题目
[单选题]甲公司当前每股市价为20元，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股和回购股票，利润留存率为80%，期初权益预期净利率为10%。预计明年的每股股利为1.5元，则留存收益的资本成本为（ ）。 答案解析
答案：
B
答案解析：股利增长率＝可持续增长率＝利润留存率×期初权益预期净利率＝80%×10%＝8%，留存收益资本成本＝1.5÷20＋8%＝15.5%。
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本题来源：第三节 普通股资本成本的估计（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]甲公司普通股当前市价50元/股，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，假设发行新股的预计发行费率为2%。甲公司留存收益的资本成本为（ ）。
答案解析
答案：
C
答案解析：
根据股利增长模型：留存收益的资本成本=4.19×（1+5%）÷50+5%=13.80%，选项C正确。
【提示】留存收益的资本成本为不考虑筹资费用的普通股资本成本。
普通股的资本成本=4.19×（1+5%）÷[50×（1-2%）]+5%=13.98%。
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第2题
[不定项选择题]资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，正确的有（ ）。（2012年）答案解析
答案：
C,D
答案解析：估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的到期收益率而不是票面利率，选项A错误；估计贝塔值时，公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度；如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度。选项B错误。
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第3题
[不定项选择题]根据资本资产定价模型计算普通股的资本成本，必须估计（ ）。答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：根据资本资产定价模型：股权资本成本=无风险利率+市场风险溢价×β，计算普通股的资本成本，必须估计无风险报酬率、股票的贝塔系数以及市场风险溢价。
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第4题
[不定项选择题]在计算下列各种筹资方式的资本成本中，需要考虑筹资费用的影响的有（ ）。答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
留存收益直接从企业内部利润中取得，没有筹资费用。
【提示】筹资费用包括借款手续费、债券发行费用、股票发行费用等。
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第5题
[单选题]根据资本资产定价模型估计普通股资本成本时，下列表述中正确的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：如果有些日子没有成交或者停牌会造成该期间的报酬率为0，所以，使用每日的报酬率会降低股票报酬率与市场组合报酬率之间的相关性，也会降低该股票的贝塔值，使用每周或者每月的报酬率能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用，选项A不正确；在估计无风险利率时，若存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数）或者预测周期特别长的情况下，最好使用实际现金流量和实际利率计算资本成本，选项B不正确；如果公司在经营杠杆、财务杠杆这两方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权资本成本，选项C正确；几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，多数人倾向于采用几何平均法估计权益市场平均收益率，选项D不正确。
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