题目
[不定项选择题]代理理论下,属于有负债企业价值的影响因素的有( )。答案解析
答案:
A,B,C,D
答案解析:
代理理论下:VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)-PV(债务的代理成本)+ PV(债务的代理收益)。
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本题来源:第一节 资本结构理论(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]某企业目前没有负债,股权资本成本为12%,该企业年实体现金流量为120万元,并且可以永续。该企业打算优化资本结构,目标资本结构是负债/权益为1:4,预计债务税前资本成本为8%,股权资本成本为13%,所得税税率为25%。假设资本市场是完善的,则该企业改变资本结构后利息抵税的价值是( )万元。答案解析
答案:
C
答案解析:
有税无负债企业价值=120/12%=1000(万元);有税有负债企业加权平均资本成本=8%×(1-25%)×1/5+13%×4/5=11.6%,有税有负债企业价值=120/11.6%=1034.48(万元);利息抵税的价值=有税有负债企业价值-有税无负债企业价值=1034.48-1000=34.48(万元)。
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第2题
[单选题]在信息不对称和逆向选择的情况下,根据优序融资理论,选择融资方式的先后顺序应该是( )。(2015年)答案解析
答案:
C
答案解析:企业在筹集资金的过程中,遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时,按照风险程度的差异,优先考虑债务融资(先普通债券后可转换债券),不足时再考虑权益融资。选项C正确。
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第3题
[单选题]下列有关资本结构理论的说法中,不正确的是( )。答案解析
答案:
C
答案解析:财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异,选项C的说法不正确。
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第4题
[不定项选择题]根据无税MM理论,当企业负债的比例提高时,下列说法正确的有( )。答案解析
答案:
A,C
答案解析:
在不考虑所得税的情况下,负债比例提高,财务风险加大,股东要求的收益率提高,所以权益资本成本上升,因此,选项A正确。根据MM理论的假设条件可知,债务资本成本与负债比例无关,所以当企业负债比例提高时债务资本成本不变,选项B错误。在不考虑所得税情况下,无论企业是否有负债,加权平均资本成本将保持不变,因此,选项C正确,选项D错误。
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第5题
[单选题]考虑信息不对称和逆向选择的影响,管理者偏好首选留存收益融资,然后是债务融资,而将发行新股作为最后的选择,这一观点通常称为( )。
答案解析
答案:
D
答案解析:优序融资理论是当企业存在融资需求时,首先选择内源融资,其次选择债务融资,最后选择股权融资。
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