题目
[单选题]某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元,年利率为9%,每年年末付息一次,到期一次还本,债券发行费率为2%,企业所得税税率为25%,该债券的资本成本为(  )。
  • A.6.62%
  • B.6.75%
  • C.6.89%
  • D.9%
答案解析
答案: C
答案解析:资本成本=10000×9%×(1-25%)/[10000×(1-2%)]=6.89%。
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本题来源:第三节 资本成本与资本结构
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拓展练习
第1题
[单选题]

已知息税前利润对单位变动成本的敏感系数为-1.25,在其他条件不变的情况下,为确保下年度的企业不亏损,单位变动成本上升的最大幅度为(  )。

  • A.

    40%

  • B.

    50%

  • C.

    80%

  • D.

    60%

答案解析
答案: C
答案解析:息税前利润变动率÷单位变动成本变动率=-1.25,为确保下年度企业不亏损,息税前利润最低为0,息税前利润变动率=(0-息税前利润)÷息税前利润=-1,则单位变动成本变动率=-1÷(-1.25)=80%。
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第3题
[不定项选择题]下列关于每股收益无差别点的说法中,正确的有(  )。
  • A.企业预计销售额高于每股收益无差别点销售额的情况下,企业应该选择高财务杠杆的融资方式
  • B.企业预计销售额低于每股收益无差别点销售额的情况下,企业应该选择低财务杠杆的融资方式
  • C.企业预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润的情况下,企业应该选择低财务杠杆方式
  • D.企业预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润的情况下,企业应该选择高财务杠杆的方式
  • E.企业预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润的情况下,企业应该选择低财务杠杆的方式
答案解析
答案: A,B,E
答案解析:如果预计销售额或者息税前利润大于每股收益无差别点销售额或每股收益无差别点息税前利润,应该采用负债融资方式(高财务杠杆),反之采用所有者权益融资方式(低财务杠杆)。
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第4题
[不定项选择题]某公司上年度的普通股和长期债券资金分别为4400万元和3200万元,资本成本分别为18%和13%。本年度拟发行长期债券2000万元,年利率为12%,筹资费用率为2%;预计债券发行后企业的股票价格变为每股45元,预计第一年年末发放每股股利5.7元,股利增长率为3%。若该公司适用的企业所得税税率为25%,则根据上述资料计算的下列各项中,正确的有(  )。
  • A.发行债券后普通股所占比例为45.83%
  • B.新发行长期债券的资本成本为9.18%
  • C.债券发行后普通股的资本成本为18%
  • D.新发长期债券所占比例为42.11%
  • E.

    债券发行后加权资本成本为13.43%

答案解析
答案: A,B,E
答案解析:

(1)新发行长期债券资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%,新发长期债券所占比例=2000/(4400+3200+2000)=20.83%;(选项B当选,选项D不当选)

(2)债券发行后普通股票的资本成本=5.7/45+3%=15.67%,发行债券后普通股所占比例=4400/(4400+3200+2000)=45.83%;(选项C不当选,选项A当选)

(3)原长期债券资本成本为13%,所占比例=3200/(4400+3200+2000)=33.33%;

(4)债券发行后加权资本成本=9.18%×20.83%+15.67%×45.83%+13%×33.33%=13.43%。(选项E当选)

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第5题
[不定项选择题]下列措施中,可以降低企业经营风险的有(  )。
  • A.降低利息费用
  • B.降低变动成本
  • C.增加产品销售量
  • D.降低单位销售价格
  • E.提高固定经营成本水平
答案解析
答案: B,C
答案解析:影响经营杠杆系数的因素有:单位销售价格、单位变动成本、固定经营成本和销售量四个因素。其中,单位销售价格和销售量与经营杠杆系数呈反方向变化;单位变动成本和固定经营成本与经营杠杆系数呈同方向变化;选项B、C当选。
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