题目
[单选题]甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：在优序融资理论下，企业首先选择内源融资（留存收益），其次会选择债务融资（借款优先于债券），最后选择股权融资，选项A 当选。
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本题来源：第五章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[单选题]维持上年的销售净利率和股利支付率不变的情况下，甲企业上一年的销售收入为1800万元，经营性资产和经营性负债占销售收入的比率分别是30%和20%，销售净利率为10%，发放股利60万元，企业本年销售收入将达到3000万元，如果满足销售百分比法的假设条件，则企业在本年需要新增的筹资总额是（ ）万元。答案解析
答案：
B
答案解析：新增的筹资总额＝预计销售增加额×（经营性资产销售百分比－经营性负债销售百分比）＝（3 000 － 1 800）×（30% － 20%）＝ 120（万元），选项B 当选。（注意：本题求解的是新增的筹资总额，而不是外部融资额）
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第2题
[单选题]根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债的企业价值为 2 000 万元，利息抵税可以 为公司带来 100 万元的额外收益现值，财务困境成本现值为 50 万元，债务的代理成本现值 和代理收益现值分别为 20 万元和 30 万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负 债的企业价值是（ ）万元。答案解析
答案：
A
答案解析：根据权衡理论，有负债的企业价值＝无负债的企业价值＋利息抵税现值－财务困境成本的现值＝2000＋100－50＝2050（万元）。选项A 当选。
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第3题
[不定项选择题]采用因素分析法预测资金需求量时，下列各项中，会引起资金需要量增加的有（ ）。答案解析
答案：
B,C
答案解析：根据因素分析法计算资金需要量的公式，即资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）÷（1+预测期资金周转速度增长率），选项B、C当选。
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第5题
[组合题]某企业计划筹集一批资金， 所得税税率为25%。有关资料如下：
(1) 向银行借款2000万元， 借款年利率7%，手续费率2%。
(2)按溢价发行债券，债券面值2800万元，发行价格为3000万元，票面年利率9%，期限为5年,每年支付一次利息，其筹资费用率为发行价格的3%。
(3) 发行普通股13000万元，每股发行价格10元，筹资费用率为发行价格的6%。预计下一年的股利为每股1.2元，以后每年按8%递增。
(4)其余所需资金通过发行优先股取得，每股面值100元，平价发行，年固定股息率12%，筹资费用率为5%。要求:
答案解析
[要求1]
答案解析：
银行借款资本成本率＝［年利率×（1 －所得税税率）］÷（1 －手续费率）＝ 7%×（1 － 25%）÷（1 － 2%）＝ 5.36%
债券资本成本率＝［年利息×（1 －所得税税率）］÷［筹资总额×（1 －手续费率）］＝2 800×9%×（1 － 25%）÷［3 000×（1 － 3%）］＝ 6.49%
普通股资本成本率＝ D1÷［P0×（1 － f）］ ＋ g ＝ 1.2÷［10×（1 － 6%）］ ＋ 8% ＝20.77%（注意：题目告诉的是下一年的股利，已知D1）
优先股资本成本率＝年固定股息率÷（1 －筹资费用率）＝ 12%÷（1 － 5%）＝ 12.63%
[要求2]
答案解析：企业平均资本成本率＝银行借款资本成本率× 银行借款所占比例＋债券资本成本率× 债券所占比例＋普通股资本成本率× 普通股所占比例＋优先股资本成本率× 优先股所占比例＝ 5.36%×10% ＋ 6.49%×15% ＋ 20.77%×65% ＋ 12.63%×10% ＝ 16.27%
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