题目
本题来源:第三节 杠杆系数的衡量
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答案解析
答案:
C
答案解析:经营杠杆系数=息税前利润变动率÷营业收入变动率=2,息税前利润增长率=2×5%=10%,预计明年的息税前利润=10000×(1+10%)=11000(元)。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案:
B
答案解析:联合杠杆系数=2.5×1.8=4.5,又因为:联合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入变动率,所以每股收益变动率=4.5×(-10%)=-45%,即每股收益降低45%。
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第2题
答案解析
答案:
A,B,C
答案解析:
经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆。
【提示】固定融资成本包括债务利息和优先股股利。
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第3题
答案解析
[要求1]
答案解析:
现有债务利息=500×5%=25(万元)
方案一:
边际贡献=5×(200-120)=400(万元)
息税前利润=400-125=275(万元)
联合杠杆系数=400÷(275-25)=1.6
方案二:
边际贡献=5×(200-100)=500(万元)
息税前利润=500-120=380(万元)
新增债务利息=200×6%=12(万元)
联合杠杆系数=500÷(380-25-12)=1.46
方案三:
边际贡献=5×(200-100)=500(万元)
息税前利润=500-120=380(万元)
联合杠杆系数=500÷(380-25)=1.41
由于方案一的联合杠杆系数最大,所以,方案一的风险最大。
[要求2]
答案解析:
令每股收益为零时的销量为Q万件,则:
方案一:
[Q×(200-120)-125-25]×(1-25%)=0
Q=1.875(万件)
或者:
根据联合杠杆的定义式“联合杠杆系数=每股收益变化/销量变化”,
当每股收益为0时,每股收益变化为-100%,有:
-100%÷1.6=(Q-5)÷5
Q=1.875(万件)
方案二:
[Q×(200-100)-120-25-12]×(1-25%)=0
Q=1.57(万件)
方案三:
[Q×(200-100)-120-25]×(1-25%)=0
Q=1.45(万件)
[要求3]
答案解析:
若销量下降至15000件时,方案三更好些。
理由:当销量下降至15000件时,采用方案三每股收益仍然为正,而采用方案二每股收益为负。
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第4题
答案解析
答案:
C
答案解析:
经营杠杆系数DOL=Q×(P-V)÷[Q×(P-V)-F],提高单位变动成本V会导致经营杠杆系数变大,经营杠杆系数越大,经营风险越高。选项C当选。
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第5题
答案解析
答案:
A,B,C
答案解析:联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数,所以联合杠杆系数一定的情况下,经营杠杆系数越大,财务杠杆系数越小。
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