题目
[不定项选择题]A公司2024年初需要筹集500万元,现有两种筹资方案可供选择,甲方案是发行债券筹资500万元;乙方案是发行普通股500万元,经过计算两种方案的无差别点息税前利润为1000万元,根据每股收益分析法,A公司选择了乙方案发行普通股,则预计2024年的息税前利润可能为(  )万元。
  • A.500
  • B.600
  • C.700
  • D.1001
  • E.1100
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:当预计息税前利润大于每股收益无差别点息税前利润时,应当选择财务杠杆作用大的债务筹资方式;当预计息税前利润小于每股收益无差别点息税前利润时,应当选择财务杠杆作用小的股权筹资方式。A公司选择的是权益筹资,所以预计的息税前利润比每股收益无差别点息税前利润小,即小于1000万元,选项A、B、C正确。
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本题来源:第三节 资本成本与资本结构
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拓展练习
第1题
[单选题]某公司的资本结构中长期债券、普通股和留存收益的占用资金分别为600万元、120万元和80万元,其中债券的年利率为12%,债券平价发行,筹资费用率为2%;普通股每股市价为40元,预计下一年每股股利为2.5元,每股筹资费用率为1.5%,预计股利每年增长5%。若公司适用的企业所得税税率为25%,则该公司加权资本成本为(  )。
  • A.9.43%
  • B.9.64%
  • C.9.71%
  • D.9.85%
答案解析
答案: C
答案解析:

全部资本总额=600+120+80=800(万元);

债券资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%;

普通股资本成本=2.5/[40×(1-1.5%)]+5%=11.35%;

留存收益资本成本=2.5/40+5%=11.25%;

加权资本成本=(600/800)×9.18%+(120/800)×11.35%+(80/800)×11.25%=9.71%。

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第2题
[单选题]在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响的是(  )。
  • A.债券成本
  • B.长期借款成本
  • C.普通股成本
  • D.留存收益成本
答案解析
答案: D
答案解析:留存收益资本成本与普通股资本成本计算类似,只不过不考虑筹资费用,选项D当选。
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第3题
[单选题]甲公司现有长期债券和普通股资金分别为1800万元和2700万元,其资本成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元,筹资费用率为2%;预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股,每股股利预计为5元,股利年增长率预计为4%。若甲公司适用的企业所得税税率为25%,则债券发行后甲公司的加权资本成本是(  )。
  • A.12.65%
  • B.12.91%
  • C.13.65%
  • D.13.80%
答案解析
答案: B
答案解析:新发行债券的资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%,由于股票同股同酬,所以都按新股票资本成本计算,所以发行债券后股票的资本成本=5/40+4%=16.5%,债券发行后甲公司的资本总额=1800+2700+1200=5700(万元),债券发行后甲公司的加权资本成本=10%×(1800/5700)+9.18%×(1200/5700)+16.5%×(2700/5700)=12.91%。
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第4题
[不定项选择题]某公司上年度的普通股和长期债券资金分别为4400万元和3200万元,资本成本分别为18%和13%。本年度拟发行长期债券2000万元,年利率为12%,筹资费用率为2%;预计债券发行后企业的股票价格变为每股45元,预计第一年年末发放每股股利5.7元,股利增长率为3%。若该公司适用的企业所得税税率为25%,则根据上述资料计算的下列各项中,正确的有(  )。
  • A.发行债券后普通股所占比例为45.83%
  • B.新发行长期债券的资本成本为9.18%
  • C.债券发行后普通股的资本成本为18%
  • D.新发长期债券所占比例为42.11%
  • E.

    债券发行后加权资本成本为13.43%

答案解析
答案: A,B,E
答案解析:

(1)新发行长期债券资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%,新发长期债券所占比例=2000/(4400+3200+2000)=20.83%;(选项B当选,选项D不当选)

(2)债券发行后普通股票的资本成本=5.7/45+3%=15.67%,发行债券后普通股所占比例=4400/(4400+3200+2000)=45.83%;(选项C不当选,选项A当选)

(3)原长期债券资本成本为13%,所占比例=3200/(4400+3200+2000)=33.33%;

(4)债券发行后加权资本成本=9.18%×20.83%+15.67%×45.83%+13%×33.33%=13.43%。(选项E当选)

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第5题
[不定项选择题]下列措施中,可以降低企业经营风险的有(  )。
  • A.降低利息费用
  • B.降低变动成本
  • C.增加产品销售量
  • D.降低单位销售价格
  • E.提高固定经营成本水平
答案解析
答案: B,C
答案解析:影响经营杠杆系数的因素有:单位销售价格、单位变动成本、固定经营成本和销售量四个因素。其中,单位销售价格和销售量与经营杠杆系数呈反方向变化;单位变动成本和固定经营成本与经营杠杆系数呈同方向变化;选项B、C当选。
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