题目
[单选题]同时购进甲股票的1股欧式看涨期权和看跌期权，执行价格均为50元，期限1年，看涨期权和看跌期权的价格均为3元。假设到期日该股票的价格是28元，则投资组合的到期日净损益为（ ）元。答案解析
答案：
D
答案解析：行权日股票价格小于执行价格，看跌期权会行权，看涨期权不会行权。购进看跌期权到期日净损益＝（50－28）－3＝19（元），购进看涨期权到期日净损益＝0－3＝－3（元），则投资组合的净损益＝19－3＝16（元）。
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本题来源：第二节 期权的概念、类型和投资策略（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（ ）。（2010年）答案解析
答案：
C
答案解析：保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此降低了，选项A错误；抛补性看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误；空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费，选项D错误。
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第2题
[不定项选择题]如果期权到期日股价大于执行价格，则下列各项正确的有（ ）。答案解析
答案：
B,C,D
答案解析：如果期权到期日股价大于执行价格，抛补性看涨期权的净损益＝执行价格-股票买价＋期权费。只有当执行价格等于买入股票的价格时，组合净损益才等于期权费。选项A不当选。
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第3题
[组合题]甲投资人购入1份ABC公司的股票，同时购入该股票的1份欧式看跌期权。当前股票价格为40元，期权执行价格为40元，期权费2元，一年后到期。该投资人预测一年后股票市价变动情况如下表所示：
股价变动幅度 | －20% | －5% | 5% | 20% |
概率 | 0.1 | 0.2 | 0.3 | 0.4 |
要求：
答案解析
[要求1]
答案解析：
投资策略：甲投资人采取的是保护性看跌期权投资策略。
目的：单独投资于股票风险很大，如果增加一个看跌期权，情况就会有变化，可以降低投资的风险。
[要求2]
答案解析：
单位：元
股价变动幅度 | －20% | －5% | 5% | 20% |
概率 | 0.1 | 0.2 | 0.3 | 0.4 |
股票净收入 | 32 | 38 | 42 | 48 |
看跌期权净收入 | 8 | 2 | 0 | 0 |
组合净收入 | 40 | 40 | 42 | 48 |
股票净损益 | -8 | -2 | 2 | 8 |
期权净损益 | 6 | 0 | -2 | -2 |
组合净损益 | -2 | -2 | 0 | 6 |
预期投资组合净损益 | 1.8 | |||
计算说明（部分）：
股价下降20%时：
股票净收入＝40×（1－20%）＝32（元）
看跌期权净收入＝40－32＝8（元）
组合净收入＝32＋8＝40（元）
股票净损益＝32－40＝－8（元）
期权净损益＝8－2＝6（元）
组合净损益＝－8＋6＝－2（元）
预期投资组合净损益＝0.1×（－2）＋0.2×（－2）＋0.3×0＋0.4×6＝1.8（元）
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第4题
[不定项选择题]下列关于期权概念的说法中正确的有（ ）。答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：期权的市场价格也称作期权的权利金，指的是获取购买或者出售期权标的资产的权利而不承担义务所需要支付的价格，它不与标的资产的价格相等，选项B不当选。
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第5题
[单选题]下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但由于支付期权费，净损益的预期也同时降低，选项A错误；抛补性看涨期权可以锁定股价上涨（超过执行价格）时的净收入和净损益，净收入最多是执行价格，选项B错误；股价发生变动时，多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏结果是到期股价与执行价格一致，从而损失期权费，选项C正确；空头对敲的股价偏离执行价格的差额必须小于期权出售收入，才能给投资者带来净收益，选项D错误。
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