题目
[不定项选择题]A公司2024年初需要筹集500万元,现有两种筹资方案可供选择,甲方案是发行债券筹资500万元;乙方案是发行普通股500万元,经过计算两种方案的无差别点息税前利润为1000万元,根据每股收益分析法,A公司选择了乙方案发行普通股,则预计2024年的息税前利润可能为( )万元。答案解析
答案:
A,B,C
答案解析:当预计息税前利润大于每股收益无差别点息税前利润时,应当选择财务杠杆作用大的债务筹资方式;当预计息税前利润小于每股收益无差别点息税前利润时,应当选择财务杠杆作用小的股权筹资方式。A公司选择的是权益筹资,所以预计的息税前利润比每股收益无差别点息税前利润小,即小于1000万元,选项A、B、C正确。
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本题来源:第三节 资本成本与资本结构
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拓展练习
第1题
[单选题]纯生企业拟增加发行普通股,发行价为10元/股,筹资费用率为发行价的5%,企业预计的普通股股利为0.6元/股,预计以后每年股利将以5%的速度增长,企业所得税税率为25%,则企业普通股的资本成本为( )。答案解析
答案:
D
答案解析:普通股资本成本=0.6/[10×(1-5%)]+5%=11.32%。
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第2题
[单选题]纯生公司息税前利润为500万元,资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%,证券市场平均报酬率为10%,所得税率为25%。该公司的债务市场价值(等于债务面值)为600万元,税前债务利息率(等于税前债务资本成本)为9%,股票贝塔系数为2,在公司价值分析法下,股票的市场价值是( )万元。答案解析
答案:
A
答案解析:权益资本成本=6%+2×(10%-6%)=14%,股票市场价值=(500-600×9%)×(1-25%)/14%=2389.29(万元)。
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第3题
[单选题]某公司当前总资本为32 600万元,其中债务资本20 000万元(年利率6%)、普通股5 000万股(每股面值1元,当前市价6元)、资本公积2 000万元,留存收益 5 600万元。公司准备扩大经营规模,需追加资金6 000万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为发行1 000万股普通股、每股发行价5元,同时向银行借款1 000万元、年利率8%;乙方案为按面值发行5 200万元的公司债券、票面利率10%, 同时向银行借款800万元、年利率8%。假设不考虑股票与债券的发行费用,公司适用企业所得税税率25%,则上述两方案每股收益无差别点息税前利润为( )万元。答案解析
答案:
B
答案解析:
假设每股收益无差别点时息税前利润为EBIT,则可以列式:
(EBIT-20 000×6%-1 000×8%)×(1-25%)/(5 000+1 000)=(EBIT-20 000×6%-5 200×10%-800×8%)×(1-25%)/5 000, EBIT=4 304(万元)。
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第4题
[不定项选择题]下列措施中,可以降低企业经营风险的有( )。答案解析
答案:
B,C
答案解析:影响经营杠杆系数的因素有:单位销售价格、单位变动成本、固定经营成本和销售量四个因素。其中,单位销售价格和销售量与经营杠杆系数呈反方向变化;单位变动成本和固定经营成本与经营杠杆系数呈同方向变化;选项B、C当选。
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第5题
[组合题]某公司目前的息税前利润为200万元,发行在外普通股200万股(每股1元),已发行利率6%的债券600万元,不存在优先股。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前利润增加50万元。现有两个方案可供选择: 甲方案:按8%的利率发行债券; 乙方案:按每股20元发行新股。 公司适用所得税税率为25%。 根据上述资料,回答下列问题。
答案解析
[要求1]
答案解析:(EBIT-600×6%)×(1-25%)/225=(EBIT-600×6%-500×8%)×(1-25%)/200,每股收益无差别点的EBIT=396(万元)。
[要求2]
答案解析:若选择甲方案筹资,息税前利润=200+50=250(万元),利息总额=600×6%+500×8%=76(万元),普通股数额=200(万股),故该方案的每股收益=(250-76)×(1-25%)/200=0.65(元)。
[要求3]
答案解析:若选择乙方案筹资,息税前利润=200+50=250(万元),利息总额=600×6%=36(万元),普通股数额=200+500/20=225(万股),故该方案的每股收益=(250-36)×(1-25%)/225=0.71(元)。
[要求4]
答案解析:由于方案甲每股收益(0.65元)小于方案乙(0.71元),或:由于息税前利润250万元小于每股收益无差别点的息税前利润396万元,所以,应选择乙方案,即选择发行普通股筹资。
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