题目
[单选题]下列关于可转换债券和附认股权证债券的说法中,不正确的是(  )。
  • A.可转换债券转换和附认股权证债券行权都会带来新的资本
  • B.可转换债券的持有人和附认股权证债券的持有人均具有选择权
  • C.可转换债券比附认股权证债券更加灵活
  • D.对于可转换债券的持有人而言,为了执行看涨期权必须放弃债券
答案解析
答案: A
答案解析:可转换债券转换时只是债务资本转换为股权资本,这是资本之间的转换,不会带来新的资本。
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本题来源:第三节 混合筹资(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中,正确的是(  )。(2015年)
  • A.两者均有固定的行权价格
  • B.两者行权后均会稀释每股价格
  • C.两者行权后均会稀释每股收益
  • D.两者行权时买入的股票均来自二级市场
答案解析
答案: A
答案解析:股票看涨期权执行时,股票来自二级市场,不存在稀释每股收益和股价问题;当认股权证执行时,股票是新发股票,会引起股份数的增加,从而稀释每股收益和股价,选项B、C、D不当选。
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第2题
[单选题]下列关于认股权证用途的说法中,不正确的是( )。
  • A.发行认股权证可以弥补新股发行对原股东带来的稀释损失
  • B.认股权证可以作为奖励发给本公司的管理人员
  • C.发行附认股权证债券的主要目的是发行债券,而不是股票
  • D.认股权证与公司债券同时发行,可以用来吸引投资者购买票面利率高于市场要求的长期债券
答案解析
答案: D
答案解析:作为筹资工具,认股权证与债券同时发行,可以用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。选项D不正确。
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第3题
[单选题]

王小星欲投资A公司发行的可转换债券,该债券期限为5年,面值为1000元,票面利率为8%,每年付息一次,发行价格为1100元,转换比率为40,目前A公司的股价为20元,预计以后每年按5%的速度增长。该债券到期时,王小星将予以转换,则投资该可转换债券的内含报酬率为(  )。已知(P/A,6%,5)=4.2124,(P/F,6%,5)=0.7473,(F/P,5%,5)=1.2763。

  • A.5.8%
  • B.6%
  • C.6.37%
  • D.5.37%
答案解析
答案: B
答案解析:

第5年年末股票的每股市价=20×(1+5%)5=25.53(元),

可转换债券的转换价值=25.53×40=1021(元)。

假设该可转换债券的内含报酬率为K,则有:

1100=1000×8%×(P/A,K,5)+1021×(P/F,K,5)

利用内插法,解得:K=6%

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第4题
[不定项选择题]

认股权证与以股票为标的物的美式看涨期权相比的相同点在于(  )。

  • A.它们均以股票为标的资产,其价值随股票价格变动
  • B.它们在到期前均可以选择执行或不执行,具有选择权
  • C.它们都有一个固定的执行价格
  • D.执行都会引起股份数的增加,从而稀释每股收益和股价
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:执行认股权证会增加股份数量,稀释每股收益和股价,股票看涨期权不存在稀释问题。选项D不当选。
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第5题
[单选题]

F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算,直接平价发行普通债券,税后资本成本将达到3.75%;如果发行股票,公司股票的β系数为1.5,目前无风险利率为3%,市场组合收益率为6%,公司所得税税率为25%。根据以上信息,如果该公司发行可转换债券,其综合税前筹资成本的合理范围应为(  )。

  • A.3.75%到10%之间
  • B.3.75%到7.5%之间
  • C.5%到7.5%之间
  • D.5%到10%之间
答案解析
答案: D
答案解析:

普通债券的税前成本=3.75%÷(1-25%)=5%

股票资本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%

税前股票资本成本=7.5%÷(1-25%)=10%

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