题目
[单选题]某公司原有资产1 200万元，其中长期债券600万元，筹资费用率2%，票面利率9%；普通股600万元，每股市价为20元，每股筹资费用率为2.5%，预计下年每股股利为2元，预计股利每年增长3%，所得税税率为25%，加权资本成本为（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：
普通股资本成本＝2/[20×（1－2.5%）]＋3%＝13.26%；
加权资本成本＝600/1 200×［9%×（1－25%）/（1－2%）］＋600/1 200×13.26%＝10.07%。
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本题来源：第三节 资本成本与资本结构
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拓展练习
第1题
[单选题]公司筹集资金时，由于筹集和使用资金，必须支付一定的代价。下列选项中属于用资费用的是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：资本成本是指资金使用者为筹集和使用资金所支付的代价，包括筹资费用和用资费用。用资费用是指在资金使用期内按年或按月支付给资金供应者的报酬，如股息、红利、利息、租金等；所以选项A正确。筹资费用是指在资金筹集过程中所支付的费用，如委托证券经营机构代理发行股票、债券所支付的代办费等，这些费用都是一次性的，不需要在资金使用期内按年、按月支付。筹资费用实际上是筹资总额的减少，所以要从筹资总额中扣除。所以选项B、C、D不正确。
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第2题
[单选题]某公司的资本结构中长期债券、普通股和留存收益的占用资金分别为600万元、120万元和80万元，其中债券的年利率为12%，债券平价发行，筹资费用率为2%；普通股每股市价为40元，预计下一年每股股利为2.5元，每股筹资费用率为1.5%，预计股利每年增长5%。若公司适用的企业所得税税率为25%，则该公司加权资本成本为（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：
全部资本总额=600+120+80=800（万元）；
债券资本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%；
普通股资本成本=2.5/[40×（1-1.5%）]+5%=11.35%；
留存收益资本成本=2.5/40+5%=11.25%；
加权资本成本=（600/800）×9.18%+（120/800）×11.35%+（80/800）×11.25%=9.71%。
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第3题
[单选题]甲公司现有长期债券和普通股资金分别为1800万元和2700万元，其资本成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元，筹资费用率为2%；预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股，每股股利预计为5元，股利年增长率预计为4%。若甲公司适用的企业所得税税率为25%，则债券发行后甲公司的加权资本成本是（ ）。（13真题）答案解析
答案：
B
答案解析：新发行债券的资本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%，由于股票同股同酬，所以都按新股票资本成本计算，所以发行债券后股票的资本成本=5/40+4%=16.5%，债券发行后甲公司的资本总额=1800+2700+1200=5700（万元），债券发行后甲公司的加权资本成本=10%×（1800/5700）+9.18%×（1200/5700）+16.5%×（2700/5700）=12.91%。
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第4题
[单选题]纯生公司2021年实现税后净利润为108万元，固定经营成本为216万元，2021年的财务杠杆系数为1.5，所得税税率为25%。则该公司2021年的总杠杆系数为（ ）。答案解析
答案：
D
答案解析：税前利润=税后净利润÷（1-所得税税率）=108÷（1-25%）=144（万元）；又由于财务杠杆系数=息税前利润÷（息税前利润-利息）=息税前利润÷税前利润=息税前利润÷144=1.5，所以，息税前利润=144×1.5=216（万元）。2021年的经营杠杆系数=（息税前利润+固定经营成本）÷息税前利润=（216+216）÷216=2，2021年的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3。
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第5题
[单选题]某公司当前总资本为32 600万元，其中债务资本20 000万元（年利率6%）、普通股5 000万股（每股面值1元，当前市价6元）、资本公积2 000万元，留存收益 5 600万元。公司准备扩大经营规模，需追加资金6 000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为发行1 000万股普通股、每股发行价5元，同时向银行借款1 000万元、年利率8%；乙方案为按面值发行5 200万元的公司债券、票面利率10%, 同时向银行借款800万元、年利率8%。假设不考虑股票与债券的发行费用，公司适用企业所得税税率25%，则上述两方案每股收益无差别点息税前利润为（ ）万元。（2017真题）
答案解析
答案：
B
答案解析：
假设每股收益无差别点时息税前利润为EBIT,则可以列式：
（EBIT－20 000×6%－1 000×8%）×（1－25%）/（5 000＋1 000）＝（EBIT－20 000×6%－5 200×10%－800×8%）×（1－25%）/5 000， EBIT＝4 304（万元）。
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