题目
[单选题]已知息税前利润对单位变动成本的敏感系数为-1.25，在其他条件不变的情况下，为确保下年度的企业不亏损，单位变动成本上升的最大幅度为（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：息税前利润变动率÷单位变动成本变动率＝-1.25，为确保下年度企业不亏损，息税前利润最低为0，息税前利润变动率＝（0－息税前利润）÷息税前利润＝-1，则单位变动成本变动率＝-1÷（-1.25）＝80%。
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本题来源：第三节 资本成本与资本结构
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拓展练习
第1题
[单选题]某公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.2，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。答案解析
答案：
D
答案解析：DTL＝DOL×DFL＝1.5×1.2＝1.8，ΔQ/Q＝1，则ΔEPS/EPS＝1.8。
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第2题
[单选题]纯生企业拟增加发行普通股，发行价为10元/股，筹资费用率为发行价的5％，企业预计的普通股股利为0.6元/股，预计以后每年股利将以5％的速度增长，企业所得税税率为25％，则企业普通股的资本成本为（ ）。答案解析
答案：
D
答案解析：普通股资本成本＝0.6/[10×（1－5％）]＋5％＝11.32％。
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第3题
[单选题]纯生公司息税前利润为500万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为25%。该公司的债务市场价值（等于债务面值）为600万元，税前债务利息率（等于税前债务资本成本）为9%，股票贝塔系数为2，在公司价值分析法下，股票的市场价值是（ ）万元。答案解析
答案：
A
答案解析：权益资本成本＝6%＋2×（10%－6%）＝14%，股票市场价值＝（500－600×9%）×（1－25%）/14%＝2389.29（万元）。
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第4题
[单选题]某企业向银行借入年利率为8%、期限为2年的借款4000万元，筹资费用率为2%，该企业适用的所得税税率为25%，则该项借款的资本成本为（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：借款的资本成本=8%×（1-25%）/（1-2%）=6.12%。
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第5题
[单选题]某公司当前总资本为32 600万元，其中债务资本20 000万元（年利率6%）、普通股5 000万股（每股面值1元，当前市价6元）、资本公积2 000万元，留存收益 5 600万元。公司准备扩大经营规模，需追加资金6 000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为发行1 000万股普通股、每股发行价5元，同时向银行借款1 000万元、年利率8%；乙方案为按面值发行5 200万元的公司债券、票面利率10%, 同时向银行借款800万元、年利率8%。假设不考虑股票与债券的发行费用，公司适用企业所得税税率25%，则上述两方案每股收益无差别点息税前利润为（ ）万元。答案解析
答案：
B
答案解析：
假设每股收益无差别点时息税前利润为EBIT,则可以列式：
（EBIT－20 000×6%－1 000×8%）×（1－25%）/（5 000＋1 000）＝（EBIT－20 000×6%－5 200×10%－800×8%）×（1－25%）/5 000， EBIT＝4 304（万元）。
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