持有期间收益率＝（期末资产价格-期初资产价格＋持有期间红利收入）÷ 期初资产价格×100%＝（12 － 10 ＋ 0.3）÷10 ×100%＝ 23%，选项C 当选。
某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价299000元，当前估计尚可使用5年，每年运行成本43000元，预计最终净残值31000元，目前变现价值170000元；购置新设备需花费300000元，预计可使用6年，每年运行成本17000元，预计最终净残值25000元，除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。该公司预期收益率12%，所得税税率25%，税法规定该类设备应采用直线法计提折旧，折旧年限为6年，残值为原值的10%。 已知（P/A，12%，3）=2.4018，（P/A，12%，5）=3.6048，（P/A，12%，6）=4.1114，（P/F，12%，5）=0.5674，（P/F，12%，6）=0.5066。 要求：
旧设备年折旧额＝（旧设备原价－旧设备残值）÷ 税法规定折旧年限=（299000－299000×10%）÷6＝44850（元）
由于已使用3年，旧设备只能再计提3年的折旧
旧设备折旧抵税的现值＝44850×25%×（P/A，12%，3）＝44850×25%×2.4018＝26930.1825（元）
新设备年折旧额＝（300000－300000×10%）÷6＝45000（元）
新设备折旧抵税的现值＝45000×25%×（P/A，12%，6）＝45000×25%×4.1114＝46253.25（元）
旧设备残值流入的现值＝旧设备变现净收入（考虑纳税或抵税因素）的现值＝［旧设备变价净收入－（旧设备变价净收入－旧设备账面价值）× 所得税税率］×（P/F，12%，5）＝［31 000 －（31 000 － 299 000×10%）×25%］×（P/F，12%，5） ＝［31 000 －（31 000 － 299 000×10%）×25%］×0.567 4 ＝ 17 433.37（元）
新设备残值流入的现值＝新设备变现净收入（考虑纳税或抵税因素）的现值＝［新设备变价净收入－（新设备变价净收入－新设备账面价值）× 所得税税率］×（P/F，12%，6）＝［25 000 －（25 000 － 300 000×10%）×25%］×（P/F，12%，6）＝26250×0.506 6 ＝13 298.25（元）
旧设备每年付现运行成本的现值＝旧设备税后年运行成本×（P/A，12%，5）＝43000×（1 － 25%）×（P/A，12%，5）＝ 43000×（1 － 25%）×3.604 8 ＝ 116 254.8（元）
新设备每年付现运行成本现值＝新设备税后年运行成本×（P/A，12%，6）＝ 17 000×（1 － 25%）×（P/A，12%，6）＝ 17000×（1 － 25%）×4.111 4 ＝ 52 420.35（元）
旧设备目前变现收益＝旧设备变价净收入－（旧设备变价净收入－旧设备账面价值）×所得税税率＝ 170 000 －［170 000 －（299 000 － 44 850×3）］×25% ＝ 168 612.5（元）
继续使用旧设备的年金成本＝旧设备现金净流出量现值÷ 年金现值系数＝（168 612.5 －26 930.18 － 17 433.37 ＋ 116 254.8）÷（P/A，12%，5）＝ 66 717.64（元）
新设备的年金成本＝新设备现金净流出量现值÷ 年金现值系数＝（300 000 － 13 298.25 ＋52 420.35 － 46 253.25）÷（P/A，12%，6）＝ 71 233.36（元）
甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%，相关资料如下：
资料一：公司为扩大生产经营准备购置一条新生产线，计划于2025年年初一次性投入资金6000万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为0年，使用年限为6年，新生产线每年增加营业收入3000万元，增加付现成本1000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金700万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为1200万元，折旧政策与税法一致。公司所要求的最低投资收益率为8%，相关货币时间价值系数为（P/A，8%，5）=3.9927，（P/F，8%，6）=0.6302。
资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。不考虑筹资费用的相关影响。
方案一：向银行借款6000万元，期限为6年，年利率为6%，每年年末付息一次，到期还本。
方案二：发行普通股1000万股，每股发行价6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为3%。预计公司2025年每股股利（D1）为0.48元。
资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为3000万股，年利息费用为500万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到2200万元。要求：
①第0 年的现金净流量＝建设期现金净流量＝ -（新生产线购置成本＋新生产线垫支营运资金）＝ -（6 000 ＋ 700）＝ -6 700（万元）
②年折旧额＝（6 000 － 1 200）÷6 ＝ 800（万元）第1 ～ 5 年每年的现金净流量＝营业期现金净流量＝（新生产线营业收入－新生产线付现成本）×（1 －所得税税率）＋新生产线折旧抵税＝（3 000 － 1 000）×（1 － 25%）＋800×25% ＝ 1 700（万元）
③第6 年的现金净流量＝营业期现金净流量＋垫支营运资金的收回＋固定资产处置产生的现金净流量（本题在处置时，新生产线账面价值与变价净收入没有差异，所以不会产生所得税影响）＝ 1 700 ＋ 700 ＋ 1 200 ＝ 3 600（万元）
④现值指数＝未来现金净流量现值÷ 原始投资额现值＝［1 700×（P/A，8%，5）＋ 3 600×（P/F，8%，6）］÷6 700 ＝（1 700×3.992 7 ＋ 3 600×0.630 2）÷6 700 ＝ 1.35
①银行借款的资本成本率＝税后银行借款年利率＝ 6%×（1 － 25%）＝ 4.5%
②发行股票的资本成本率＝预期股利收益率＋股利增长率＝ 0.48÷6 ＋ 3% ＝ 11%
根据每股收益分析法可得：
（EBIT － 500 － 6 000×6%）×（1 － 25%）÷3 000 ＝（EBIT － 500）×（1 － 25%）÷（3 000 ＋ 1 000）
解得: EBIT=1940 (万元)
由于筹资后预计年息税前利润可达到2 200 万元，大于每股收益无差别点的息税前利润1 940 万元，所以应该选择财务杠杆大的方案，即方案一的银行借款筹资。
乙公司为了扩大生产能力，拟购买一台新设备，该投资项目相关资料如下：
资料一：新设备的投资额为1800万元，经济寿命期为10年。采用直线法计提折旧，预计期末净残值为300万元。假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。
资料二：新设备投资后第1~6年每年为企业增加营业现金净流量400万元，第7~10年每年为企业增加营业现金净流量500万元，项目终结时，预计设备净残值全部收回。
资料三：假设该投资项目的折现率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示。
要求：
