配股除权参考价＝（10+8×20%）÷（1+20%）＝9.67（元/股）

每份股票配股权价值＝（9.67-8）÷（10÷2）＝0.33（元）

每份债券价值＝1000×9%×（P/A，10%，10）+1000×（P/F，10%，10）

                      ＝90×6.1446+1000×0.3855＝938.51（元）

拟定的债券价格950元不合理，因为高于债券价值，投资人不会接受。

配股前总股数＝5000÷1＝5000（万股）

配股除权参考价＝（32×5000＋26×5000×2÷10）÷（5000＋5000×2÷10）＝31（元）

或：配股除权参考价＝（32＋26×2÷10）÷（1＋2÷10）＝31（元）

每股股票的配股权价值＝（31－26）÷（10÷2）＝1（元）

由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化，因此，普通股市场价值增加＝增发新股的融资额。

增发后每股价格 ＝（增发前股票市值＋增发新股的融资额）÷增发后的总股数

                          ＝（5000×30＋812.5×32）÷（5000＋812.5）＝30.2796（元）

老股东财富变化＝（5000＋600）×30.2796－5000×30－600×32＝366（万元）

新股东财富变化＝212.5×30.2796－212.5×32＝－366（万元）

半年期市场利率=（1+6.09%）^1/2-1=3%

债券发行价格＝1000×8%÷2×（P／A，3%，20）＋1000×（P／F，3%，20）

                      ＝40×14.8775＋1000×0.5537＝1148.80（元）

设税前资本成本为i，则：

26000×（1+i）⁵＝33183.8

解得：i＝（33183.8÷26000）^1/5－1＝5%

税后资本成本＝5%×（1－25%）＝3.75%