题目
本题来源：第三节 杠杆系数的衡量
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答案解析
答案：
C
答案解析：经营杠杆系数＝息税前利润变动率÷营业收入变动率=2，息税前利润增长率=2×5%=10%，预计明年的息税前利润=10000×（1＋10%）＝11000（元）。
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拓展练习
第2题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆。
【提示】固定融资成本包括债务利息和优先股股利。
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第3题
答案解析
[要求1]
答案解析：
边际贡献=10000×（1-60%）=4000（万元）
息税前利润=4000-2000=2000（万元）
债务利息=7500×5%=375（万元）
税前优先股股息=30×100×8%/（1-25%）=320（万元）
经营杠杆系数=4000÷2000=2
财务杠杆系数=2000÷（2000-375-320）=1.53
联合杠杆系数=2×1.53=3.06
[要求2]
答案解析：
现债务利息=7500×5%=375（万元）
方案一新增债务利息=4000×6%=240（万元）
现优先股股息=30×100×8%=240（万元）
方案二新增普通股股数=4000÷16=250（万股）
假设方案一和方案二的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则：
[（EBIT-375-240）×（1-25%）-240]÷500=[（EBIT-375）×（1-25%）-240]÷（500+250）
解得：EBIT=1415（万元）
每股收益无差别点的销售收入×（1-60%）-2000-500=1415
解得：每股收益无差别点的销售收入=9787.5（万元）
预计销售收入=10000+3000=13000（万元），大于每股收益无差别点的销售收入，所以选择方案一进行筹资。
[要求3]
答案解析：
边际贡献=13000×（1-60%）=5200（万元）
息税前利润=5200-2000-500=2700（万元）
债务利息=375+240=615（万元）
税前优先股股息=30×100×8%/（1-25%）=320（万元）
经营杠杆系数=5200÷2700=1.93
财务杠杆系数=2700÷[2700-615-320]=1.53
联合杠杆系数=1.93×1.53＝2.95
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第4题
答案解析
答案：
D
答案解析：根据经营杠杆系数公式：DOL=边际贡献总额/息税前利润=息税前利润变化百分比/销售收入变化百分比，2024年息税前利润＝300/3＝100（万元），2025年息税前利润增长率＝20%×3＝60%，2025年息税前利润＝100×（1＋60%）＝160（万元）
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，所以联合杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数越大，财务杠杆系数越小。
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