配股的除权价格=(8×1000000+100000×6.8)÷(1000000+100000)=7.89(元/股)
由于除权后股票交易市价低于除权参考价格,会减少参与配股股东的财富,称之为“贴权”。



配股前总股数=5000÷1=5000(万股)
配股除权参考价=(5000×32+26×5000×2÷10)÷(5000+5000×2÷10)=31(元)
或:配股除权参考价=(32+26×2÷10)÷(1+2÷10)=31(元)
由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化,所以,配股后每股价格=配股除权参考价=31(元)
每股股票的配股权价值=(31-26)÷(10÷2)=1(元)
由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化,所以,普通股市场价值增加=增发新股的融资额。
增发后每股价格 =(增发前股票市值+增发新股的融资额)÷增发后的总股数
=(5000×30+812.5×32)÷(5000+812.5)=30.2796(元)
老股东财富变化=30.2796×(5000+600)-5000×30-600×32=366(万元)
新股东财富变化=212.5×30.2796-212.5×32=-366(万元)
半年期的市场利率=(1+6.09%)1/2-1=3%
债券发行价格
=1000×(P/F,3%,20)+1000×8%÷2×(P/A,3%,20)
=1000×0.5537+1000×4%×14.8775=1149(元)
设税前资本成本为i,则:
26000=33183.8÷(1+i)5
解得:i=(33183.8÷26000)1/5-1=5%
税后资本成本=5%×(1-25%)=3.75%

配股后除权参考价=(20000×20+16×19000÷10×3)÷(20000+19000÷10×3)=19.11(元)。
或配股后除权参考价=(20+16×30%×95%)÷(1+30%×95%)=19.11(元)。

从公司理财的角度看,与长期借款筹资相比较,普通股筹资的优点是( )。

