题目

[组合题]甲公司近年来受宏观经济形势的影响,努力加强资产负债管理,不断降低杠杆水平,争取在2018年末将资产负债率控制在55%以内。为考察降杠杆对公司财务绩效的影响,现基于杜邦分析体系,将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素,采用连环替代法予以分析。近几年有关财务指标如下表所 示(单位:万元)
[要求1]计算2018年末的资产负债率,并据以判断公司是否实现了降杠杆目标。
[要求2]

计算2017年和2018年的净资产收益率(涉及的资产、负债、股东权益均采用平均值计算)。

[要求3]计算2017年和2018年的权益乘数(涉及的资产、负债、股东权益均采用平均值计算)。
[要求4]计算2018年与2017年净资产收益率之间的差额,运用连环替代法,计算权益乘数变化对净资产收益率变化的影响(涉及的资产、负债、股东权益均采用平均值计算)。
本题来源:2019年中级《财务管理》真题二 点击去做题 箭头

答案解析

[要求1]
答案解析:

2018年末的资产负债率=3780/6980=54.15%
目标是2018年末将资产负债率控制在55%以内,所以实现了降杠杆目标。

[要求2]
答案解析:

2017年净资产收益率=1170/[(2400+2800)/2]=45%
2018年净资产收益率=1458/[(2800+3200)/2]=48.6%

[要求3]
答案解析:

2017年的权益乘数=[(6480+6520)/2]/[(2400+2800)/2]=2.5
2018年的权益乘数=[(6520+6980)/2]/[(2800+3200)/2]=2.25

[要求4]
答案解析:

2018年与2017年净资产收益率的差额=48.6%-45%=3.6%
2018年营业净利率=1458/16200×100%=9%
2018年总资产周转率=16200/[(6980+6520)/2]=2.4
2017年净资产收益率=1170/9750×9750/[(6480+6520)/2]×[(6480+6520)/2]/[(2400+2800)/2]=12%×1.5×2.5=45%
替代营业净利率:净资产收益率=9%×1.5×2.5=33.75%
替代总资产周转率:净资产收益率=9%×2.4×2.5=54%
替代权益乘数:净资产收益率=9%×2.4×2.25=48.6%
权益乘数变化对净资产收益率变化的影响=48.6%-54%=-5.4%

立即查看答案 查看答案
答疑引导
立即咨询 立即咨询

拓展练习

第1题
答案解析
答案: D
答案解析:在上市公司,股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定的。在股票数量一定时,股票价格达到最高,股东财富也就达到最大。
点此查看答案 查看答案
第2题
答案解析
答案: D
答案解析:

2025年第三季度期初产成品存货量=2025年第二季度期末产成品存货量=160×10%=16(万件)

2025年第三季度期末产成品存货量=210×10%=21(万件)

2025年第三季度预计生产量=2025年第三季度销售量+2025年第三季度期末产成品存货量-2025年第三季度期初产成品存货量=160+21-16=165(万件)

选项D当选。

点此查看答案 查看答案
第3题
[单选题]下列各项中,属于资本成本中筹资费用的是(  )。
  • A.优先股的股利支出
  • B.银行借款的手续费
  • C.租赁的资金利息
  • D.债券的利息费用
答案解析
答案: B
答案解析:筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价,如向银行支付的借款手续费,因发行股票、公司债券而支付的发行费用等。选项B当选。
点此查看答案 查看答案
第4题
[不定项选择题]关于银行借款筹资的资本成本,下列说法错误的有(  )。
  • A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本
  • B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出
  • C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率
  • D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关
答案解析
答案: B,C,D
答案解析:资本成本包括筹资费用和用资费用,银行借款手续费属于筹资费用,银行借款利息支出属于用资费用,所以选项A不当选,选项B当选。无风险收益率也称无风险利率,它是指无风险资产的收益率,它的大小由纯粹利率(资金的时间价值)和通货膨胀补偿率两部分组成,其中纯利率是指在没有通货膨胀、没有风险情况下资金市场的平均利率,但是银行借款的资本成本是存在风险的,因此选项C当选。还本付息方式会影响银行借款资本成本的计算,选项D当选。
点此查看答案 查看答案
第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:

①静态回收期=5000/2800=1.79(年)
②设动态回收期为n年,则(P/A,15%,n)=5000/2800=1.7857
当n=2时,(P/A,15%,2)=1.6257
当n=3时,(P/A,15%,3)=2.2832
根据插值法可得,(n-2)/(3-2)=(1.7857-1.6257)/(2.2832-1.6257)
n=2.24(年)
③净现值=2800×(P/A,15%,3)-5000=2800×2.2832-5000=1392.96(万元)
④现值指数=(1392.96+5000)/5000=1.28

[要求2]
答案解析:

B方案的年折旧额=4200/6=700(万元)
①B方案的净现值=[2700×(1-25%)-700×(1-25%)+700×25%]×(P/A,15%,6)+ 800×(P/F,15%,6)-5000=1684.88(万元)
②B方案年金净流量=1684.88/(P/A,15%,6)=445.21(万元)

[要求3]
答案解析:净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策,应选择年金净流量法。
[要求4]
答案解析:因为A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,所以应当选择A方案。
[要求5]
答案解析:

继续执行固定股利支付率政策,收益留存额=4500-4500×20%=3600(万元)

[要求6]
答案解析:

改用剩余股利政策,公司的收益留存额=5000×70%=3500(万元)
可发放股利额=4500-3500=1000(万元)

点此查看答案 查看答案
  • active_course_icon激活课程
  • 领取礼包
  • 咨询老师
  • 在线客服
  • 购物车
  • App
  • 公众号
  • 投诉建议