题目
[单选题]某公司原有资产1 200万元,其中长期债券600万元,筹资费用率2%,票面利率9%;普通股600万元,每股市价为20元,每股筹资费用率为2.5%,预计下年每股股利为2元,预计股利每年增长3%,所得税税率为25%,加权资本成本为(  )。
  • A.10.00%
  • B.10.07%
  • C.10.30%
  • D.10.55%
答案解析
答案: B
答案解析:

普通股资本成本=2/[20×(1-2.5%)]+3%=13.26%;

加权资本成本=600/1 200×[9%×(1-25%)/(1-2%)]+600/1 200×13.26%=10.07%。

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本题来源:第三节 资本成本与资本结构
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拓展练习
第1题
[单选题]

已知息税前利润对单位变动成本的敏感系数为-1.25,在其他条件不变的情况下,为确保下年度的企业不亏损,单位变动成本上升的最大幅度为(  )。

  • A.

    40%

  • B.

    50%

  • C.

    80%

  • D.

    60%

答案解析
答案: C
答案解析:息税前利润变动率÷单位变动成本变动率=-1.25,为确保下年度企业不亏损,息税前利润最低为0,息税前利润变动率=(0-息税前利润)÷息税前利润=-1,则单位变动成本变动率=-1÷(-1.25)=80%。
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第2题
[单选题]某公司的资本结构中长期债券、普通股和留存收益的占用资金分别为600万元、120万元和80万元,其中债券的年利率为12%,债券平价发行,筹资费用率为2%;普通股每股市价为40元,预计下一年每股股利为2.5元,每股筹资费用率为1.5%,预计股利每年增长5%。若公司适用的企业所得税税率为25%,则该公司加权资本成本为(  )。
  • A.9.43%
  • B.9.64%
  • C.9.71%
  • D.9.85%
答案解析
答案: C
答案解析:

全部资本总额=600+120+80=800(万元);

债券资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%;

普通股资本成本=2.5/[40×(1-1.5%)]+5%=11.35%;

留存收益资本成本=2.5/40+5%=11.25%;

加权资本成本=(600/800)×9.18%+(120/800)×11.35%+(80/800)×11.25%=9.71%。

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第3题
[单选题]在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响的是(  )。
  • A.债券成本
  • B.长期借款成本
  • C.普通股成本
  • D.留存收益成本
答案解析
答案: D
答案解析:留存收益资本成本与普通股资本成本计算类似,只不过不考虑筹资费用,选项D当选。
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第5题
[不定项选择题]A公司2024年初需要筹集500万元,现有两种筹资方案可供选择,甲方案是发行债券筹资500万元;乙方案是发行普通股500万元,经过计算两种方案的无差别点息税前利润为1000万元,根据每股收益分析法,A公司选择了乙方案发行普通股,则预计2024年的息税前利润可能为(  )万元。
  • A.500
  • B.600
  • C.700
  • D.1001
  • E.1100
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:当预计息税前利润大于每股收益无差别点息税前利润时,应当选择财务杠杆作用大的债务筹资方式;当预计息税前利润小于每股收益无差别点息税前利润时,应当选择财务杠杆作用小的股权筹资方式。A公司选择的是权益筹资,所以预计的息税前利润比每股收益无差别点息税前利润小,即小于1000万元,选项A、B、C正确。
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