题目
[单选题]某公司息税前利润为 800 万元,债务资金为 300 万元(账面价值),平均债务税后利息率 为 6%,所得税税率为 25%,权益资金 2 000 万元,普通股的资本成本为 15%,假设公司每 年实现的净利润保持稳定且全部进行股利分配,则在公司价值分析法下,公司此时股票的 市场价值是(  )万元。
  • A.2868
  • B.3880
  • C.3580
  • D.2700
答案解析
答案: B
答案解析:

平均债务税前利息率=6%/(1-25%)=8%(注意:本题债务利息率6% 为税后利息率,而非税前)

股票的市场价值= 净利润÷ 股权资本成本=(800 - 300×8%)×(1 - 25%)÷15% = 3 880(万元),选项B 当选。

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本题来源:第五章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[不定项选择题]采用销售百分比法预测资金需要量时,下列项目中不随销售收入的变动而变动的有(    )。
  • A.现金
  • B.应付票据
  • C.短期借款
  • D.公司债券
答案解析
答案: C,D
答案解析:短期借款、公司债券是融资活动产生,一般属于金融负债,不随销售收入的变动而变动,选项C、D 当选。
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第2题
[不定项选择题]甲公司主营机床业务,上半年的销货量分别是 100 万台、110 万台、98 万台、105 万台、 101 万台、108 万台,对应的资金占用量分别是 1 500 万元、1 580 万元、1 510 万元、1 600 万元、1 500 万元、1 610 万元,在采用高低点法计算资金的占用量时,高点和低点的选择 应当为(  )。
  • A.(100,1500)    
  • B.(110,1580)      
  • C.(98,1510)    
  • D.(105,1600)
答案解析
答案: B,C
答案解析:选择高低点的依据是业务量(销量),销量最高为110 万台,对应的最高点是(110,1 580);销量最低为98 万台,对应的最低点是(98,1 510),选项B、C 当选。
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第3题
[不定项选择题]在总杠杆系数大于0的情况下,可以通过降低企业的总杠杆系数,进而降低企业公司风险的措施包括(    )。
  • A.提高单价
  • B.提高利息率
  • C.降低资产负债率
  • D.降低销量
答案解析
答案: A,C
答案解析:在其他条件不变的情况下,提高单价会提高息税前利润,导致经营杠杆系数和财务杠杆系数下降,总杠杆系数也会下降,选项A 当选;提高利息率意味着会提高财务杠杆系数,导致总杠杆系数升高,选项B 不当选;降低资产负债率,意味着降低负债的比重,有助于节约利息支出,进而降低财务杠杆系数,降低总杠杆系数,选项C 当选;降低销售量会导致息税前利润减少,提高总杠杆系数,与选项A 正好是相反的,选项D 不当选。
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第5题
[单选题]甲公司敏感性资产和敏感性负债占销售额的比重分别为 60% 和 20%,并且保持稳定不变, 甲公司 2023 年的销售额为 1 000 万元,未分配利润为 10 万元,预计 2024 年销售额增长 10%,销售净利率为 20%,利润留存率为 10%,不考虑其他因素,根据销售百分比法, 2024 年的外部融资需求为(  )万元。
  • A.0
  • B.18
  • C.10
  • D.8
答案解析
答案: B
答案解析:外部融资需求量=增加的敏感性资产-增加的敏感性负债-留存收益的增加= 1 000×10%×(60% - 20%)- 1 000×(1 +10%)×20%×10% = 18(万元),选项B 当选。(注意:外部融资需求量计算公式中“留存收益的增加”是“未来增量的留存收益”,与以前年度无关)
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