题目
[单选题]在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响的是(  )。
  • A.债券成本
  • B.长期借款成本
  • C.普通股成本
  • D.留存收益成本
答案解析
答案: D
答案解析:留存收益资本成本与普通股资本成本计算类似,只不过不考虑筹资费用,选项D当选。
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本题来源:第三节 资本成本与资本结构
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拓展练习
第1题
[单选题]

已知息税前利润对单位变动成本的敏感系数为-1.25,在其他条件不变的情况下,为确保下年度的企业不亏损,单位变动成本上升的最大幅度为(  )。

  • A.

    40%

  • B.

    50%

  • C.

    80%

  • D.

    60%

答案解析
答案: C
答案解析:息税前利润变动率÷单位变动成本变动率=-1.25,为确保下年度企业不亏损,息税前利润最低为0,息税前利润变动率=(0-息税前利润)÷息税前利润=-1,则单位变动成本变动率=-1÷(-1.25)=80%。
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第2题
[单选题]甲公司现有长期债券和普通股资金分别为1800万元和2700万元,其资本成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元,筹资费用率为2%;预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股,每股股利预计为5元,股利年增长率预计为4%。若甲公司适用的企业所得税税率为25%,则债券发行后甲公司的加权资本成本是(  )。
  • A.12.65%
  • B.12.91%
  • C.13.65%
  • D.13.80%
答案解析
答案: B
答案解析:新发行债券的资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%,由于股票同股同酬,所以都按新股票资本成本计算,所以发行债券后股票的资本成本=5/40+4%=16.5%,债券发行后甲公司的资本总额=1800+2700+1200=5700(万元),债券发行后甲公司的加权资本成本=10%×(1800/5700)+9.18%×(1200/5700)+16.5%×(2700/5700)=12.91%。
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第3题
[不定项选择题]如果没有优先股,下列项目中,影响财务杠杆系数的有(  )。
  • A.固定成本
  • B.息税前利润
  • C.资产负债率
  • D.所得税税率
  • E.普通股股利
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:在不考虑优先股的情况下,影响财务杠杆系数的因素有单价、单位变动成本、固定成本、销售量(额)、利息。资产负债率影响利息。
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第4题
[不定项选择题]下列措施中,可以降低企业经营风险的有(  )。
  • A.降低利息费用
  • B.降低变动成本
  • C.增加产品销售量
  • D.降低单位销售价格
  • E.提高固定经营成本水平
答案解析
答案: B,C
答案解析:影响经营杠杆系数的因素有:单位销售价格、单位变动成本、固定经营成本和销售量四个因素。其中,单位销售价格和销售量与经营杠杆系数呈反方向变化;单位变动成本和固定经营成本与经营杠杆系数呈同方向变化;选项B、C当选。
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第5题
[组合题]

某公司目前的息税前利润为200万元,发行在外普通股200万股(每股1元),已发行利率6%的债券600万元,不存在优先股。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前利润增加50万元。现有两个方案可供选择: 甲方案:按8%的利率发行债券; 乙方案:按每股20元发行新股。 公司适用所得税税率为25%。 根据上述资料,回答下列问题。

答案解析
[要求1]
答案解析:(EBIT-600×6%)×(1-25%)/225=(EBIT-600×6%-500×8%)×(1-25%)/200,每股收益无差别点的EBIT=396(万元)。
[要求2]
答案解析:若选择甲方案筹资,息税前利润=200+50=250(万元),利息总额=600×6%+500×8%=76(万元),普通股数额=200(万股),故该方案的每股收益=(250-76)×(1-25%)/200=0.65(元)。
[要求3]
答案解析:若选择乙方案筹资,息税前利润=200+50=250(万元),利息总额=600×6%=36(万元),普通股数额=200+500/20=225(万股),故该方案的每股收益=(250-36)×(1-25%)/225=0.71(元)。
[要求4]
答案解析:由于方案甲每股收益(0.65元)小于方案乙(0.71元),或:由于息税前利润250万元小于每股收益无差别点的息税前利润396万元,所以,应选择乙方案,即选择发行普通股筹资。
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