财务杠杆系数DFL=基期息税前利润/基期利润总额=1000/(1000-400)=1.67
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财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。
定义公式:财务杠杆系数DFL=普通股收益变动率÷息税前利润变动率
计算公式:财务杠杆系数DFL=基期息税前利润÷基期利润总额=EBIT0 ÷[EBIT0-I0-DP÷(1-T)]


由于经营杠杆系数DOL=基期边际贡献 / 基期息税前利润=M0 / EBIT0,所以,当实际销售额等于盈亏临界点销售额,即企业的息税前利润为0时,可使经营杠杆系数趋近于无穷大,这种情况下经营杠杆效应最大。选项C当选。

选项A不当选:一般来说,在企业初创阶段,产品市场占有率低,产销业务量小,经营杠杆系数大,经营风险高,此时企业筹资主要依靠权益资本,在较低程度上使用财务杠杆。
选项B、C不当选:在企业破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例。
选项D当选:在企业扩张成熟期,产品市场占有率高,产销业务量大,经营杠杆系数小,经营风险低,此时,企业资本结构中可扩大债务资本比重,在较高程度上使用财务杠杆。
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经营杠杆系数用来计量经营风险,影响经营杠杆系数的因素主要有:销售量、销售价格、单位变动成本和固定成本。
选项A当选:利息费用属于非经营性费用,不影响经营杠杆系数而影响财务杠杆系数。
选项B不当选:固定成本水平越低,经营杠杆系数就越小,经营风险就越低。
选项C不当选:变动成本水平越低,经营杠杆系数就越小,经营风险就越低。
选项D不当选:销售量和销售价格水平越高,经营杠杆系数就越小,经营风险就越低。
需注意本题要求选择无法降低经营杠杆程度的选项,故选项A当选。

财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率
所以,每股收益(EPS)的增长率=财务杠杆系数×息税前利润增长率=2.5×10%=25%。选项D当选。
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