题目
[不定项选择题]对于发行公司来讲,采用自销方式发行股票的特点有(  )。
  • A.节省发行费用
  • B.可及时筹足资本
  • C.免于承担发行风险
  • D.直接控制发行过程
答案解析
答案: A,D
答案解析:自销方式发行股票筹资时间较长,发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才具有及时筹足资本,免于承担发行风险等特点。
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本题来源:第二节 普通股筹资(2024)
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拓展练习
第1题
[不定项选择题]与公开间接发行股票相比,下列关于不公开直接发行股票的说法中,正确的有(  )。(2017年)
  • A.发行成本低
  • B.发行范围小
  • C.股票变现性差
  • D.发行方式灵活性小
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:不公开直接发行,是指不公开对外发行股票,只向少数特定的对象直接发行,因而不需经中介机构承销。这种发行方式灵活性较大,发行成本低,但是发行范围小,股票变现性差,选项A、B、C正确,选项D错误。
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第2题
[不定项选择题]A公司采用配股的方式进行融资。2024年3月21日为配股除权登记日,以公司2023年12月31日总股本1000 000 股为基数,拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的8元/股的85%,若除权后的股票交易市价为7.8元,股权登记日的收盘价为8元/股,并且所有股东均参与了配股,则(  )。
  • A.配股的除权价格为7.89元/股
  • B.配股的除权价格为8.19元/股
  • C.配股使得参与配股的股东“贴权”
  • D.配股使得参与配股的股东“填权”
答案解析
答案: A,C
答案解析:

配股的除权价格=(8×1000000+100000×6.8)÷(1000000+100000)=7.89(元/股)

由于除权后股票交易市价低于除权参考价格,会减少参与配股股东的财富,称之为“贴权”。

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第4题
[组合题]B公司是一家在深圳证券交易所上市的公司,公司总股本5000万元,每股面值1元,适用的所得税税率为25%。现有一个新的投资机会,需要筹集资金26000万元,有如下四个筹资方案可供选择:
答案解析
[要求1]
答案解析:

配股前总股数=5000÷1=5000(万股)

配股除权参考价=(5000×32+26×5000×2÷10)÷(5000+5000×2÷10)=31(元)

或:配股除权参考价=(32+26×2÷10)÷(1+2÷10)=31(元)

由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化,所以,配股后每股价格=配股除权参考价=31(元)

每股股票的配股权价值=(31-26)÷(10÷2)=1(元)

[要求2]
答案解析:

由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化,所以,普通股市场价值增加=增发新股的融资额。

增发后每股价格 =(增发前股票市值+增发新股的融资额)÷增发后的总股数

                         =(5000×30+812.5×32)÷(5000+812.5)=30.2796(元)

老股东财富变化=30.2796×(5000+600)-5000×30-600×32=366(万元)

新股东财富变化=212.5×30.2796-212.5×32=-366(万元)

[要求3]
答案解析:

半年期的市场利率=(1+6.09%)1/2-1=3%

债券发行价格

=1000×(P/F,3%,20)+1000×8%÷2×(P/A,3%,20)

=1000×0.5537+1000×4%×14.8775=1149(元)

[要求4]
答案解析:

设税前资本成本为i,则:

26000=33183.8÷(1+i)5

解得:i=(33183.8÷26000)1/5-1=5%

税后资本成本=5%×(1-25%)=3.75%

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第5题
[单选题]

假设ABC公司总股本的股数为200000股,现采用公开方式发行20000股,增发前一交易日股票市价为10元/股。老股东和新股东各认购了10000股,假设不考虑新募集资金对企业原有价值的影响,在增发价格为8.02元/股的情况下,老股东和新股东的财富变化是(  )。

  • A.老股东财富增加18000元,新股东财富也增加18000元
  • B.老股东财富增加18000元,新股东财富减少18000元
  • C.老股东财富减少18000元,新股东财富也减少18000元
  • D.老股东财富减少18000元,新股东财富增加18000元
答案解析
答案: D
答案解析:

增发后每股价格=(200000×10+20000×8.02)÷(200000+20000)=9.82(元/股)

老股东财富变化:9.82×(200000+10000)-200000×10-10000×8.02=-18000(元)

新股东财富变化:9.82×10000-10000×8.02=18000(元)

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