题目
[不定项选择题]下列关于多头看跌期权净损益的说法,表述正确的有( )。答案解析
答案:
A,C
答案解析:多头看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值-期权成本,当多头看跌期权到期日价值最大(股票的价格下跌至0)时,多头看跌期权净损益最大,最大值为期权执行价格-期权价格,选项C当选。多头看跌期权最大损失为不行权时,损失期权费,所以净损失最大值为期权价格,选项A当选。
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本题来源:第二节 期权的概念、类型和投资策略(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]某投资人购买了1股股票,同时出售1份该股票的看涨期权。目前股票价格为15元,期权价格为2元,期权执行价格为15元,到期日时间为1年。如果到期日股价为18元,则该投资人的投资组合净损益为( )元。答案解析
答案:
A
答案解析:该投资组合为抛补性看涨期权,由于到期日股价大于执行价格,因此看涨期权购买人会行权,到期日该投资人只能按照执行价格出售股票,出售期权的净损益=15-18+2=-1(元),购买股票的净损益=18-15=3(元),组合净损益=-1+3=2(元)。
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第2题
[单选题]丙投资人购买一份看跌期权,标的股票的当前股价为88元,执行价格为80元,到期时间为半年,期权价格为6元。若到期日股价为78元,丙投资人到期日净收入为( )元。答案解析
答案:
C
答案解析:
多头看跌期权到期日净收入=Max(执行价格-股票市价,0)=Max(80-78,0)=2(元) 。
【提示】此处求解的是到期日净收入,到期日净收入是指到期时收到的现金流,不包括前期支付的现金流。
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第3题
[单选题]同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是( )。答案解析
答案:
A
答案解析:同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格和到期日均相同,这是多头对敲,多头对敲策略适用于预计市场价格将发生剧烈变动,但不知道升高还是降低的情况。
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第4题
[组合题]甲投资人购入1份ABC公司的股票,同时购入该股票的1份欧式看跌期权。当前股票价格为40元,期权执行价格为40元,期权费2元,一年后到期。该投资人预测一年后股票市价变动情况如下表所示:
股价变动幅度 | -20% | -5% | 5% | 20% |
概率 | 0.1 | 0.2 | 0.3 | 0.4 |
要求:
答案解析
[要求1]
答案解析:
投资策略:甲投资人采取的是保护性看跌期权投资策略。
目的:单独投资于股票风险很大,如果增加一个看跌期权,情况就会有变化,可以降低投资的风险。
[要求2]
答案解析:
单位:元
股价变动幅度 | -20% | -5% | 5% | 20% |
概率 | 0.1 | 0.2 | 0.3 | 0.4 |
股票净收入 | 32 | 38 | 42 | 48 |
看跌期权净收入 | 8 | 2 | 0 | 0 |
组合净收入 | 40 | 40 | 42 | 48 |
股票净损益 | -8 | -2 | 2 | 8 |
期权净损益 | 6 | 0 | -2 | -2 |
组合净损益 | -2 | -2 | 0 | 6 |
预期投资组合净损益 | 1.8 |
计算说明(部分):
股价下降20%时:
股票净收入=40×(1-20%)=32(元)
看跌期权净收入=40-32=8(元)
组合净收入=32+8=40(元)
股票净损益=32-40=-8(元)
期权净损益=8-2=6(元)
组合净损益=-8+6=-2(元)
预期投资组合净损益=0.1×(-2)+0.2×(-2)+0.3×0+0.4×6=1.8(元)
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第5题
[单选题]同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权,执行价格均为50元,到期日相同,看涨期权的价格为5元,看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元,该投资组合的净收益是( )元。(2014年)答案解析
答案:
B
答案解析:行权日股票价格小于执行价格,看跌期权的持有者会行权,看涨期权的持有者不会行权。卖空看跌期权的到期净损益=4+(48-50)=2(元);卖空看涨期权的到期净损益=5(元),投资组合的净收益=2+5=7(元)。
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