题目
[组合题]某企业计划筹集一批资金， 所得税税率为25%。有关资料如下：(1) 向银行借款2000万元， 借款年利率7%，手续费率2%。(2)按溢价发行债券，债券面值2800万元，发行价格为3000万元，票面年利率9%，期限为5年,每年支付一次利息，其筹资费用率为发行价格的3%。(3) 发行普通股13000万元，每股发行价格10元，筹资费用率为发行价格的6%。预计下一年的股利为每股1.2元，以后每年按8%递增。(4)其余所需资金通过发行优先股取得，每股面值100元，平价发行，年固定股息率12%，筹资费用率为5%。要求:[要求1]
计算上述各筹资方式的个别资本成本(债券资本成本按照一般模式计算)。
[要求2]
计算该企业平均资本成本(银行借款占10%、发行债券占15%，发行普通股占65%，发行优先股占10%)。
答案解析
[要求1]
答案解析：
银行借款资本成本率＝［年利率×（1 －所得税税率）］÷（1 －手续费率）＝ 7%×（1 － 25%）÷（1 － 2%）＝ 5.36%
债券资本成本率＝［年利息×（1 －所得税税率）］÷［筹资总额×（1 －手续费率）］＝2 800×9%×（1 － 25%）÷［3 000×（1 － 3%）］＝ 6.49%
普通股资本成本率＝ D1÷［P0×（1 － f）］ ＋ g ＝ 1.2÷［10×（1 － 6%）］ ＋ 8% ＝20.77%（注意：题目告诉的是下一年的股利，已知D1）
优先股资本成本率＝年固定股息率÷（1 －筹资费用率）＝ 12%÷（1 － 5%）＝ 12.63%
[要求2]
答案解析：企业平均资本成本率＝银行借款资本成本率× 银行借款所占比例＋债券资本成本率× 债券所占比例＋普通股资本成本率× 普通股所占比例＋优先股资本成本率× 优先股所占比例＝ 5.36%×10% ＋ 6.49%×15% ＋ 20.77%×65% ＋ 12.63%×10% ＝ 16.27%
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本题来源：第五章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第2题
[单选题]某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费用率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率为2%，则该企业利用留存收益的资本成本是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：留存收益的资本成本＝D0×（1＋g）÷P0+g=2×（1 ＋ 2%）÷10 ＋ 2% ＝ 22.40%，选项C 当选（注意：计算留存收益资本成本时，不考虑筹资费用）。
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第4题
[不定项选择题]采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中不随销售收入的变动而变动的有（ ）。答案解析
答案：
C,D
答案解析：短期借款、公司债券是融资活动产生，一般属于金融负债，不随销售收入的变动而变动，选项C、D 当选。
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