值=可比公司本期市盈率×目标企业本年净利润

=8.64×1000=8640(万元)

市净率模型:

可比公司本期市净率=[权益净利率×股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成本-增长率)

=[45%×40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=3.89

星星公司的股权价值=可比公司本期市净率×目标企业本年净资产

=3.89×2160=8402.4(万元)

市销率模型:

可比公司本期市销率=[营业净利率×股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成本-增长率)

=[20%×40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=1.73

星星公司的股权价值=可比公司本期市销率×目标企业本年销售收入

=1.73×4800=8304(万元)

[要求2]
答案解析:

市盈率模型最适合连续盈利的企业。星星公司最近三年连续盈利,故该模型适用于星星公司的估价。

市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、且净资产为正值的企业。星星公司是运营模式简单的互联网企业,属于轻资产企业,净资产与企业价值的关系不大,故该模型不适用于星星公司的估价。

市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。可比公司的销售成本率为70%,说明星星公司的销售成本率较高,且星星公司并非传统行业,故该模型不适用于对星星公司的估价。

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第5题
[不定项选择题]

甲投资人同时买入一只股票1份看涨期权和1份看跌期权,执行价格均为50元,到期日相同,看涨期权的价格为5元,看跌期权的价格为4元。如果不考虑期权费的时间价值,下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有(    )。

  • A.到期日股票价格低于41元
  • B.到期日股票价格介于41元至50元之间
  • C.到期日股票价格介于50元至59元之间
  • D.到期日股票价格高于59元
答案解析
答案: A,D
答案解析:本题属于多头对敲的投资策略,多头对敲适用于预计市场价格将发生剧烈变动,但是不知道升高还是降低的情况,对于多头对敲而言,股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,才能给投资者带来净收益,即:到期日股票价格-50>5+4,或:50-到期日股票价格>5+4,解得:到期日股票价格>59(元),或:到期日股票价格<41元。
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