题目
本题来源:第三节 杠杆系数的衡量
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答案解析
答案:
C
答案解析:经营杠杆系数=息税前利润变动率÷营业收入变动率=2,息税前利润增长率=2×5%=10%,预计明年的息税前利润=10000×(1+10%)=11000(元)。
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拓展练习
第2题
答案解析
答案:
A,B,C
答案解析:
经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆。
【提示】固定融资成本包括债务利息和优先股股利。
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第3题
答案解析
[要求1]
答案解析:
边际贡献=10000×(1-60%)=4000(万元)
息税前利润=4000-2000=2000(万元)
债务利息=7500×5%=375(万元)
税前优先股股息=30×100×8%/(1-25%)=320(万元)
经营杠杆系数=4000÷2000=2
财务杠杆系数=2000÷(2000-375-320)=1.53
联合杠杆系数=2×1.53=3.06
[要求2]
答案解析:
现债务利息=7500×5%=375(万元)
方案一新增债务利息=4000×6%=240(万元)
现优先股股息=30×100×8%=240(万元)
方案二新增普通股股数=4000÷16=250(万股)
假设方案一和方案二的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT,则:
[(EBIT-375-240)×(1-25%)-240]÷500=[(EBIT-375)×(1-25%)-240]÷(500+250)
解得:EBIT=1415(万元)
每股收益无差别点的销售收入×(1-60%)-2000-500=1415
解得:每股收益无差别点的销售收入=9787.5(万元)
预计销售收入=10000+3000=13000(万元),大于每股收益无差别点的销售收入,所以选择方案一进行筹资。
[要求3]
答案解析:
边际贡献=13000×(1-60%)=5200(万元)
息税前利润=5200-2000-500=2700(万元)
债务利息=375+240=615(万元)
税前优先股股息=30×100×8%/(1-25%)=320(万元)
经营杠杆系数=5200÷2700=1.93
财务杠杆系数=2700÷[2700-615-320]=1.53
联合杠杆系数=1.93×1.53=2.95
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第4题
答案解析
答案:
D
答案解析:根据经营杠杆系数公式:DOL=边际贡献总额/息税前利润=息税前利润变化百分比/销售收入变化百分比,2024年息税前利润=300/3=100(万元),2025年息税前利润增长率=20%×3=60%,2025年息税前利润=100×(1+60%)=160(万元)
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第5题
答案解析
答案:
A,B,C
答案解析:联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数,所以联合杠杆系数一定的情况下,经营杠杆系数越大,财务杠杆系数越小。
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