题目
[组合题]某企业计划筹集一批资金， 所得税税率为25%。有关资料如下：(1) 向银行借款2000万元， 借款年利率7%，手续费率2%。(2)按溢价发行债券，债券面值2800万元，发行价格为3000万元，票面年利率9%，期限为5年,每年支付一次利息，其筹资费用率为发行价格的3%。(3) 发行普通股13000万元，每股发行价格10元，筹资费用率为发行价格的6%。预计下一年的股利为每股1.2元，以后每年按8%递增。(4)其余所需资金通过发行优先股取得，每股面值100元，平价发行，年固定股息率12%，筹资费用率为5%。要求:[要求1]
计算上述各筹资方式的个别资本成本(债券资本成本按照一般模式计算)。
[要求2]
计算该企业平均资本成本(银行借款占10%、发行债券占15%，发行普通股占65%，发行优先股占10%)。
答案解析
[要求1]
答案解析：
银行借款资本成本率＝［年利率×（1 －所得税税率）］÷（1 －手续费率）＝ 7%×（1 － 25%）÷（1 － 2%）＝ 5.36%
债券资本成本率＝［年利息×（1 －所得税税率）］÷［筹资总额×（1 －手续费率）］＝2 800×9%×（1 － 25%）÷［3 000×（1 － 3%）］＝ 6.49%
普通股资本成本率＝ D1÷［P0×（1 － f）］ ＋ g ＝ 1.2÷［10×（1 － 6%）］ ＋ 8% ＝20.77%（注意：题目告诉的是下一年的股利，已知D1）
优先股资本成本率＝年固定股息率÷（1 －筹资费用率）＝ 12%÷（1 － 5%）＝ 12.63%
[要求2]
答案解析：企业平均资本成本率＝银行借款资本成本率× 银行借款所占比例＋债券资本成本率× 债券所占比例＋普通股资本成本率× 普通股所占比例＋优先股资本成本率× 优先股所占比例＝ 5.36%×10% ＋ 6.49%×15% ＋ 20.77%×65% ＋ 12.63%×10% ＝ 16.27%
查看答案
本题来源：第五章 奇兵制胜习题
去题库练习
拓展练习
第1题
[单选题]维持上年的销售净利率和股利支付率不变的情况下，甲企业上一年的销售收入为1800万元，经营性资产和经营性负债占销售收入的比率分别是30%和20%，销售净利率为10%，发放股利60万元，企业本年销售收入将达到3000万元，如果满足销售百分比法的假设条件，则企业在本年需要新增的筹资总额是（ ）万元。答案解析
答案：
B
答案解析：新增的筹资总额＝预计销售增加额×（经营性资产销售百分比－经营性负债销售百分比）＝（3 000 － 1 800）×（30% － 20%）＝ 120（万元），选项B 当选。（注意：本题求解的是新增的筹资总额，而不是外部融资额）
点此查看答案
第2题
[不定项选择题]采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动，会使对外筹资需要量减少的有（ ）。答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：外部融资需求量＝基期销售额× 销售增长率×（敏感性资产销售百分比－敏感性负债销售百分比）－基期销售额×（1 ＋销售增长率）× 销售净利率× 利润留存率，若非敏感性资产增加，公式还需要加上增加的非敏感性资产。固定资产属于非敏感性资产，增加固定资产会使对外筹资需要量增加，选项B 不当选。
点此查看答案
第3题
[不定项选择题]下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有（ ）。答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：影响资本成本的因素包括：（1）总体经济环境（选项A、B）；（2）资本市场条件（选项D）；（3）企业经营状况和融资状况（选项C）；（4）企业对筹资规模和时限的需求。
点此查看答案
第4题
[不定项选择题]采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中不随销售收入的变动而变动的有（ ）。答案解析
答案：
C,D
答案解析：短期借款、公司债券是融资活动产生，一般属于金融负债，不随销售收入的变动而变动，选项C、D 当选。
点此查看答案
第5题
[不定项选择题]某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有（ ）。答案解析
答案：
B,C
答案解析：息税前利润变动率＝经营杠杆系数× 产销量变动率＝ 2×1% ＝ 2%，选项B 当选；每股收益变动率＝财务杠杆系数× 息税前利润变动率＝ 3×2% ＝ 6%，选项C 当选。
点此查看答案
