题目

本题来源:第三节 杠杆系数的衡量 点击去做题

答案解析

答案: C
答案解析:经营杠杆系数=息税前利润变动率÷营业收入变动率=2,息税前利润增长率=2×5%=10%,预计明年的息税前利润=10000×(1+10%)=11000(元)。
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拓展练习

第1题
答案解析
答案: B
答案解析:

边际贡献=营业收入×(1-变动成本率)=1000×(1-60%)=400(万元)

息税前利润=边际贡献-固定经营成本=400-200=200(万元)

联合杠杆系数=边际贡献÷(息税前利润-债务利息)=400÷(200-40)=2.5

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第2题
答案解析
答案: A
答案解析:

息税前利润=800÷(1-20%)+10000×50%×8%=1400(万元),税前经营利润对销量的敏感系数(经营杠杆系数)=(1400+600)÷1400=1.43。

【注意】题干指明固定经营成本不包括利息费用,计算时请注意审题。

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第3题
答案解析
[要求1]
答案解析:

现有债务利息=500×5%=25(万元)

方案一:

边际贡献=5×(200-120)=400(万元)

息税前利润=400-125=275(万元)

联合杠杆系数=400÷(275-25)=1.6

方案二:

边际贡献=5×(200-100)=500(万元)

息税前利润=500-120=380(万元)

新增债务利息=200×6%=12(万元)

联合杠杆系数=500÷(380-25-12)=1.46

方案三:

边际贡献=5×(200-100)=500(万元)

息税前利润=500-120=380(万元)

联合杠杆系数=500÷(380-25)=1.41

由于方案一的联合杠杆系数最大,所以,方案一的风险最大。

[要求2]
答案解析:

令每股收益为零时的销量为Q万件,则:

方案一:

[Q×(200-120)-125-25]×(1-25%)=0

Q=1.875(万件)

或者:

根据联合杠杆的定义式“联合杠杆系数=每股收益变化/销量变化”,

当每股收益为0时,每股收益变化为-100%,有:

-100%÷1.6=(Q-5)÷5

Q=1.875(万件)

方案二:

[Q×(200-100)-120-25-12]×(1-25%)=0

Q=1.57(万件)

方案三:

[Q×(200-100)-120-25]×(1-25%)=0

Q=1.45(万件)

[要求3]
答案解析:

若销量下降至15000件时,方案三更好些。

理由:当销量下降至15000件时,采用方案三每股收益仍然为正,而采用方案二每股收益为负。

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第4题
[不定项选择题]

下列各项中,属于影响财务杠杆系数的因素有(  )。

  • A.普通股股利
  • B.息税前利润
  • C.优先股股利
  • D.利息费用
答案解析
答案: B,C,D
答案解析:

财务杠杆系数=息税前利润÷[息税前利润-利息费用-优先股股利÷1-所得税税率)],选项BCD正确。

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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:

边际贡献=8000×(1-60%)=3200(万元)

息税前利润=3200-2000=1200(万元)

债务利息=6000×8%=480(万元)

税前优先股股利=5×100×12%÷(1-25%)=80(万元)

经营杠杆系数=3200÷1200=2.67

财务杠杆系数=1200÷[1200-480-80]=1.875

联合杠杆系数=3200÷[1200-480-80]=5

或:联合杠杆系数=2.67×1.875=5

[要求2]
答案解析:

边际贡献=(8000+2000)×(1-60%)=4000(万元)

息税前利润=4000-2000×(1+20%)=1600(万元)

债务利息=(6000+3000)×8%=720(万元)

税前优先股股利=5×100×12%÷(1-25%)=80(万元)

经营杠杆系数=4000÷1600=2.5

财务杠杆系数=1600÷(1600-720-80)=2

联合杠杆系数=4000÷(1600-720-80)=5

或:联合杠杆系数=2.5×2=5

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