题目
[单选题]某公司原有资产1 200万元,其中长期债券600万元,筹资费用率2%,票面利率9%;普通股600万元,每股市价为20元,每股筹资费用率为2.5%,预计下年每股股利为2元,预计股利每年增长3%,所得税税率为25%,加权资本成本为(  )。
  • A.10.00%
  • B.10.07%
  • C.10.30%
  • D.10.55%
答案解析
答案: B
答案解析:

普通股资本成本=2/[20×(1-2.5%)]+3%=13.26%;

加权资本成本=600/1 200×[9%×(1-25%)/(1-2%)]+600/1 200×13.26%=10.07%。

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本题来源:第三节 资本成本与资本结构
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拓展练习
第1题
[单选题]公司筹集资金时,由于筹集和使用资金,必须支付一定的代价。下列选项中属于用资费用的是(  )。
  • A.借款利息
  • B.借款手续费
  • C.债券发行费
  • D.股票发行费
答案解析
答案: A
答案解析:

资本成本是指资金使用者为筹集和使用资金所支付的代价,包括筹资费用和用资费用。

用资费用是指在资金使用期内按年或按月支付给资金供应者的报酬,如股息、红利、利息、租金等;选项A正确。

筹资费用是指在资金筹集过程中所支付的费用,如委托证券经营机构代理发行股票、债券所支付的代办费等,这些费用都是一次性的,不需要在资金使用期内按年、按月支付。筹资费用实际上是筹资总额的减少,所以要从筹资总额中扣除。选项B、C、D不正确。

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第2题
[单选题]甲公司2024年实现税后净利润为108万元,固定经营成本为216万元,2024年的财务杠杆系数为1.5,所得税税率为25%。则该公司2024年的总杠杆系数为(  )。
  • A.1.5
  • B.1.8
  • C.2.5
  • D.3
答案解析
答案: D
答案解析:

税前利润=税后净利润÷(1-所得税税率)=108÷(1-25%)=144(万元);

又由于财务杠杆系数=息税前利润÷(息税前利润-利息)=息税前利润÷税前利润=息税前利润÷144=1.5,所以,息税前利润=144×1.5=216(万元)。

2024年的经营杠杆系数=(息税前利润+固定经营成本)÷息税前利润=(216+216)÷216=2,2024年的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3。

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第4题
[不定项选择题]如果没有优先股,下列项目中,影响财务杠杆系数的有(  )。
  • A.固定成本
  • B.息税前利润
  • C.资产负债率
  • D.所得税税率
  • E.普通股股利
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:在不考虑优先股的情况下,影响财务杠杆系数的因素有单价、单位变动成本、固定成本、销售量(额)、利息。资产负债率影响利息。
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第5题
[不定项选择题]某公司上年度的普通股和长期债券资金分别为4400万元和3200万元,资本成本分别为18%和13%。本年度拟发行长期债券2000万元,年利率为12%,筹资费用率为2%;预计债券发行后企业的股票价格变为每股45元,预计第一年年末发放每股股利5.7元,股利增长率为3%。若该公司适用的企业所得税税率为25%,则根据上述资料计算的下列各项中,正确的有(  )。
  • A.发行债券后普通股所占比例为45.83%
  • B.新发行长期债券的资本成本为9.18%
  • C.债券发行后普通股的资本成本为18%
  • D.新发长期债券所占比例为42.11%
  • E.

    债券发行后加权资本成本为13.43%

答案解析
答案: A,B,E
答案解析:

(1)新发行长期债券资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%,新发长期债券所占比例=2000/(4400+3200+2000)=20.83%;(选项B当选,选项D不当选)

(2)债券发行后普通股票的资本成本=5.7/45+3%=15.67%,发行债券后普通股所占比例=4400/(4400+3200+2000)=45.83%;(选项C不当选,选项A当选)

(3)原长期债券资本成本为13%,所占比例=3200/(4400+3200+2000)=33.33%;

(4)债券发行后加权资本成本=9.18%×20.83%+15.67%×45.83%+13%×33.33%=13.43%。(选项E当选)

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