某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为9%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为2%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本为（　　）。|第三节资本成本与资本结构-之了课堂

题目

[单选题]某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为9%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为2%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本为（　　）。

A.6.62%
B.6.75%
C.6.89%
D.9%

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答案解析

答案： C

答案解析：资本成本＝10000×9%×（1－25%）／［10000×（1－2%）］＝6.89%。

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拓展练习

第1题

[单选题]纯生企业拟增加发行普通股，发行价为10元/股，筹资费用率为发行价的5％，企业预计的普通股股利为0.6元/股，预计以后每年股利将以5％的速度增长，企业所得税税率为25％，则企业普通股的资本成本为（　　）。

A.9.50％
B.9.73％
C.11.00％
D.11.32％

答案解析

答案： D

答案解析：普通股资本成本＝0.6/[10×（1－5％）]＋5％＝11.32％。

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第2题

[单选题]纯生公司息税前利润为500万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为25%。该公司的债务市场价值（等于债务面值）为600万元，税前债务利息率（等于税前债务资本成本）为9%，股票贝塔系数为2，在公司价值分析法下，股票的市场价值是（　　）万元。

A.2389.29
B.2621.88
C.2572.73
D.3185.71

答案解析

答案： A

答案解析：权益资本成本＝6%＋2×（10%－6%）＝14%，股票市场价值＝（500－600×9%）×（1－25%）/14%＝2389.29（万元）。

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第3题

[单选题]某企业向银行借入年利率为8%、期限为2年的借款4000万元，筹资费用率为2%，该企业适用的所得税税率为25%，则该项借款的资本成本为（　　）。

A.5.89%
B.6.00%
C.6.12%
D.8.16%

答案解析

答案： C

答案解析：借款的资本成本=8%×（1-25%）/（1-2%）=6.12%。

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第4题

[单选题]甲公司现有长期债券和普通股资金分别为1800万元和2700万元，其资本成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元，筹资费用率为2%；预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股，每股股利预计为5元，股利年增长率预计为4%。若甲公司适用的企业所得税税率为25%，则债券发行后甲公司的加权资本成本是（　　）。

A.12.65%
B.12.91%
C.13.65%
D.13.80%

答案解析

答案： B

答案解析：新发行债券的资本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%，由于股票同股同酬，所以都按新股票资本成本计算，所以发行债券后股票的资本成本=5/40+4%=16.5%，债券发行后甲公司的资本总额=1800+2700+1200=5700（万元），债券发行后甲公司的加权资本成本=10%×（1800/5700）+9.18%×（1200/5700）+16.5%×（2700/5700）=12.91%。

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第5题

[不定项选择题]A公司2024年初需要筹集500万元，现有两种筹资方案可供选择，甲方案是发行债券筹资500万元；乙方案是发行普通股500万元，经过计算两种方案的无差别点息税前利润为1000万元，根据每股收益分析法，A公司选择了乙方案发行普通股，则预计2024年的息税前利润可能为（　　）万元。

A.500
B.600
C.700
D.1001
E.1100

答案解析

答案： A,B,C

答案解析：当预计息税前利润大于每股收益无差别点息税前利润时，应当选择财务杠杆作用大的债务筹资方式；当预计息税前利润小于每股收益无差别点息税前利润时，应当选择财务杠杆作用小的股权筹资方式。A公司选择的是权益筹资，所以预计的息税前利润比每股收益无差别点息税前利润小，即小于1000万元，选项A、B、C正确。

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