题目
本题来源：第三节 杠杆系数的衡量
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答案解析
答案：
C
答案解析：经营杠杆系数＝息税前利润变动率÷营业收入变动率=2，息税前利润增长率=2×5%=10%，预计明年的息税前利润=10000×（1＋10%）＝11000（元）。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：联合杠杆系数=每股收益变动百分比÷营业收入变动百分比=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.5=1.8。2016年每股收益增长率=（1.9-1）÷1×100%=90%，则：营业收入增长比=90%÷1.8=50%。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：
息税前利润=800÷（1-20%）+10000×50%×8%=1400（万元），息税前经营利润对销量的敏感系数（经营杠杆系数）=（1400+600）÷1400=1.43。
【注意】题干指明固定经营成本不包括利息费用，计算时请注意审题。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：联合杠杆系数＝2.5×1.8＝4.5，又因为：联合杠杆系数＝每股收益变动率/营业收入变动率，所以每股收益变动率＝4.5×（－10%）＝－45%，即每股收益降低45%。
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第4题
答案解析
[要求1]
答案解析：
现有债务利息=500×5%=25（万元）
方案一：
边际贡献=5×（200－120）=400（万元）
息税前利润=400－125=275（万元）
联合杠杆系数＝400÷（275－25）＝1.6
方案二：
边际贡献=5×（200－100）=500（万元）
息税前利润=500－120=380（万元）
新增债务利息=200×6%=12（万元）
联合杠杆系数＝500÷（380－25－12）＝1.46
方案三：
边际贡献=5×（200－100）=500（万元）
息税前利润=500－120=380（万元）
联合杠杆系数＝500÷（380－25）＝1.41
由于方案一的联合杠杆系数最大，所以，方案一的风险最大。
[要求2]
答案解析：
令每股收益为零时的销量为Q万件，则：
方案一：
[Q×（200－120）－125－25]×（1－25%）＝0
Q＝1.875（万件）
或者：
根据联合杠杆的定义式“联合杠杆系数=每股收益变化/销量变化”，
当每股收益为0时，每股收益变化为-100%，有：
-100%÷1.6=（Q-5）÷5
Q＝1.875（万件）
方案二：
[Q×（200－100）－120－25－12]×（1－25%）＝0
Q＝1.57（万件）
方案三：
[Q×（200－100）－120－25]×（1－25%）＝0
Q＝1.45（万件）
[要求3]
答案解析：
若销量下降至15000件时，方案三更好些。
理由：当销量下降至15000件时，采用方案三每股收益仍然为正，而采用方案二每股收益为负。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，所以联合杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数越大，财务杠杆系数越小。
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