题目
[组合题]甲公司现有一笔闲置资金,拟投资于某证券组合,该组合由X、Y、Z三种股票构成,资金权重分别为40%、30%和30%,β系数分别为2.5、1.5和1,其中X股票在不同市场状况下的收益情况如下表所示:Y、Z股票的预期收益率分别为10%和8%,当前无风险利率为4%,市场组合的必要收益率为9%。
[要求1]计算X股票的预期收益率。
[要求2]计算该证券组合的预期收益率。
[要求3]计算该证券组合β系数。
[要求4]利用资本资产定价模型计算该证券组合的必要收益率,并据以判断该证券组合是否值得投资。
答案解析
[要求1]
答案解析:X股票的预期收益率=30%×20%+50%×12%+20%×5%=13%
[要求2]
答案解析:该证券组合的预期收益率=40%×13%+30%×10%+30%×8%=10.6%
[要求3]
答案解析:该证券组合的β系数=40%×2.5+30%×1.5+30%×1=1.75
[要求4]
答案解析:

该证券组合的必要收益率=4%+1.75×(9%-4%)=12.75%
该证券组合的预期收益率小于该证券组合的必要收益率,所以该证券组合不值得投资。

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本题来源:2019年中级《财务管理》真题二
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拓展练习
第1题
[单选题]某公司在编制生产预算时,2024年第四季度期末产成品存货量为13万件,2025年四个季度的预计销售量依次为100万件、130万件、160万件和210万件,每季度末预计产成品存货量占下季度销售量的10%,则2025年第三季度预计生产量为(  )万件。
  • A.210
  • B.133
  • C.100
  • D.165
答案解析
答案: D
答案解析:

2025年第三季度期初产成品存货量=2025年第二季度期末产成品存货量=160×10%=16(万件)

2025年第三季度期末产成品存货量=210×10%=21(万件)

2025年第三季度预计生产量=2025年第三季度销售量+2025年第三季度期末产成品存货量-2025年第三季度期初产成品存货量=160+21-16=165(万件)

选项D当选。

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第2题
[单选题]下列各项中,属于资本成本中筹资费用的是(  )。
  • A.优先股的股利支出
  • B.银行借款的手续费
  • C.租赁的资金利息
  • D.债券的利息费用
答案解析
答案: B
答案解析:筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价,如向银行支付的借款手续费,因发行股票、公司债券而支付的发行费用等。选项B当选。
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第3题
[判断题]不考虑其他因素的影响,固定成本每增加1元,边际贡献就减少1元。(  )
  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: B
答案解析:边际贡献总额=销售收入-变动成本总额,固定成本不影响边际贡献。
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第4题
[判断题]净收益营运指数作为一个能够反映公司收益质量的指标,可以揭示净收益与现金流量之间的关系。(  )
  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: B
答案解析:净收益营运指数是指经营净收益与净利润之比,揭示经营净收益与净利润之间的关系。
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第5题
[组合题]

甲公司近年来受宏观经济形势的影响,努力加强资产负债管理,不断降低杠杆水平,争取在2018年末将资产负债率控制在55%以内。为考察降杠杆对公司财务绩效的影响,现基于杜邦分析体系,将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素,采用连环替代法予以分析。近几年有关财务指标如下表所 示(单位:万元)

答案解析
[要求1]
答案解析:

2018年末的资产负债率=3780/6980=54.15%
目标是2018年末将资产负债率控制在55%以内,所以实现了降杠杆目标。

[要求2]
答案解析:

2017年净资产收益率=1170/[(2400+2800)/2]=45%
2018年净资产收益率=1458/[(2800+3200)/2]=48.6%

[要求3]
答案解析:

2017年的权益乘数=[(6480+6520)/2]/[(2400+2800)/2]=2.5
2018年的权益乘数=[(6520+6980)/2]/[(2800+3200)/2]=2.25

[要求4]
答案解析:

2018年与2017年净资产收益率的差额=48.6%-45%=3.6%
2018年营业净利率=1458/16200×100%=9%
2018年总资产周转率=16200/[(6980+6520)/2]=2.4
2017年净资产收益率=1170/9750×9750/[(6480+6520)/2]×[(6480+6520)/2]/[(2400+2800)/2]=12%×1.5×2.5=45%
替代营业净利率:净资产收益率=9%×1.5×2.5=33.75%
替代总资产周转率:净资产收益率=9%×2.4×2.5=54%
替代权益乘数:净资产收益率=9%×2.4×2.25=48.6%
权益乘数变化对净资产收益率变化的影响=48.6%-54%=-5.4%

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