题目
[单选题]某公司基期息税前利润为1000万元,基期利息费用为400万元,假设与财务杠杆相关的其他因素保持不变,则该公司计划期的财务杠杆系数为(  )。
  • A.2.5
  • B.1.67
  • C.1.25
  • D.1.88
答案解析
答案: B
答案解析:

财务杠杆系数DFL=基期息税前利润/基期利润总额=1000/(1000-400)=1.67

【知识链接】

财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。

定义公式:财务杠杆系数DFL=普通股收益变动率÷息税前利润变动率

计算公式:财务杠杆系数DFL=基期息税前利润÷基期利润总额=EBIT0 ÷[EBIT0-I0-DP÷(1-T)]

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本题来源: 第三节 杠杆效应
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拓展练习
第1题
[单选题]下列各项中,将会导致经营杠杆效应最大的情况是(  )。(2012年)
  • A.实际销售额等于目标销售额
  • B.实际销售额大于目标销售额
  • C.实际销售额等于盈亏临界点销售额
  • D.实际销售额大于盈亏临界点销售额
答案解析
答案: C
答案解析:

由于经营杠杆系数DOL=基期边际贡献 / 基期息税前利润=M/ EBIT0,所以,当实际销售额等于盈亏临界点销售额,即企业的息税前利润为0,可使经营杠杆系数趋近于无穷大,这种情况下经营杠杆效应最大。选项C当选。

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第2题
[单选题]在通常情况下,适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是(  )。
  • A.初创阶段  
  • B.破产清算阶段
  • C.收缩阶段
  • D.发展成熟阶段
答案解析
答案: D
答案解析:

选项A不当选:一般来说,在企业初创阶段,产品市场占有率低,产销业务量小,经营杠杆系数大,经营风险高,此时企业筹资主要依靠权益资本,在较低程度上使用财务杠杆。

选项B、C不当选:企业破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例。

选项D当选:在企业扩张成熟期,产品市场占有率高,产销业务量大,经营杠杆系数小,经营风险低,此时,企业资本结构中可扩大债务资本比重,在较高程度上使用财务杠杆。

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第3题
[单选题]某公司经营风险较大,准备采取系列措施降低经营杠杆程度,下列措施中,无法达到这一目的的是(  )。
  • A.降低利息费用
  • B.降低固定成本水平
  • C.降低变动成本水平
  • D.提高产品销售单价
答案解析
答案: A
答案解析:

经营杠杆系数用来计量经营风险,影响经营杠杆系数的因素主要有:销售量、销售价格、单位变动成本和固定成本。

选项A当选:利息费用属于非经营性费用,不影响经营杠杆系数而影响财务杠杆系数。

选项B不当选:固定成本水平越低,经营杠杆系数就越小,经营风险就越低。

选项C不当选:变动成本水平越低,经营杠杆系数就越小,经营风险就越低。

选项D不当选:销售量和销售价格水平越高,经营杠杆系数就越小,经营风险就越低。

需注意本题要求选择无法降低经营杠杆程度的选项,故选项A当选。

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第4题
[单选题]某企业计划期的财务杠杆系数为2.5,计划期息税前利润(EBIT)增长率为10%,假定其他因素不变,则该企业计划期普通股每股收益(EPS)的增长率为(  )。
  • A.4%  
  • B.5%
  • C.20%
  • D.25%
答案解析
答案: D
答案解析:

财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率

所以,每股收益(EPS)的增长率=财务杠杆系数×息税前利润增长率=2.5×10%=25%。选项D当选。

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第5题
[不定项选择题]下列各项因素中,影响经营杠杆系数计算结果的有(  )。(2014年)
  • A.销售单价
  • B.销售数量
  • C.资本成本
  • D.所得税税率
答案解析
答案: A,B
答案解析:经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润,边际贡献=销售量×(销售单价-单位变动成本),息税前利润=边际贡献-固定性经营成本。所以,选项A、B正确。
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