题目
[单选题]已知某企业本年的资产负债率(年末)为40%,股利支付率为60%,可持续增长率为8%,年末股东权益总额为2400万元,则该企业当年的净利润为(  )万元。
  • A.444.48
  • B.480.23
  • C.488.56
  • D.960.44
答案解析
答案: A
答案解析:

利润留存率=1-股利支付率=1-60%=40%

可持续增长率=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)=8%

即:8%=(权益净利率×40%)/(1-权益净利率×40%)

解得:权益净利率=18.52%,

权益净利率=净利润/股东权益,净利润=股东权益×权益净利率=2400×18.52%=444.48(万元)。

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本题来源:第四节 增长率与资本需求的测算(2025)
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拓展练习
第1题
[组合题]

A企业的有关财务数据

年度

2023

2024

销售收入

18000

20000

净利润

780

1400

利润留存(新增)

560

1180

期末净经营资产

16000

22000

期末所有者权益

8160

11000

可持续增长率

7.37%




答案解析
[要求1]
答案解析:

可持续增长率:

方法一:

2024年的可持续增长率=1180/(11000-1180)=12.02%

【提示】有些同学对于本题“2024年期末所有者权益-2024年利润留存=11000-1180≠2023年期末所有者权益8160万元”存有疑问,怀疑题目设置有误?根据资产负债表,期末所有者权益合计=实收资本+资本公积+其他综合收益+盈余公积+未分配利润等,其中:未分配利润=期初未分配利润+本期净利润-(提取盈余公积+对股东的分配股利)-盈余公积弥补亏损,本题题干未明确说明本期是否存在股利分配、提取盈余公积或其他影响所有者权益变动的事项,因此不能直接使用1180/8160计算。

方法二:

营业净利率=1400/20000=7%

净经营资产周转率=20000/22000=90.91%

净经营资产权益乘数=22000/11000=2

利润留存率=1180/1400=84.29%

2024年的可持续增长率=(7%×90.91%×2×84.29%)/(1-7%×90.91%×2×84.29%)=12.02%

实际增长率:

2024年实际增长率=(20000-18000)/18000=11.11%

[要求2]
答案解析:

项目

2023

2024

变动

营业净利率

4.33%

7%

2.67

净经营资产周转率

1.125

90.91%

-0.2159

净经营资产权益乘数

1.96

2

0.04

利润留存率

71.79%

84.29%

12.5%

净经营资产

16000

22000

6000

所有者权益

8160

11000

2840

净负债

7840

11000

3160

计算说明:

2023年营业净利率=780/18000=4.33%

2023年净经营资产周转率=18000/16000=1.125

2023年净经营资产权益乘数=16000/8160=1.96

2023年利润留存率=560/780=71.79%

2024年营业净利率=1400/20000=7%

2024年净经营资产周转率=20000/22000=90.91%

2024年净经营资产权益乘数=22000/11000=2

2024年利润留存率=1180/1400=84.29%

销售变化的原因:相较2023年,2024年改变了经营效率(提高营业净利率、降低净经营资产周转率)和财务政策(提高净经营资产权益乘数、提高利润留存率)。

资金来源:净负债增加3160万元,利润留存增加1180万元(注意:财务数据中利润留存为新增),外部股权资金增加:2840-1180=1660万元。

[要求3]
答案解析:

净经营资产增加=净经营资产×销售增长率=22000×20%=4400(万元)

所有者权益的增加=利润留存的增加=销售收入×预计销售增长率×预计营业净利率×预计利润留存率=20000×(1+20%)×7%×84.29%=1416.07(元)

净负债增加=4400-1416.07=2983.93(万元)

