题目
[单选题]某公司息税前利润为 800 万元,债务资金为 300 万元(账面价值),平均债务税后利息率 为 6%,所得税税率为 25%,权益资金 2 000 万元,普通股的资本成本为 15%,假设公司每 年实现的净利润保持稳定且全部进行股利分配,则在公司价值分析法下,公司此时股票的 市场价值是(  )万元。
  • A.2868
  • B.3880
  • C.3580
  • D.2700
答案解析
答案: B
答案解析:

平均债务税前利息率=6%/(1-25%)=8%(注意:本题债务利息率6% 为税后利息率,而非税前)

股票的市场价值= 净利润÷ 股权资本成本=(800 - 300×8%)×(1 - 25%)÷15% = 3 880(万元),选项B 当选。

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本题来源:第五章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于MM理论的说法中,错误的是(    )。
  • A.在不考虑企业所得税时,有无负债不会影响企业的价值
  • B.在考虑企业所得税时,有负债企业的股权成本随资产负债率的增大而增大
  • C.在考虑企业所得税时,企业价值随着资产负债率的增加而减少
  • D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的股权成本要比无负债企业下的股权成本高
答案解析
答案: C
答案解析:有税MM 理论认为,在考虑企业所得税时,企业价值随着资产负债率的增加而增加,选项C 当选。
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第2题
[不定项选择题]在计算个别资本成本时,不需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。
  • A.银行借款
  • B.长期债券
  • C.留存收益
  • D.普通股
答案解析
答案: C,D
答案解析:债务筹资需要考虑所得税的抵减作用,选项A、B不当选。
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第3题
[判断题]边际资本成本,是企业进行追加筹资的决策依据。(    )
  • A.
  • B.
答案解析
答案: A
答案解析:边际资本成本,是企业追加筹资的成本,是企业进行追加筹资的决策依据。
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第4题
[判断题]双重股权结构可以降低公司被恶意收购的可能性。(       )
  • A.
  • B.
答案解析
答案: A
答案解析:在双重股权结构中,企业创始人或管理层以较少数量的股票就可以拥有对公司的控制权,降低公司被恶意收购的可能性。
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第5题
[单选题]甲公司敏感性资产和敏感性负债占销售额的比重分别为 60% 和 20%,并且保持稳定不变, 甲公司 2023 年的销售额为 1 000 万元,未分配利润为 10 万元,预计 2024 年销售额增长 10%,销售净利率为 20%,利润留存率为 10%,不考虑其他因素,根据销售百分比法, 2024 年的外部融资需求为(  )万元。
  • A.0
  • B.18
  • C.10
  • D.8
答案解析
答案: B
答案解析:外部融资需求量=增加的敏感性资产-增加的敏感性负债-留存收益的增加= 1 000×10%×(60% - 20%)- 1 000×(1 +10%)×20%×10% = 18(万元),选项B 当选。(注意:外部融资需求量计算公式中“留存收益的增加”是“未来增量的留存收益”,与以前年度无关)
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