题目
[单选题]同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是（ ）元。（2014年）答案解析
答案：
B
答案解析：行权日股票价格小于执行价格，看跌期权的持有者会行权，看涨期权的持有者不会行权。卖空看跌期权的到期净损益=4+（48-50）=2（元）；卖空看涨期权的到期净损益=5（元），投资组合的净收益=2+5=7（元）。
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本题来源：第二节 期权的概念、类型和投资策略（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（ ）。（2010年）答案解析
答案：
C
答案解析：保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此降低了，选项A错误；抛补性看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误；空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费，选项D错误。
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第2题
[单选题]关于期权的基本概念，下列说法正确的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的，选项A不正确； 期权赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务，选项B不正确；执行价格是在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，选项D不正确。
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第4题
[组合题]某期权交易所2024年4月20日对ABC公司的期权报价如下：
到期日和执行价格 | 看涨期权价格 | 看跌期权价格 | |
7月 | 37元 | 3.8元 | 5.25元 |
要求：
答案解析
[要求1]
答案解析：
多头看涨期权到期日价值＝45－37＝8（元）
投资净损益＝8－3.8＝4.2（元）
[要求2]
答案解析：
空头看涨期权到期日价值＝－8（元）
投资净损益＝－8＋3.8＝－4.2（元）
[要求3]
答案解析：
多头看涨期权到期日价值＝0（元）
投资净损益＝0－3.8＝－3.8（元）
[要求4]
答案解析：
空头看涨期权到期日价值＝0（元）
投资净损益＝3.8（元）
[要求5]
答案解析：
多头看跌期权到期日价值＝37－30＝7（元）
投资净损益＝7－5.25＝1.75（元）
[要求6]
答案解析：
空头看跌权到期日价值＝－（37－30）＝－7（元）
投资净损益＝－7＋5.25＝－1.75（元）
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第5题
[组合题]甲公司是一家上市公司，股票当前市价为58.3元，上年刚发放现金股利2.2元，资本成本10%，甲公司未来股利增长率6%。市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，看涨期权5元/份，看跌期权4元/份。期权一年后到期，执行价格为55元。小王和小张认为市场低估了甲公司股价，预计1年后股票价格将回归内在价值，于是各自投资了60000元组建投资组合。小王买了1000股甲公司股票及425份看跌期权，小张买了看涨期权12000份。
要求：
答案解析
[要求1]
答案解析：一年后股票内在价值＝2.2×（1＋6%）^2/（10%－6%）＝61.80（元）
[要求2]
答案解析：
小王的投资净损益＝股票净损益＋看跌期权净损益＝1000×（61.80－58.3）－425×4＝1800（元）
小张的投资净损益＝看涨期权净损益＝12000×（61.80－55－5）＝21600（元）
[要求3]
答案解析：
小王的投资净损益＝股票净损益＋看跌期权净损益＝（50－58.3）×1000＋425×（55－50－4）＝－7875（元）
小张的投资净损益＝看涨期权净损益＝－12000×5＝－60000（元）
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