甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%，相关资料如下：
资料一：公司为扩大生产经营准备购置一条新生产线，计划于2025年年初一次性投入资金6000万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为0年，使用年限为6年，新生产线每年增加营业收入3000万元，增加付现成本1000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金700万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为1200万元，折旧政策与税法一致。公司所要求的最低投资收益率为8%，相关货币时间价值系数为（P/A，8%，5）=3.9927，（P/F，8%，6）=0.6302。
资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。不考虑筹资费用的相关影响。
方案一：向银行借款6000万元，期限为6年，年利率为6%，每年年末付息一次，到期还本。
方案二：发行普通股1000万股，每股发行价6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为3%。预计公司2025年每股股利（D1）为0.48元。
资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为3000万股，年利息费用为500万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到2200万元。要求：
①第0 年的现金净流量＝建设期现金净流量＝ -（新生产线购置成本＋新生产线垫支营运资金）＝ -（6 000 ＋ 700）＝ -6 700（万元）
②年折旧额＝（6 000 － 1 200）÷6 ＝ 800（万元）第1 ～ 5 年每年的现金净流量＝营业期现金净流量＝（新生产线营业收入－新生产线付现成本）×（1 －所得税税率）＋新生产线折旧抵税＝（3 000 － 1 000）×（1 － 25%）＋800×25% ＝ 1 700（万元）
③第6 年的现金净流量＝营业期现金净流量＋垫支营运资金的收回＋固定资产处置产生的现金净流量（本题在处置时，新生产线账面价值与变价净收入没有差异，所以不会产生所得税影响）＝ 1 700 ＋ 700 ＋ 1 200 ＝ 3 600（万元）
④现值指数＝未来现金净流量现值÷ 原始投资额现值＝［1 700×（P/A，8%，5）＋ 3 600×（P/F，8%，6）］÷6 700 ＝（1 700×3.992 7 ＋ 3 600×0.630 2）÷6 700 ＝ 1.35
①银行借款的资本成本率＝税后银行借款年利率＝ 6%×（1 － 25%）＝ 4.5%
②发行股票的资本成本率＝预期股利收益率＋股利增长率＝ 0.48÷6 ＋ 3% ＝ 11%
根据每股收益分析法可得：
（EBIT － 500 － 6 000×6%）×（1 － 25%）÷3 000 ＝（EBIT － 500）×（1 － 25%）÷（3 000 ＋ 1 000）
解得: EBIT=1940 (万元)
由于筹资后预计年息税前利润可达到2 200 万元，大于每股收益无差别点的息税前利润1 940 万元，所以应该选择财务杠杆大的方案，即方案一的银行借款筹资。
