题目
[单选题]甲公司拟发行可转换债券,当前等风险普通债券的市场利率为5%,股东权益资本成本为7%,甲公司的企业所得税税率为20%。要使发行方案可行,可转换债券的税前资本成本区间为(      )。(2014年)
  • A.5%~7%
  • B.4%~7%
  • C.5%~8.75%
  • D.4%~8.75%
答案解析
答案: C
答案解析:税前股权资本成本=7%÷(1-20%)=8.75%,可转换债券的税前资本成本应在普通债券利率与税前股权资本成本之间,选项C当选。
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本题来源:第三节 混合筹资(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中,正确的是(  )。(2015年)
  • A.两者均有固定的行权价格
  • B.两者行权后均会稀释每股价格
  • C.两者行权后均会稀释每股收益
  • D.两者行权时买入的股票均来自二级市场
答案解析
答案: A
答案解析:股票看涨期权执行时,股票来自二级市场,不存在稀释每股收益和股价问题;当认股权证执行时,股票是新发股票,会引起股份数的增加,从而稀释每股收益和股价,选项B、C、D不当选。
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第2题
[不定项选择题]甲公司是一家生物制药企业,目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权证债券进行筹资。下列说法中,正确的有(  )。
  • A.认股权证是一种看涨期权,可以使用布莱克-斯科尔斯模型对认股权证进行定价
  • B.使用附认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时,可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
  • C.使用附认股权证债券筹资的缺点是当认股权证执行时,会稀释股价和每股收益
  • D.为了使附认股权证债券顺利发行,其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股资本成本之间
答案解析
答案: C,D
答案解析:

布莱克—斯科尔斯模型假设不支付股利,股票看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分红,5至10年不分红很不现实,不能用该模型定价。选项A错误。附认股权证债券的发行者,主要目的是发行债券而不是股票,选项B错误。

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第3题
[不定项选择题]下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有(      )。
  • A.在股价降低时,会有财务风险
  • B.在股价降低时,会降低公司的股权筹资额
  • C.可转换债券的票面利率比纯债券低,因此其资本成本低
  • D.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性
答案解析
答案: A,D
答案解析:

在股价降低时,可转换债券持有人不会选择行权,而是等待债券到期,这时公司将面临还本的财务压力,选项A当选。在未来市场股价上涨时,公司只能以较低的固定转换价格换出股票,会降低公司的股权筹资额。但是在未来市场股价降低时,可转换债券持有者不会选择转股,不提供股权筹资额,所以也谈不上增加或是降低。选项B不当选。在股价上涨时,公司只能以较低的固定转换价格换出股票,会降低公司的股权筹资额,尽管可转换债券的票面利率比纯债券低,但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。选项C不当选。与普通股相比,可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性,有利 于稳定公司股票价格。选项D当选。

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第4题
[不定项选择题]以下关于优先股筹资的表述中,不正确的有(   )。
  • A.优先股投资的风险比普通股大
  • B.同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比债权人高
  • C.优先股不得上市交易或转让
  • D.在公司财务困难的时候,债务利息会被优先支付,优先股股利则其次
答案解析
答案: A,C
答案解析:优先股投资的风险比普通股低,选项A不正确。优先股发行后可以申请上市交易或转让,不设限售期,选项C不正确。
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第5题
[单选题]甲公司发行的可转换债券,面值1000元,期限为10年,转换可以在发行后至到期前的任何时候进行,每张债券可转换为20股普通股票,则可转换债券的转换价格为(  )元。
  • A.25
  • B.40
  • C.50
  • D.60
答案解析
答案: C
答案解析:转换比率=债券面值÷转换价格,所以转换价格=债券面值÷转换比率=1000÷20=50(元)。
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