题目
[不定项选择题]股利无关论是建立在完全资本市场理论之上的,下列各项中,属于其假定条件的有(    )。
  • A.市场具有强式效率,没有交易成本
  • B.对公司或个人不存在任何所得税
  • C.不存在任何筹资费用
  • D.股东对股利收入和资本增值之间并无偏好
答案解析
答案: A,B,C,D
答案解析:股利无关论是建立在完全资本市场理论之上的,假定条件包括:(1)市场具有强式效率,没有交易成本,没有任何一个股东的实力足以影响股票价格(选项A);(2)对公司或个人不存在任何所得税(选项B);(3)不存在任何筹资费用(选项C);(4)公司的投资决策与股利决策彼此独立,即投资决策不受股利分配的影响;(5)股东对股利收入和资本增值之间并无偏好(选项D)。
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本题来源:第九章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[不定项选择题]下列关于股利政策的说法中,符合代理理论观点的有(    )。
  • A.股利政策应当向市场传递有关公司未来获利能力的信息
  • B.股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的约束机制
  • C.高股利政策有利于降低公司的代理成本
  • D.理想的股利政策应当是发放尽可能高的现金股利
答案解析
答案: B,C
答案解析:代理理论认为股利支付可以有效降低代理成本。增加股利支付水平可以降低管理、者控制的现金流量,从而增加管理者任意分配资源的难度;高股利支付水平将迫使管理者寻求外部负债或权益融资,形成代表股东利益的“第三方监督”。选项B 当选。高水平的股利政策降低了企业的代理成本,但同时也增加了外部融资成本,理想的股利政策应当使两者成本之和最小,选项C 当选。选项A 是信号传递理论的观点,选项D 则是“手中鸟”理论的观点。
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第2题
[不定项选择题]发放股票股利的优点有(    )。
  • A.无需支付现金,降低再投资成本
  • B.使股权更为集中
  • C.传递公司发展良好的信息,增强投资者信心
  • D.降低股价,吸纳投资,防止公司被恶意控制
答案解析
答案: A,C,D
答案解析:发放股票股利的优点主要有:(1)有时股价并不成比例下降,可使股票升值;(2)出售股票股利会获得资本利得纳税好处;(3)无需支付现金,降低再投资成本(选项A);(4)降低股价,吸纳投资,防止公司被恶意控制(选项D);(5)传递公司发展良好的信息,增强投资者信心(选项C)。
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第3题
[判断题]所得税差异理论认为,股利收益比资本利得收益更有助于实现收益最大化目标,所以公司应当采用高股利政策。(    )
  • A.
  • B.
答案解析
答案: B
答案解析:所得税差异理论认为根据税制,资本利得税低于股利所得税,所以股东偏好资本利得而不是现金股利,公司应当采用低股利政策。
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第4题
[组合题]

甲公司是一家制造类企业,只生产一种产品,A产品销售量预测相关资料如表9-33所示:

若平滑指数为0.4,公司拟使用修正的移动平均法和指数平滑法预测2025年A产品的销售量,并以二者的平均值为基础确定产品销售价格。2025年公司目标利润总额(不考虑所得税)为1106800元,完全成本总额为2450000元。A产品适用的消费税税率为5%。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:A 产品的预测销售量=最近3 期销售量的算术平均数=(3 150 + 3 060 + 3 000)÷3 =3 070(件)
[要求2]
答案解析:修正后的A 产品预测销售量=修正前的2025 年A 产品预测销售量+(修正前的2025年A 产品预测销售量- 2024 年预计销售量)= 3 070 +(3 070 - 3 020)= 3 120(件)
[要求3]
答案解析:A 产品的预测销售量=平滑指数×2024 年实际销售量+(1 -平滑指数)×2024 年预计销售量= 0.4×3 000 +(1 - 0.4)×3 020 = 3 012(件)
[要求4]
答案解析:

A 产品的平均预测销售量=(修正移动平均法预测的销售量+指数平滑法预测的销售量)÷2 =(3 120 + 3 012)÷2 = 3 066(件)

单位产品价格=(目标利润总额+完全成本总额)/[产品销量×(1-消费税税率)]=(1106800+2450000)÷[3066×(1-5%)]=1221.14(元)

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第5题
[组合题]

丙公司是一家汽车生产企业,只生产 C 型轿车,相关资料如下: 

资料一:C 型轿车年设计生产能力为 60 000 辆。2024 年 C 型轿车销售量为 50 000 辆,销售单价为 15 万元,单位变动成本为 11 万元,全年固定成本总额为 67 500 万元。假设 C 型轿车适用的消费税税率为 5%,不考虑其他税费。2025 年该公司将继续维持原有产能规模,且成本性态不变。 

资料二:预计 2025 年 C 型轿车的销售量为50 000 辆,公司目标是息税前利润比 2024 年增长 9%。 

资料三:2025 年某跨国公司来国内拓展汽车租赁业务,向丙公司提出以每辆 12.5 万元价格购买 500 辆 C 型轿车。假设接受该订单不冲击原有市场。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

① 2024 年息税前利润=销售量× 单价×(1 -消费税税率)-销售量× 单位变动成本-固定成本总额= 50 000×15×(1 - 5%)- 50 000×11 - 67 500 = 95 000(万元)

2025 年目标息税前利润= 2024 年息税前利润×(1 +息税前利润变动率)= 95 000×(1 + 9%)= 103 550(万元)

②设2025 年C 型轿车的目标销售单价为P,则:

50 000×P×(1 - 5%)- 50 000×11 - 67 500 = 103 550

解得:P = 15.18(万元)

③ 2025 年目标销售单价与2024 年单价相比的增长率=(目标销售单价-基期销售单价)÷ 基期销售单价×100% =(15.18 - 15)÷15×100% = 1.2%

[要求2]
答案解析:C 型轿车单价的敏感系数=息税前利润变动率÷ 销售单价变动率= 9%÷1.2% = 7.5
[要求3]
答案解析:因为目前丙企业还有剩余生产能力,且接受特殊订单不影响固定成本,且不冲击原有市场,故按变动成本计算的单价=11÷(1-5%)=11.58(万元),该特殊订单的单价12.5万元高于按变动成本计算的单价11.58万元,所以应该接受这个特殊订单。
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