净财务杠杆=净负债/所有者权益=(11000+2983.93)/(11000+1416.07)=1.13

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第2题
[单选题]已知上年增加的经营资产为2000万元,增加的经营负债为800万元,增加的留存收益为500万元,增加的营业收入为2500万元,不存在可动用的金融资产,则上年外部融资销售增长比为(  )。
  • A.10%
  • B.20%
  • C.28%
  • D.35%
答案解析
答案: C
答案解析:外部融资需求量=2000-800-500=700(万元),则外部融资销售增长比=700/2500=28%。
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第3题
[单选题]下列有关增长率的说法中,正确的是(  )。
  • A.可持续增长率的假设条件之一是公司营业净利率已经涵盖新增债务增加的利息
  • B.如果经营效率和财务政策指标已达到极限,则不能提高销售增长率
  • C.如果经营效率和财务政策指标不变,本年实际增长率、上年的可持续增长率及本年的可持续增长率三者相等
  • D.在不增发新股或回购股票的情况下,企业的销售增长率即可持续增长率
答案解析
答案: A
答案解析:

如果经营效率和财务政策指标已达到极限,通过增发新股筹集资金,可以提高销售增长率,选项B错误;如果经营效率和财务政策不变,在不增发新股或回购股票的情况下,本年实际增长率、上年的可持续增长率及本年的可持续增长率三者相等,选项C错误;在不增发新股或回购股票,经营效率和财务政策保持不变时,企业下期销售所能达到的增长率是可持续增长率,选项D错误

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第4题
[不定项选择题]甲企业2024年可持续增长率为10%,预计2025年不增发新股和回购股票,预计权益乘数提高,经营效率和利润留存率不变,则下列各项中错误的有(  )。
  • A.2025年可持续增长率高于10%  
  • B.2025年实际销售增长率小于10%
  • C.2025年实际销售增长率高于10%
  • D.2025年实际销售增长率小于2025年可持续增长率
答案解析
答案: B,D
答案解析:

在不增发新股和回购股票的情况下,如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个比率比上年提高,本年的实际销售增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率,选项A、C正确,选项B错误。

根据“总资产周转率不变,可以得到:本年销售增长率=总资产增长率;

根据“不增发新股”,可以得到:本年可持续增长率=股东权益增长率;

根据“权益乘数提高,可以得到:资产增长率>股东权益增长率,

综上:本年实际销售增长率>本年可持续增长率,选项D错误。

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第5题
[组合题]

ABC公司2024年主要财务数据如下表所示:(单位:万元)

项目

金额

营业收入

6000

净利润

300

股利分配

60

利润留存

240

股东权益

1200

负债

1200

总资产

2400

答案解析
[要求1]
答案解析:

营业净利率=300÷6000=5%

总资产周转率=6000÷2400=2.5

权益乘数=2400÷1200=2

利润留存率=240÷300=80%

2024年可持续增长率=80%×5%×2×2.5/(1-80%×5%×2×2.5)=25%

或者:可持续增长率=240/(1200-240)=25%

[要求2]
答案解析:

2025年的可持续增长率=60%×10%×2×2.5/(1-60%×10%×2×2.5)=42.86% 

由于资产周转率、权益乘数不变,因此销售增长率等于股东权益增长率,而2025年的可持续增长率就是股东权益增长率,所以2025年的实际增长率为42.86%。

或者:

假设2025年的销售额为W万元,则:

2025年年末的股东权益=1200+W×10%×60%=1200+0.06W

2025年年末的总资产=(1200+0.06W)×2=2400+0.12W

总资产周转率=销售收入/总资产=2.5,即2025年年末总资产=W/2.5=2400+0.12W

解得:W=8571.43(万元)

2025年的实际增长率=(8571.43-6000)/6000=42.86%

[要求3]
答案解析:

可持续增长率=80%×5%×2.5×2.5/(1-80%×5%×2.5×2.5)=33.33%

假设2025年的销售额为W万元,则:

2025年年末的股东权益=1200+W×5%×80%=1200+0.04W

2025年年末的总资产=(1200+0.04W)×2.5=3000+0.1W

总资产周转率=销售收入/总资产=2.5,即2025年年末总资产=W/2.5=3000+0.1W

解得:W=10000(万元)

2025年的实际增长率=(10000-6000)/6000=66.67%

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