题目
[单选题]甲公司现有长期债券和普通股资金分别为1800万元和2700万元，其资本成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元，筹资费用率为2%；预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股，每股股利预计为5元，股利年增长率预计为4%。若甲公司适用的企业所得税税率为25%，则债券发行后甲公司的加权资本成本是（ ）。（13真题）答案解析
答案：
B
答案解析：新发行债券的资本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%，由于股票同股同酬，所以都按新股票资本成本计算，所以发行债券后股票的资本成本=5/40+4%=16.5%，债券发行后甲公司的资本总额=1800+2700+1200=5700（万元），债券发行后甲公司的加权资本成本=10%×（1800/5700）+9.18%×（1200/5700）+16.5%×（2700/5700）=12.91%。
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本题来源：第三节 资本成本与资本结构
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拓展练习
第1题
[单选题]某公司原有资产1 200万元，其中长期债券600万元，筹资费用率2%，票面利率9%；普通股600万元，每股市价为20元，每股筹资费用率为2.5%，预计下年每股股利为2元，预计股利每年增长3%，所得税税率为25%，加权资本成本为（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：
普通股资本成本＝2/[20×（1－2.5%）]＋3%＝13.26%；
加权资本成本＝600/1 200×［9%×（1－25%）/（1－2%）］＋600/1 200×13.26%＝10.07%。
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第2题
[单选题]某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为9%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为2%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本为（ ）。
答案解析
答案：
C
答案解析：
资本成本＝10000×9%×（1－25%）／［10000×（1－2%）］＝6.89%。
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第3题
[单选题]某公司无优先股，利息为30万元，变动成本率为70%，所得税税率为25%。当销售额为800万元时，息税前利润为160万元，则该公司的总杠杆系数为（ ）。
答案解析
答案：
D
答案解析：总杠杆系数＝边际贡献/（息税前利润－利息）＝800×（1－70%）/（160－30）＝1.85。
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第4题
[单选题]公司筹集资金时，由于筹集和使用资金，必须支付一定的代价。下列选项中属于用资费用的是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：资本成本是指资金使用者为筹集和使用资金所支付的代价，包括筹资费用和用资费用。用资费用是指在资金使用期内按年或按月支付给资金供应者的报酬，如股息、红利、利息、租金等；所以选项A正确。筹资费用是指在资金筹集过程中所支付的费用，如委托证券经营机构代理发行股票、债券所支付的代办费等，这些费用都是一次性的，不需要在资金使用期内按年、按月支付。筹资费用实际上是筹资总额的减少，所以要从筹资总额中扣除。所以选项B、C、D不正确。
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第5题
[不定项选择题]下列关于每股收益无差别点的说法中，正确的有（ ）。
答案解析
答案：
A,B,E
答案解析：如果预计销售额或者息税前利润大于每股收益无差别点销售额或每股收益无差别点息税前利润，应该采用负债融资方式（高财务杠杆），反之采用所有者权益融资方式（低财务杠杆），因此选项ABE说法正确。
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