题目
[单选题]某公司普通股目前的股价为10元/股,筹资费用率为6%,刚刚支付的每股股利为2元,股利固定增长率为2%,则该企业利用留存收益的资本成本是(    )。
  • A.23.70%
  • B.22.00%
  • C.22.40%
  • D.23.28%
答案解析
答案: C
答案解析:留存收益的资本成本=D0×(1+g)÷P0+g=2×(1 + 2%)÷10 + 2% = 22.40%,选项C 当选(注意:计算留存收益资本成本时,不考虑筹资费用)。
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本题来源:第五章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[单选题]甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论,管理层应当选择的融资顺序是(    )。
  • A.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股
  • B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券
  • C.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券
  • D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股
答案解析
答案: A
答案解析:在优序融资理论下,企业首先选择内源融资(留存收益),其次会选择债务融资(借款优先于债券),最后选择股权融资,选项A 当选。
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第2题
[单选题]某公司资本总额为 1 000 万元,其中债务资本 300 万元(税前年利率 10%)。公司生产 A 产品,固定经营成本 100 万元,变动成本率 60%,销售额为 1 000 万元。则根据上述资料 计算的财务杠杆系数是(  )。
  • A.1.11
  • B.1
  • C.1.33
  • D.1.48
答案解析
答案: A
答案解析:该公司息税前利润= 1 000×(1 - 60%)- 100 = 300(万元),财务杠杆系数=息税前利润÷(息税前利润-利息费用)=300÷(300 - 300×10%)= 1.11,选项A 当选。
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第3题
[不定项选择题]下列各项因素中,能够影响公司资本成本水平的有(    )。
  • A.通货膨胀
  • B.经济发展水平
  • C.经营风险
  • D.资本市场风险
答案解析
答案: A,B,C,D
答案解析:影响资本成本的因素包括:(1)总体经济环境(选项A、B);(2)资本市场条件(选项D);(3)企业经营状况和融资状况(选项C);(4)企业对筹资规模和时限的需求。
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第5题
[组合题]

某企业计划筹集一批资金, 所得税税率为25%。有关资料如下:

(1) 向银行借款2000万元, 借款年利率7%,手续费率2%。

(2)按溢价发行债券,债券面值2800万元,发行价格为3000万元,票面年利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费用率为发行价格的3%。

(3) 发行普通股13000万元,每股发行价格10元,筹资费用率为发行价格的6%。预计下一年的股利为每股1.2元,以后每年按8%递增。

(4)其余所需资金通过发行优先股取得,每股面值100元,平价发行,年固定股息率12%,筹资费用率为5%。要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

银行借款资本成本率=[年利率×(1 -所得税税率)]÷(1 -手续费率)= 7%×(1 - 25%)÷(1 - 2%)= 5.36%

债券资本成本率=[年利息×(1 -所得税税率)]÷[筹资总额×(1 -手续费率)]=2 800×9%×(1 - 25%)÷[3 000×(1 - 3%)]= 6.49%

普通股资本成本率= D1÷[P0×(1 - f)] + g = 1.2÷[10×(1 - 6%)] + 8% =20.77%(注意:题目告诉的是下一年的股利,已知D1)

优先股资本成本率=年固定股息率÷(1 -筹资费用率)= 12%÷(1 - 5%)= 12.63%

[要求2]
答案解析:企业平均资本成本率=银行借款资本成本率× 银行借款所占比例+债券资本成本率× 债券所占比例+普通股资本成本率× 普通股所占比例+优先股资本成本率× 优先股所占比例= 5.36%×10% + 6.49%×15% + 20.77%×65% + 12.63%×10% = 16.27%
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